Z-оценка

Что такое Z-оценка?

Z-оценка — это числовое измерение, описывающее отношение значения к среднему значению группы значений. Z-оценка измеряется стандартными отклонениями от среднего значения. Если Z-оценка равна 0, это означает, что оценка точки данных идентична средней оценке. Z-оценка 1,0 будет означать значение, которое является одним стандартным отклонением от среднего значения. Z-показатели могут быть положительными или отрицательными, при этом положительное значение указывает на то, что показатель выше среднего, а отрицательное значение указывает на то, что он ниже среднего.

В финансах Z-показатели являются мерой изменчивости наблюдения и могут использоваться трейдерами для определения волатильности рынка. Z-оценка также иногда известна как Z-оценка Альтмана.

• Z-оценка — это статистическое измерение отношения оценки к среднему значению в группе оценок.

• Z-оценка может показать трейдеру, является ли значение типичным для указанного набора данных или нетипичным.

• В целом, Z-показатель ниже 1,8 предполагает, что компания может оказаться на грани банкротства, а показатель ближе к 3 предполагает, что компания находится в прочном финансовом положении.

Как работают Z-показатели

Z-оценки показывают статистикам и трейдерам, является ли оценка типичной для определенного набора данных или нетипичной. Z-оценки также позволяют аналитикам адаптировать оценки из различных наборов данных, чтобы получить оценки, которые можно более точно сравнивать друг с другом.

Эдвард Альтман, профессор Нью-Йоркского университета, разработал и представил формулу Z-оценки в конце 1960-х годов как решение трудоемкого и несколько запутанного процесса, который должны были пройти инвесторы, чтобы определить, насколько близка компания к банкротству. На самом деле формула Z-показателя, разработанная Альтманом, фактически давала инвесторам представление об общем финансовом состоянии компании.

На протяжении многих лет Альтман продолжал переоценивать свой Z-показатель. С 1969 по 1975 год Альтман изучил 86 компаний, попавших в беду. С 1976 по 1995 год он наблюдал за 110 компаниями. Наконец, с 1997 по 1999 год он оценил еще 120 компаний. Из его выводов выяснилось, что точность Z-показателя составляет от 82% до 94%.

В 2012 году Альтман выпустил обновленную версию Z-score, которая называется Altman Z-score Plus. Его можно использовать для оценки государственных и частных компаний, производственных и непроизводственных компаний, а также компаний США и других стран.

Z-оценка — это результат теста на кредитоспособность, который помогает оценить вероятность банкротства публичной компании. Z-оценка основана на пяти ключевых финансовых коэффициентах, которые можно найти и рассчитать в годовом отчете компании 10-K. Расчет, используемый для определения Z-показателя Альтмана, выглядит следующим образом:

Z-значения и стандартное отклонение

Стандартное отклонение, по сути, является отражением степени изменчивости в данном наборе данных. Стандартное отклонение рассчитывается путем определения разницы между каждой точкой данных и средним значением. Затем различия возводятся в квадрат, суммируются и усредняются. Это дает дисперсию. Стандартное отклонение — это квадратный корень из дисперсии.

Z-оценка, напротив, представляет собой количество стандартных отклонений данной точки данных от среднего значения. Для точек данных, которые ниже среднего, Z-оценка является отрицательной. В большинстве больших наборов данных 99% значений имеют Z-показатель от -3 до 3, что означает, что они находятся в пределах трех стандартных отклонений выше и ниже среднего.

Критика Z-показателей

Z-показатель следует рассчитывать и интерпретировать с осторожностью. Например, Z-оценка не застрахована от ложной бухгалтерской практики. Поскольку компании, попавшие в беду, иногда могут искажать или скрывать свои финансовые показатели, Z-показатель точен настолько, насколько точны данные, которые в него входят.

Кроме того, Z-оценка не очень эффективна для новых компаний с малой или нулевой прибылью. Независимо от их фактического финансового состояния, эти компании будут иметь низкие баллы. Более того, Z-оценка не касается денежных потоков компании. Скорее, он лишь намекает на это посредством использования отношения чистого оборотного капитала к активам.

Наконец, Z-показатели могут колебаться от квартала к кварталу, если компания фиксирует разовые списания. Эти события могут изменить окончательный результат и могут ложно предположить, что компания находится на грани банкротства.