Dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)
Qu'est-ce qu'une dette échangeable contre des actions ordinaires ?
La dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS) est un instrument de dette qui fournit au détenteur des paiements de coupon en plus d'une option de vente courte intégrée et d'un appel long sur les actions de la société émettrice. Le principal titre convertible est généralement un produit structuré coté.
Comprendre la dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)
Les titres de créance échangeables contre des actions ordinaires (DECS) donnent à leur détenteur le droit de convertir le titre en actions ordinaires de la société sous-jacente. Les titres de participation privilégiés remboursables à dividendes accrus (PRIDES) sont un exemple de dette échangeable contre des actions ordinaires et sont des titres synthétiques consistant en un contrat à terme pour acheter le titre sous-jacent de l'émetteur et un dépôt portant intérêt à un prix spécifique. Les paiements d'intérêts sont effectués à intervalles réguliers et la conversion en titre sous-jacent est obligatoire à l'échéance. PRIDES a été introduit pour la première fois par Merrill Lynch & Co.
Les titres désignés comme titres de créance échangeables contre des actions ordinaires constituent un autre produit financier qui relève de la classification générale des titres convertibles ou « convertibles ». Les convertibles sont des titres de sociétés (généralement des actions privilégiées ou des obligations) qui sont échangeables contre un nombre défini d'une autre forme (généralement des actions ordinaires) à un prix préétabli. Les investisseurs sont attirés par les convertibles pour leurs caractéristiques hybrides : dette à une partie, avec un flux de revenu semi-sécurisé, coupons ; et une deuxième caractéristique offrant une croissance, à partir des plus-values des capitaux propres.
Les convertibles sont des produits structurés que les banques et d'autres entités conditionnent pour répondre aux demandes de divers types d'investisseurs. Parfois, une certaine forme de sécurité est préférée, disons la dette, mais l'appétit des investisseurs n'est pas aussi fort sans les caractéristiques supplémentaires de type actions. Pour rendre un titre plus négociable, la convertibilité est une autre caractéristique qui peut augmenter la demande pour certains types de titres.
Utilisation de la dette échangeable contre des actions ordinaires
Un bon exemple d'utilisation d'une dette échangeable contre des actions ordinaires est celui d'une entreprise prometteuse mais jeune. Sans un long dossier financier, cette société peut ne pas être en mesure d'obtenir un financement par emprunt conventionnel, en particulier à un taux de coupon raisonnable. Pour réduire les frais d'intérêt et rendre l'offre de dette plus attrayante (négociable), ce titre peut être assorti d'une option supplémentaire permettant de convertir la dette en actions ordinaires. Maintenant, avec le potentiel supplémentaire de gains en capital, les investisseurs pourraient regarder de plus près tout en exigeant un coupon plus petit qu'une obligation ordinaire (sans option).
