Punteggio Z

Che cos'è un punteggio Z?

Un punteggio Z è una misura numerica che descrive la relazione di un valore con la media di un gruppo di valori. Il punteggio Z viene misurato in termini di deviazioni standard dalla media. Se un punteggio Z è 0, indica che il punteggio del punto dati è identico al punteggio medio. Un punteggio Z di 1,0 indicherebbe un valore che è una deviazione standard dalla media. I punteggi Z possono essere positivi o negativi, con un valore positivo che indica che il punteggio è al di sopra della media e un punteggio negativo che indica che è al di sotto della media.

In finanza, gli Z-score sono misure della variabilità di un'osservazione e possono essere utilizzati dai trader per determinare la volatilità del mercato. Lo Z-score è anche noto come Z-score di Altman.

• Uno Z-Score è una misura statistica della relazione di un punteggio con la media in un gruppo di punteggi.

• Uno Z-score può rivelare a un trader se un valore è tipico per un determinato set di dati o se è atipico.

• In generale, uno Z-score inferiore a 1,8 suggerisce che una società potrebbe essere diretta al fallimento, mentre un punteggio più vicino a 3 suggerisce che una società ha una solida posizione finanziaria.

Come funzionano i punteggi Z

I punteggi Z rivelano a statistici e trader se un punteggio è tipico per un set di dati specifico o se è atipico. Gli Z-score consentono inoltre agli analisti di adattare i punteggi di vari set di dati per creare punteggi che possono essere confrontati tra loro in modo più accurato.

Edward Altman, professore alla New York University, sviluppò e introdusse la formula Z-score alla fine degli anni '60 come soluzione al processo lungo e alquanto confuso che gli investitori dovevano subire per determinare quanto fosse vicina al fallimento un'azienda. In realtà, la formula del punteggio Z sviluppata da Altman ha finito per fornire agli investitori un'idea della salute finanziaria complessiva di un'azienda.

Nel corso degli anni, Altman ha continuato a rivalutare il suo punteggio Z. Dal 1969 al 1975 Altman ha esaminato 86 aziende in difficoltà. Dal 1976 al 1995 ha osservato 110 aziende. Infine, dal 1997 al 1999, ha valutato altre 120 aziende. Dalle sue scoperte, è stato rivelato che il punteggio Z aveva un'accuratezza compresa tra l'82% e il 94%.

Nel 2012, Altman ha rilasciato una versione aggiornata dello Z-score, chiamata Altman Z-score Plus. Può essere utilizzato per valutare aziende pubbliche e private, aziende manifatturiere e non manifatturiere e aziende statunitensi e non statunitensi.

Uno Z-score è l'output di un test di solidità del credito che aiuta a valutare la probabilità di fallimento di una società quotata in borsa. Lo Z-score si basa su cinque rapporti finanziari chiave che possono essere trovati e calcolati dal rapporto annuale 10-K di un'azienda. Il calcolo utilizzato per determinare il punteggio Z di Altman è il seguente:

Punteggi Z rispetto alla deviazione standard

La deviazione standard è essenzialmente un riflesso della quantità di variabilità all'interno di un determinato set di dati. La deviazione standard viene calcolata determinando prima la differenza tra ciascun punto dati e la media. Le differenze vengono quindi quadrate, sommate e mediate. Questo produce la varianza. La deviazione standard è la radice quadrata della varianza.

Il punteggio Z, al contrario, è il numero di deviazioni standard che un dato punto dati si trova dalla media. Per i punti dati che sono al di sotto della media, il punteggio Z è negativo. Nella maggior parte dei set di dati di grandi dimensioni, il 99% dei valori ha un punteggio Z compreso tra -3 e 3, il che significa che si trovano entro tre deviazioni standard sopra e sotto la media.

Critiche ai punteggi Z

Il punteggio Z deve essere calcolato e interpretato con attenzione. Ad esempio, lo Z-score non è immune da pratiche contabili false. Dal momento che le aziende in difficoltà a volte possono rappresentare in modo errato o nascondere i propri dati finanziari, lo Z-score è accurato solo quanto i dati che contengono.

Inoltre, lo Z-score non è molto efficace per le nuove società con guadagni bassi o nulli. Indipendentemente dalla loro effettiva salute finanziaria, queste società avranno un punteggio basso. Inoltre, lo Z-score non tiene conto dei flussi di cassa di un'azienda. Piuttosto, lo accenna solo attraverso l'uso del rapporto tra capitale circolante netto e attività.

Infine, i punteggi Z possono oscillare da un trimestre all'altro se un'azienda registra cancellazioni una tantum. Questi eventi possono modificare il punteggio finale e suggerire erroneamente che un'azienda è sull'orlo del fallimento.