Échanges

Un swap de taux d'intérêt est une transaction entre deux soi-disant contreparties dans laquelle des paiements d'intérêts fixes et variables sur un montant notionnel de principal sont échangés sur une durée déterminée. Une contrepartie paie des intérêts à taux fixe et reçoit des intérêts à taux variable (généralement Libor à trois mois). L'autre paie des intérêts au taux variable et reçoit le paiement à taux fixe. Un swap peut donner aux deux contreparties un coût de l'argent inférieur à celui qui pourrait être obtenu auprès des investisseurs, du moins au début.

Si les taux d'intérêt augmentent par la suite, poussant les taux flottants à la hausse, le payeur à taux fixe obtient des économies supplémentaires aux dépens du payeur à taux variable. Inversement, si les taux baissent, le payeur à taux variable obtient des économies supplémentaires aux dépens du payeur à taux fixe.

Un courtier en swaps est généralement l'une des contreparties. Les courtiers en swaps couvrent leur risque en concluant certaines transactions où ils paient un taux fixe et d'autres où ils paient un taux variable. Les concessionnaires profitent de la différence entre le taux fixe qu'ils sont prêts à payer et le taux fixe qu'ils exigent.

Un swap spread est la différence entre le taux d'intérêt fixe et le rendement du titre du Trésor de même échéance que la durée du swap. Par exemple, si le taux courant d'un swap Libor à 10 ans est de 4 % et que le bon du Trésor à 10 ans rapporte 3 %, le spread du swap à 10 ans est de 100 points de base. Les spreads de swap sont étroitement corrélés aux spreads de crédit. Ils reflètent le risque perçu que les contreparties du swap ne parviennent pas à effectuer leurs paiements.