Prix de base

Qu'est-ce qu'un prix de base ?

Le prix de base est une façon de se référer au prix d'un titre à revenu fixe qui fait référence à son rendement jusqu'à l'échéance. Il est couramment utilisé pour désigner les obligations et implique le rendement à l'échéance au moment où un investisseur achète une obligation. Le prix de base est utile aux investisseurs car il leur permet de comparer facilement les rendements dont ils bénéficieraient s'ils achetaient le placement et le conservaient jusqu'à sa date d'échéance.

Le prix de base suppose implicitement que l'investisseur réinvestirait tous les paiements d'intérêts et gagnerait un taux de rendement égal au rendement à l'échéance. En supposant que cet intérêt est continuellement réinvesti et que le détenteur d'obligations ne vend pas l'obligation prématurément, l'obligation finira par céder jusqu'à l'échéance et rapportera au détenteur d'obligations le prix de base complet.

Le terme « prix de base » est également utilisé sur le marché à terme des matières premières pour désigner la différence entre le prix au comptant de cette matière première et son prix à terme à un moment donné.

Comment fonctionnent les prix de base

Le prix de base est l'une des nombreuses façons de se référer au prix d'une obligation. Lors de l'achat d'obligations, l'une des principales considérations que les investisseurs recherchent est le rendement de l'obligation, c'est-à-dire le retour sur investissement annuel généré par la détention de l'obligation, basé sur ses paiements d'intérêts. Étant donné que les prix des obligations évoluent dans le sens opposé des taux d'intérêt, le prix des obligations fluctue en fonction des variations des taux d'intérêt actuels et des attentes des investisseurs quant aux variations futures des taux d'intérêt.

Pour cette raison, une obligation avec un rendement de 4 % aurait plus de valeur si des obligations similaires disponibles sur le marché offraient moins de 4 % d'intérêt. De même, cette même obligation deviendrait moins précieuse si les taux d'intérêt du marché devaient augmenter. Le prix de base permet aux investisseurs potentiels de savoir combien ils peuvent s'attendre à gagner sur leur investissement, s'ils choisissent d'acheter une obligation ou un titre donné. Par exemple, une obligation avec un rendement à l'échéance de 4 % aurait un prix de base de 4 %.

Ce terme est également utilisé sur le marché à terme des matières premières pour décrire l'écart entre le prix au comptant d'une matière première et son prix à terme à une date donnée. Par exemple, si le pétrole se négocie actuellement localement à 100 dollars le baril, mais a un prix à terme de 95 dollars le baril en décembre, le prix de base du pétrole actuellement serait de 5 dollars par rapport à décembre.

Exemple concret d'un prix de base

Les investisseurs sur le marché des titres à revenu fixe comparent souvent le prix de base d'une obligation ou d'un autre instrument à revenu fixe à son coupon. Si le prix de base est supérieur au taux du coupon, cela suggère que l'obligation est vendue avec une décote par rapport à sa valeur nominale. A l'inverse, si le prix de base est inférieur au taux du coupon, cela implique que l'obligation est vendue avec une prime.

Par exemple, considérons une obligation avec un taux de coupon de 5 % et une valeur nominale de 100 $. Si un investisseur achète cette obligation, il recevra 5 $ par an (5 % de 100 $) en paiements d'intérêts. En théorie, l'investisseur peut recevoir ses paiements d'intérêts de 5 $ et les réinvestir dans une obligation similaire pour gagner 5 % sur ses intérêts.

Dans ce scénario, le rendement à l'échéance de l'obligation serait de 5 %, puisque l'investisseur s'attend à gagner 5 % chaque année. Le prix de base de l'obligation serait donc également de 5 %. Si cette même obligation avait un prix de base de 5 % malgré un taux de coupon inférieur à 5 %, cela impliquerait que l'obligation en question était offerte avec une décote par rapport à sa valeur nominale.

Points forts

Le prix de base peut aider les investisseurs à comparer le retour sur investissement de différents instruments à revenu fixe.
Il capte le rendement annuel attendu de l'obligation si l'investisseur la détient jusqu'à sa date d'échéance.
Le prix de base est une façon de coter les prix des obligations en fonction de leur rendement à l'échéance.