Rapport EV/2P

Qu'est-ce que le rapport EV/2P ?

Le ratio EV/2P est un ratio utilisé pour valoriser les sociétés pétrolières et gazières. Il se compose de la valeur d'entreprise (EV) divisée par les réserves prouvées et probables (2P). La valeur d'entreprise reflète la valeur totale de l'entreprise. Prouvées et probables (2P) font référence aux réserves d'énergie, telles que le pétrole, susceptibles d'être récupérées.

La formule du rapport EV/2P est

$\begin &\ text{EV/2P} = \frac{ \text }{ \text{Réserves 2P} } \ &\textbf{où :} \ &\text{Réserves 2P} = \text{Total réserves prouvées et probables} \ &\text = \text + \text - \text \ &\text = \text \ &\text = \text {Total de trésorerie et équivalents de trésorerie} \ \end$

Les réserves 2P sont le total des réserves prouvées et probables. Les réserves prouvées sont susceptibles d'être récupérées, tandis que les réserves probables sont moins susceptibles d'être récupérées que les réserves prouvées. La somme des réserves prouvées et probables est représentée par 2P.

Comment calculer le rapport EV/2P

Obtenir ou calculer la valeur d'entreprise de l'entreprise. L'EV est souvent calculé pour les investisseurs, mais si ce n'est pas le cas, additionnez la capitalisation boursière et la dette totale et soustrayez les liquidités.
Branchez la valeur EV dans le numérateur.
Branchez la valeur des réserves 2P au dénominateur et divisez-la en EV.

Que vous dit le rapport EV/2P ?

La valeur d'entreprise comparée aux réserves prouvées et probables est une mesure qui aide les analystes à comprendre dans quelle mesure les ressources d'une entreprise soutiendront ses opérations et sa croissance. Idéalement, le rapport EV/2P ne doit pas être utilisé isolément, car toutes les réserves ne sont pas identiques. Cependant, il peut toujours s'agir d'une mesure importante si l'on sait peu de choses sur les flux de trésorerie de l'entreprise.

Les réserves peuvent être des réserves prouvées, probables ou possibles. Les réserves prouvées sont généralement connues sous le nom de 1P, de nombreux analystes s'y référant sous le nom de P90, ou ayant une probabilité de 90 % d'être produites. Les réserves probables sont appelées P50 ou ayant une certitude à 50 % d'être produites. Lorsqu'ils sont utilisés conjointement les uns avec les autres, ils sont appelés 2P.

Lorsque le multiple EV/2P est élevé, cela signifie que l'entreprise se négocie à prime pour une quantité donnée de pétrole dans le sol. À l'inverse, une valeur faible suggérerait une entreprise potentiellement sous-évaluée.

Le ratio EV/2P est comparable à d'autres ratios plus courants utilisés dans l'évaluation tels que la valeur d'entreprise ou les ratios P/E. Ces ratios expriment la valeur d'une entreprise en tant que multiple des bénéfices ou des actifs.

Il est important de comparer le ratio EV/2P d'une entreprise avec ceux d'entreprises similaires et avec les valeurs historiques du ratio. L'utilisation de comparaisons historiques et sectorielles peut aider les investisseurs à déterminer si une entreprise est sous-évaluée, surévaluée ou équitablement évaluée.

Exemple de rapport EV/2P

Supposons qu'une compagnie pétrolière ait une valeur d'entreprise de 2 milliards de dollars et des réserves prouvées et probables de 100 millions de barils :

$\begin &\text{EV/2P} = \frac{ $2 \text }{ $100 \text } = 20 \ \end$

Le ratio EV/2P = 20 ou l'entreprise a un multiple de 20. En d'autres termes, la société est valorisée à 20 fois sa valeur d'entreprise aux réserves 2P.

Que le multiple de 20 soit élevé, bas ou équitable dépend des autres sociétés pétrolières du même secteur.

La différence entre le ratio EV/2P et EV/EBITDA

La valeur d'entreprise comparée au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement est également appelée multiple d'entreprise. Le ratio EV/EBITDA compare l'activité pétrolière et gazière, sans dette, à l'EBITDA. Il s'agit d'une mesure importante car les entreprises pétrolières et gazières ont généralement beaucoup de dettes et l'EV inclut le coût de son remboursement. En supprimant la dette, les analystes peuvent voir à quel point l'entreprise est valorisée.

Le ratio EV/2P, d'autre part, utilise également la valeur d'entreprise dans sa formule, mais au lieu d'utiliser l'EBITDA, le ratio inclut les réserves prouvées et probables (2P). Le ratio EV/2P est important pour juger de la croissance potentielle ou possible d'une compagnie pétrolière puisque les réserves prouvées et probables (2P) sont susceptibles d'être récupérées.

Limites du rapport EV/2P

Comme mentionné précédemment, le ratio EV/2P inclut la dette totale dans son calcul car la valeur d'entreprise inclut également la dette totale. Les sociétés pétrolières ont généralement des dettes importantes dans leurs bilans, ce qui est normal pour l'industrie. La dette est utilisée pour financer les plates-formes pétrolières, l'équipement et le coût de l'exploration.

En conséquence, la dette supplémentaire placerait l'EV des compagnies pétrolières à une valorisation beaucoup plus élevée que la plupart des autres industries moins endettées. Les investisseurs doivent être conscients des structures de capital uniques des sociétés pétrolières et gazières lorsqu'ils utilisent une mesure d'évaluation, y compris le ratio EV/2P.

Points forts

Il est important de comparer le ratio EV/2P d'une entreprise avec ceux d'entreprises similaires et avec les valeurs historiques du ratio.
La valeur d'entreprise par rapport aux réserves prouvées et probables est une mesure qui aide les analystes à comprendre dans quelle mesure les ressources d'une entreprise soutiendront ses opérations et sa croissance.
Le ratio EV/2P est un ratio utilisé pour valoriser les sociétés pétrolières et gazières. Il se compose de la valeur d'entreprise (EV) divisée par les réserves prouvées et probables (2P).