Z-pisteet

Mikä on Z-pisteet?

Z-piste on numeerinen mitta, joka kuvaa arvon suhdetta arvoryhmän keskiarvoon. Z-pisteet mitataan keskihajontana. Jos Z-piste on 0, se osoittaa, että datapisteen pistemäärä on identtinen keskiarvon kanssa. Z-pistemäärä 1,0 osoittaisi arvon, joka on yksi standardipoikkeama keskiarvosta. Z-pisteet voivat olla positiivisia tai negatiivisia, jolloin positiivinen arvo osoittaa, että pistemäärä on keskiarvon yläpuolella ja negatiivinen pistemäärä, joka osoittaa sen olevan keskiarvon alapuolella.

Rahoituksessa Z-pisteet ovat havainnon vaihtelun mittareita, ja kauppiaat voivat käyttää niitä markkinoiden volatiliteetin määrittämiseen. Z-pisteet tunnetaan joskus myös Altmanin Z-pisteinä.

• Z-pisteet on tilastollinen mittaus pisteen suhteesta pisteryhmän keskiarvoon.

• Z-pisteet voivat paljastaa elinkeinonharjoittajalle, onko arvo tyypillinen tietylle tietojoukolle vai onko se epätyypillinen.

• Yleisesti ottaen Z-pistemäärä alle 1,8 viittaa siihen, että yritys saattaa olla menossa konkurssiin, kun taas lähempänä 3:a oleva pistemäärä viittaa siihen, että yritys on vakaassa taloudellisessa asemassa.

Kuinka Z-pisteet toimivat

Z-pisteet paljastavat tilastotieteilijöille ja kauppiaille, onko tulos tyypillinen tietylle tietojoukolle vai onko se epätyypillinen. Z-pisteiden avulla analyytikot voivat myös mukauttaa eri tietosarjoista saatuja pisteitä saadakseen pisteitä, joita voidaan verrata toisiinsa tarkemmin.

New Yorkin yliopiston professori Edward Altman kehitti ja esitteli Z-pisteen kaavan 1960-luvun lopulla ratkaisuna aikaa vievään ja hieman hämmentävään prosessiin, jonka sijoittajat joutuivat selvittämään, kuinka lähellä yritys oli konkurssissa . Todellisuudessa Altmanin kehittämä Z-pisteen kaava antoi sijoittajille käsityksen yrityksen yleisestä taloudellisesta tilasta.

Vuosien mittaan Altman jatkoi Z-pisteensä uudelleenarviointia. Vuodesta 1969 vuoteen 1975 Altman tarkasteli 86:ta hädässä olevaa yritystä. Vuosina 1976-1995 hän tarkkaili 110 yritystä. Lopuksi hän arvioi vuosina 1997–1999 vielä 120 yritystä. Hänen havainnoistaan kävi ilmi, että Z-pisteen tarkkuus oli 82–94 prosenttia.

Vuonna 2012 Altman julkaisi päivitetyn version Z-scoresta, jota kutsutaan nimellä Altman Z-score Plus. Sitä voidaan käyttää arvioimaan julkisia ja yksityisiä yrityksiä, valmistavia ja ei-valmistusyrityksiä sekä yhdysvaltalaisia ja ei-yhdysvaltalaisia yrityksiä.

Z-piste on luottokelpoisuustestin tulos, joka auttaa arvioimaan julkisesti noteeratun yrityksen konkurssin todennäköisyyttä. Z-pistemäärä perustuu viiteen keskeiseen taloudelliseen tunnuslukuun, jotka löytyvät ja lasketaan yrityksen vuosittaisesta 10-K-raportista. Altmanin Z-pisteen määrittämiseen käytetty laskelma on seuraava:

Z-pisteet vs. keskihajonta

Keskihajonta heijastaa olennaisesti vaihtelun määrää tietyssä tietojoukossa. Keskihajonta lasketaan määrittämällä ensin kunkin datapisteen ja keskiarvon välinen ero. Erot neliötetään, lasketaan yhteen ja lasketaan keskiarvo. Tämä tuottaa varianssin. Keskihajonta on varianssin neliöjuuri.

Z-piste on sitä vastoin niiden standardipoikkeamien lukumäärä, jotka tietyssä datapisteessä on keskiarvosta. Keskiarvon alapuolella olevien datapisteiden Z-piste on negatiivinen. Useimmissa suurissa tietokokonaisuuksissa 99 %:lla arvoista on Z-pisteet välillä -3 ja 3, mikä tarkoittaa, että ne ovat kolmen keskihajonnan sisällä keskiarvon ylä- ja alapuolella.

Z-pisteiden kritiikkiä

Z-pisteet tulee laskea ja tulkita huolellisesti. Esimerkiksi Z-pisteet eivät ole immuuneja väärille kirjanpitokäytännöille. Koska vaikeuksissa olevat yritykset saattavat toisinaan antaa vääriä tietoja tai peitellä taloudellisia tietojaan, Z-pisteet ovat vain yhtä tarkkoja kuin siihen liittyvät tiedot.

Lisäksi Z-piste ei ole kovin tehokas uusille yrityksille, joilla on vain vähän tai nolla tulos. Huolimatta niiden todellisesta taloudellisesta tilasta, nämä yritykset saavat alhaiset pisteet. Lisäksi Z-piste ei ota huomioon yrityksen kassavirtoja. Pikemminkin se vain vihjaa siihen käyttämällä nettokäyttöpääoma-omaisuussuhdetta.

Lopuksi Z-pisteet voivat vaihdella vuosineljänneksestä toiseen, jos yritys kirjaa kertaluonteisia poistoja. Nämä tapahtumat voivat muuttaa lopullista pistemäärää ja antaa virheellisen kuvan, että yritys on konkurssin partaalla.