Swapit

Koronvaihtosopimus on kahden ns. vastapuolen välinen kauppa, jossa vaihdetaan kiinteä- ja vaihtuvakorkoisia nimellispääoman suuruisia maksuja tietyn ajanjakson aikana. Yksi vastapuoli maksaa kiinteäkorkoista korkoa ja saa vaihtuvakorkoista korkoa (tyypillisesti kolmen kuukauden Libor). Toinen maksaa vaihtuvakorkoista korkoa ja saa kiinteäkorkoisen maksun. Swap voi antaa molemmille vastapuolille edullisemman rahan kuin mitä sijoittajilta voitaisiin saada ainakin aluksi.

Jos korot myöhemmin nousevat ja nostavat vaihtuvia korkoja korkeammalle, kiinteän koron maksaja saa lisäsäästöjä vaihtuvakorkoisen maksajan kustannuksella. Kääntäen, jos korot laskevat, vaihtuvakorkoinen maksaja saa lisäsäästöjä kiinteäkorkoisen maksajan kustannuksella.

Swap-kauppias on tyypillisesti yksi vastapuolista. Swap-kauppiaat suojaavat riskejään tekemällä joitakin transaktioita, joissa he maksavat kiinteää korkoa, ja toiset, joissa he maksavat vaihtuvaa korkoa. Jälleenmyyjät hyötyvät erotuksesta kiinteän koron, jonka he ovat valmiita maksamaan, ja vaatimansa kiinteän koron välillä.

Swap-marginaali on kiinteän koron ja swap-aikaa vastaavan valtion arvopaperin tuoton välinen ero. Jos esimerkiksi 10 vuoden Libor-swapin korko on 4 % ja 10 vuoden valtion velkasitoumus 3 %, 10 vuoden swap-marginaali on 100 peruspistettä. Swap-erot korreloivat läheisesti luottomarginaalien kanssa. Ne kuvastavat havaittua riskiä siitä, että swap-vastapuolet eivät suorita maksujaan.