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Obligation de dette garantie (CDO)

Obligation de dette garantie (CDO)

Les CDO sont une sorte de titres adossĂ©s Ă  des actifs, dĂ©tenant un pool de dettes garanties (telles que des prĂȘts hypothĂ©caires et des prĂȘts automobiles) qui peuvent ĂȘtre subdivisĂ©es en diffĂ©rentes tranches (reprĂ©sentant diffĂ©rents niveaux de risque). Ces titres sont nĂ©s dans les annĂ©es 1980, mais sont devenus cĂ©lĂšbres (ou, plus prĂ©cisĂ©ment, tristement cĂ©lĂšbres) lors de la crise immobiliĂšre de 2007.

Points forts

  • Bien que risquĂ©s et pas pour tous les investisseurs, les CDO sont un outil viable pour transfĂ©rer les risques et libĂ©rer des capitaux.

  • Ces actifs sous-jacents servent de garantie en cas de dĂ©faut de paiement du prĂȘt.

  • Un titre de crĂ©ance garanti est un produit financier structurĂ© complexe qui est adossĂ© Ă  un pool de prĂȘts et d'autres actifs.

FAQ

Comment les obligations adossées à des créances (CDO) sont-elles créées ?

Pour créer un titre de créance garanti (CDO), les banques d'investissement rassemblent des actifs générateurs de flux de trésorerie, tels que des hypothÚques, des obligations et d'autres types de dette, et les reconditionnent en classes distinctes ou en tranches en fonction du niveau de risque de crédit assumé par le investisseur. Ces tranches de titres deviennent les produits d'investissement finaux, les obligations, dont les noms peuvent refléter leurs actifs sous-jacents spécifiques.

Que doivent dire les différentes tranches de CDO à un investisseur ?

Les tranches d'un CDO reflĂštent leurs profils de risque. Par exemple, la dette senior aurait une cote de crĂ©dit plus Ă©levĂ©e que la dette mezzanine et junior. En cas de dĂ©faillance du prĂȘt, les obligataires seniors sont payĂ©s en premier Ă  partir du pool d'actifs garantis, suivis des obligataires des autres tranches en fonction de leur cote de crĂ©dit, le crĂ©dit le moins bien notĂ© Ă©tant payĂ© en dernier. Les tranches senior sont gĂ©nĂ©ralement les plus sĂ»res car elles ont le premier droit sur la garantie.

Qu'est-ce qu'un CDO synthétique ?

Un CDO synthĂ©tique est un type de titre de crĂ©ance garanti (CDO) qui investit dans des actifs non monĂ©taires pouvant offrir des rendements extrĂȘmement Ă©levĂ©s aux investisseurs. Cependant, ils diffĂšrent des CDO traditionnels, qui investissent gĂ©nĂ©ralement dans des produits de dette ordinaires tels que des obligations, des hypothĂšques et des prĂȘts, en ce sens qu'ils gĂ©nĂšrent des revenus en investissant dans des dĂ©rivĂ©s non monĂ©taires tels que des swaps sur dĂ©faillance de crĂ©dit (CDS), des options et d'autres contrats. Les CDO synthĂ©tiques sont gĂ©nĂ©ralement divisĂ©s en tranches de crĂ©dit en fonction du niveau de risque de crĂ©dit assumĂ© par l'investisseur.