Entreprise multiple

Qu'est-ce qu'Enterprise Multiple ?

Le multiple d'entreprise, également connu sous le nom de multiple EV, est un ratio utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise. Le multiple d'entreprise, qui est la valeur d'entreprise divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA),. considère une entreprise comme le ferait un acquéreur potentiel en tenant compte de la dette de l'entreprise. Ce qui est considéré comme un « bon » ou un « mauvais » multiple d'entreprise dépendra de l'industrie.

Formule et calcul du multiple d'entreprise

$\begin &\text = \frac { \text }{ \text } \ &\textbf{où :}\ &\text = \text = \text{Capitalisation boursière} \ + \ &\text - \text{cash et cash e équivalents} \ &\text = \text{Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation} \ &\text \ \end$

Ce que Enterprise Multiple peut vous dire

Les investisseurs utilisent principalement le multiple d'entreprise d'une entreprise pour déterminer si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée. Un ratio faible par rapport aux pairs ou aux moyennes historiques indique qu'une société peut être sous-évaluée et un ratio élevé indique qu'elle peut être surévaluée.

Un multiple d'entreprise est utile pour les comparaisons transnationales car il ne tient pas compte des effets de distorsion des politiques fiscales de chaque pays. Il est également utilisé pour trouver des candidats attrayants à la reprise , car la valeur de l'entreprise inclut la dette et constitue une meilleure mesure que la capitalisation boursière à des fins de fusion et d'acquisition (M&A).

Les multiples d'entreprise peuvent varier selon l'industrie. Il est raisonnable de s'attendre à des multiples d'entreprises plus élevés dans les industries à forte croissance (par exemple la biotechnologie) et à des multiples plus faibles dans les industries à croissance lente (par exemple les chemins de fer).

La valeur d'entreprise (EV) est une mesure de la valeur économique d'une entreprise. Il est fréquemment utilisé pour déterminer la valeur de l'entreprise en cas d'acquisition. Il est considéré comme une meilleure mesure d'évaluation pour les fusions et acquisitions qu'une capitalisation boursière, car il comprend la dette qu'un acquéreur devrait assumer et les liquidités qu'il recevrait.

Exemple d'utilisation d'Enterprise Multiple

Dollar General (DG) a généré 3,86 milliards de dollars d'EBITDA pour les 12 derniers mois (TTM) à compter de l'exercice clos le 28 janvier 2022. La société disposait de 344,8 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie et de 14,25 milliards de dollars de dette totale pour le même exercice clos. .

La capitalisation boursière de la société était de 56,2 milliards de dollars au 8 avril 2022. Le multiple d'entreprise de Dollar General est de 18,2 [(56,2 milliards de dollars + 14,25 milliards de dollars - 344 millions de dollars) / 3,86 milliards de dollars]. À la même époque l'année dernière, le multiple d'entreprise de Dollar General était de 17,4. L'augmentation du multiple d'entreprise est en grande partie le résultat de la diminution de près de 1 milliard de dollars de la trésorerie de leur bilan, tandis que l'EBITDA a diminué d'environ 300 millions de dollars. Dans cet exemple, vous pouvez voir comment le calcul du multiple d'entreprise prend en compte à la fois les liquidités dont dispose l'entreprise et la dette dont l'entreprise est responsable.

Limites de l'utilisation d'Enterprise Multiple

Un multiple d'entreprise est une mesure utilisée pour trouver des cibles de rachat intéressantes. Mais méfiez-vous des pièges de la valeur — les actions avec de faibles multiples parce qu'elles sont méritées (par exemple, l'entreprise est en difficulté et ne s'en remettra pas). Cela crée l'illusion d'un investissement axé sur la valeur, mais les fondamentaux du secteur ou de l'entreprise pointent vers des rendements négatifs.

Les investisseurs supposent que la performance passée d'une action est indicative des rendements futurs et lorsque le multiple baisse, ils sautent souvent sur l'occasion de l'acheter à une valeur "bon marché". La connaissance de l'industrie et des fondamentaux de l'entreprise peut aider à évaluer la valeur réelle de l'action.

Pour ce faire, un moyen simple consiste à examiner la rentabilité attendue (à terme) et à déterminer si les projections réussissent le test. Les multiples à terme doivent être inférieurs aux multiples TTM. Les pièges de la valeur se produisent lorsque ces multiples à terme semblent trop bon marché, mais la réalité est que l'EBITDA projeté est trop élevé et que le cours de l'action a déjà chuté, ce qui reflète probablement la prudence du marché. En tant que tel, il est important de connaître les catalyseurs pour l'entreprise et l'industrie.

Points forts

Des multiples d'entreprises plus élevés sont attendus dans les industries à forte croissance et des multiples plus faibles dans les industries à croissance lente.
Le multiple d'entreprise, également connu sous le nom de multiple EV sur EBITDA, est un ratio utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise.
Le multiple d'entreprise prend en compte les niveaux d'endettement et de trésorerie d'une entreprise en plus de son cours de bourse et relie cette valeur à la rentabilité de la trésorerie de l'entreprise.
Les multiples d'entreprise peuvent varier selon l'industrie.
Il est calculé en divisant la valeur d'entreprise par l'EBITDA.