Wynik Z

Co to jest Z-Score?

Z-score to miara liczbowa opisująca stosunek wartości do średniej grupy wartości. Z-score mierzy się jako odchylenia standardowe od średniej. Jeśli wynik Z wynosi 0, oznacza to, że wynik punktu danych jest identyczny z wynikiem średnim. Wynik Z równy 1,0 wskazywałby wartość, która jest jednym odchyleniem standardowym od średniej. Wyniki Z mogą być dodatnie lub ujemne, przy czym wartość dodatnia wskazuje, że wynik jest powyżej średniej, a wynik ujemny wskazuje, że jest poniżej średniej.

W finansach wskaźniki Z są miarą zmienności obserwacji i mogą być wykorzystywane przez traderów do określania zmienności rynku. Z-score jest również czasami znany jako Z-score Altmana.

• Z-Score jest statystycznym pomiarem stosunku wyniku do średniej w grupie wyników.

• Z-score może ujawnić traderowi, czy wartość jest typowa dla określonego zestawu danych lub czy jest nietypowa.

• Ogólnie wynik Z poniżej 1,8 sugeruje, że firma może być na skraju bankructwa, podczas gdy wynik bliższy 3 sugeruje, że firma jest w dobrej sytuacji finansowej.

Jak działają wyniki Z

Wyniki Z pokazują statystykom i traderom, czy wynik jest typowy dla określonego zestawu danych, czy nietypowy. Wyniki Z umożliwiają również analitykom dostosowanie wyników z różnych zestawów danych w celu dokładniejszego porównywania wyników.

Edward Altman, profesor Uniwersytetu Nowojorskiego, opracował i wprowadził formułę Z-score pod koniec lat sześćdziesiątych jako rozwiązanie czasochłonnego i nieco mylącego procesu, któremu musieli przejść inwestorzy, aby określić, jak blisko bankructwa jest firma. W rzeczywistości formuła Z-score, którą opracował Altman, w rzeczywistości dostarczyła inwestorom wyobrażenia o ogólnej kondycji finansowej firmy.

Z biegiem lat Altman kontynuował ponowne ocenianie swojego Z-score. Od 1969 do 1975 roku Altman przyglądał się 86 firmom znajdującym się w trudnej sytuacji. W latach 1976-1995 obserwował 110 firm. Ostatecznie w latach 1997-1999 ocenił dodatkowo 120 firm. Z jego ustaleń wynika, że Z-score miał dokładność od 82% do 94%.

W 2012 roku Altman wydał zaktualizowaną wersję Z-score, która nazywa się Altman Z-score Plus. Może być używany do oceny firm publicznych i prywatnych, firm produkcyjnych i nieprodukcyjnych oraz firm amerykańskich i spoza USA.

Wynik Z to wynik testu zdolności kredytowej, który pomaga ocenić prawdopodobieństwo bankructwa spółki notowanej na giełdzie. Z-score opiera się na pięciu kluczowych wskaźnikach finansowych, które można znaleźć i obliczyć na podstawie rocznego raportu firmy 10-K. Obliczenia użyte do określenia wskaźnika Z-score Altmana są następujące:

Wyniki Z vs. odchylenie standardowe

Odchylenie standardowe jest zasadniczo odzwierciedleniem stopnia zmienności w danym zestawie danych. Odchylenie standardowe oblicza się, określając najpierw różnicę między każdym punktem danych a średnią. Różnice są następnie podnoszone do kwadratu, sumowane i uśredniane. Powoduje to wariancję. Odchylenie standardowe to pierwiastek kwadratowy z wariancji.

Natomiast Z-score to liczba odchyleń standardowych, w których dany punkt danych leży od średniej. Dla punktów danych, które są poniżej średniej, Z-score jest ujemny. W większości dużych zbiorów danych 99% wartości ma Z-score od -3 do 3, co oznacza, że mieszczą się w trzech odchyleniach standardowych powyżej i poniżej średniej.

Krytyka Z-Scores

Z-score powinien być obliczany i interpretowany ostrożnie. Na przykład wskaźnik Z nie jest odporny na fałszywe praktyki księgowe. Ponieważ firmy w tarapatach mogą czasami fałszywie przedstawiać lub ukrywać swoje dane finansowe, wynik Z jest tak dokładny, jak dane, które do niego wchodzą.

Dodatkowo, Z-score nie jest zbyt skuteczny w przypadku nowych firm o niewielkich lub zerowych zarobkach. Bez względu na ich faktyczną kondycję finansową firmy te uzyskają niskie wyniki. Co więcej, Z-score nie odnosi się do przepływów pieniężnych firmy. Raczej wskazuje na to tylko poprzez zastosowanie wskaźnika kapitału obrotowego netto do aktywów.

Wreszcie, wyniki Z mogą zmieniać się z kwartału na kwartał, jeśli firma odnotowuje jednorazowe odpisy. Wydarzenia te mogą zmienić ostateczny wynik i mogą fałszywie sugerować, że firma jest na skraju bankructwa.