Zobowiązanie z tytułu długu zabezpieczonego (CDO)
Instrumenty CDO są rodzajem papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, przechowującymi pulę zabezpieczonych długów (takich jak kredyty hipoteczne i kredyty samochodowe), które można podzielić na różne transze (reprezentujące różne poziomy ryzyka). Papiery te narodziły się w latach 80., ale stały się sławne (a raczej niesławne) podczas krachu na rynku mieszkaniowym w 2007 roku.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Choć ryzykowne i nie dla wszystkich inwestorów, CDO są realnym narzędziem do przenoszenia ryzyka i uwalniania kapitału.
Te aktywa bazowe służą jako zabezpieczenie w przypadku niespłacenia pożyczki.
Zabezpieczone zobowiązanie dłużne to złożony strukturyzowany produkt finansowy, który jest zabezpieczony pulą pożyczek i innych aktywów.
FAQ
W jaki sposób tworzone są zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO)?
W celu utworzenia zabezpieczonego zobowiązania dłużnego (CDO), banki inwestycyjne gromadzą aktywa generujące przepływy pieniężne – takie jak hipoteki, obligacje i inne rodzaje zadłużenia – i przepakowują je w odrębne klasy lub transze w zależności od poziomu ryzyka kredytowego przyjętego przez inwestor. Te transze papierów wartościowych stają się ostatecznymi produktami inwestycyjnymi, obligacjami, których nazwy mogą odzwierciedlać ich specyficzne aktywa bazowe.
Co poszczególne transze CDO powinny powiedzieć inwestorowi?
Transze CDO odzwierciedlają ich profile ryzyka. Na przykład dług nadrzędny miałby wyższy rating kredytowy niż dług typu mezzanine i podporządkowany. W przypadku niespłacenia pożyczki, obligatariusze uprzywilejowani otrzymują spłatę w pierwszej kolejności z zabezpieczonej puli aktywów, a następnie obligatariusze w pozostałych transzach, zgodnie z ich ratingami kredytowymi, z kredytem o najniższym ratingu spłacanym jako ostatni. Transze uprzywilejowane są na ogół najbezpieczniejsze, ponieważ mają pierwsze roszczenie z tytułu zabezpieczenia.
Co to jest syntetyczne CDO?
Syntetyczny CDO to rodzaj zabezpieczonego długu dłużnego (CDO), który inwestuje w aktywa niepieniężne, które mogą oferować inwestorom wyjątkowo wysokie zyski. Różnią się jednak od tradycyjnych CDO, które zazwyczaj inwestują w zwykłe produkty dłużne, takie jak obligacje, kredyty hipoteczne i pożyczki, tym, że generują dochód poprzez inwestowanie w bezgotówkowe instrumenty pochodne, takie jak swapy ryzyka kredytowego (CDS), opcje i inne kontrakty. Syntetyczne CDO są zazwyczaj dzielone na transze kredytowe w oparciu o poziom ryzyka kredytowego ponoszonego przez inwestora.
