EV/2P-forhold

Hva er EV/2P-forholdet?

EV/2P-forholdet er et forhold som brukes til å verdsette olje- og gasselskaper. Den består av virksomhetsverdien (EV) delt på de påviste og sannsynlige (2P) reservene. Virksomhetsverdien reflekterer selskapets totale verdi. Bevist og sannsynlig (2P) refererer til energireserver, som olje, som sannsynligvis vil bli utvunnet.

Formelen for EV/2P-forholdet er

$\begin &\ tekst{EV/2P} = \frac{ \text }{ \text{2P-reserver} } \ &\textbf \ &\text{2P-reserver} = \text{Totalt påviste og sannsynlige reserver} \ &\text = \text + \text - \text \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

2P-reserver er summen av påviste og sannsynlige reserver. Påviste reserver vil sannsynligvis bli utvunnet, mens sannsynlige reserver er mindre sannsynlige for å bli utvunnet enn påviste reserver. Summen av påviste og sannsynlige reserver er representert ved 2P.

Hvordan beregne EV/2P-forholdet

1. Skaff frem eller beregne bedriftsverdien til selskapet. EV beregnes ofte for investorer,. men hvis ikke, legg til markedsverdien og total gjeld sammen og trekk ut kontanter.

2. Plugg inn EV-verdien i telleren.

3. Plugg inn 2P-reserveverdien i nevneren og del den inn i EV.

Hva forteller EV/2P-forholdet deg?

Bedriftsverdi sammenlignet med påviste og sannsynlige reserver er en beregning som hjelper analytikere å forstå hvor godt et selskaps ressurser vil støtte driften og veksten. Ideelt sett bør ikke EV/2P-forholdet brukes isolert, siden ikke alle reserver er like. Det kan imidlertid fortsatt være en viktig beregning hvis lite er kjent om selskapets kontantstrøm.

Reserver kan være beviste, sannsynlige eller mulige reserver. Reservene er vanligvis kjent som 1P, med mange analytikere som refererer til det som P90, eller har en 90% sannsynlighet for å bli produsert. Sannsynlige reserver omtales som P50 eller har 50 % sikkerhet for å bli produsert. Når de brukes sammen med hverandre, refereres det til som 2P.

Når EV/2P-multipelen er høy, betyr det at selskapet handler til en premie for en gitt mengde olje i bakken. Motsatt vil en lav verdi antyde et potensielt undervurdert selskap.

EV/2P-forholdet er sammenlignbart med andre mer vanlige forhold som brukes i verdsettelse, for eksempel bedriftsverdi eller P/E-forhold. Disse forholdstallene uttrykker et selskaps verdi som et multiplum av inntjening eller eiendeler.

Det er viktig å sammenligne et selskaps EV/2P-forhold med tilsvarende selskaper og med de historiske verdiene til forholdet. Ved å bruke historiske og bransjesammenligninger kan investorer finne ut om et selskap er undervurdert, overvurdert eller rettferdig verdsatt.

Eksempel på EV/2P-forholdet

La oss anta at et oljeselskap har en bedriftsverdi på 2 milliarder dollar og påviste og sannsynlige reserver på 100 millioner fat:

$\begin &\text{EV/2P} = \frac{ $2 \text }{ $100 \text } = 20 \ \end$

EV/2P-forholdet = 20 eller selskapet har et multiplum på 20. Med andre ord er selskapet verdsatt til 20 ganger sin virksomhetsverdi til 2P-reserver.

Hvorvidt 20-multiplen er høy, lav eller rettferdig verdsatt avhenger av andre oljeselskaper innenfor samme bransje.

Forskjellen mellom EV/2P-forholdet og EV/EBITDA

Bedriftsverdi sammenlignet med inntjening før renter, skatt, avskrivninger og amortisering kalles også bedriftsmultiplen. EV/EBITDA-forholdet sammenligner olje- og gassvirksomheten, fri for gjeld, med EBITDA. Dette er en viktig beregning ettersom olje- og gassselskaper vanligvis har mye gjeld og EV inkluderer kostnadene ved å betale den ned. Ved å strippe ut gjeld kan analytikere se hvor godt selskapet er verdsatt.

EV/2P-forholdet bruker på den annen side også enterprise value i formelen, men i stedet for å bruke EBITDA, inkluderer forholdet beviste og sannsynlige (2P) reserver. EV/2P-forholdet er viktig når man skal vurdere potensialet eller mulig vekst til et oljeselskap siden påviste og sannsynlige (2P) reserver sannsynligvis vil bli gjenvunnet.

Begrensninger for EV/2P-forholdet

Som nevnt tidligere inkluderer EV/2P-forholdet total gjeld i beregningen fordi virksomhetsverdien også inkluderer total gjeld. Oljeselskaper har vanligvis betydelige mengder gjeld på balansen, noe som er normalt for bransjen. Gjeld brukes til å toppfinansiere oljerigger, utstyr og kostnadene ved leting.

Som et resultat vil den ekstra gjelden sette oljeselskapenes EV til en mye høyere verdi enn de fleste andre bransjer som har mindre gjeld. Investorer bør være oppmerksomme på de unike kapitalstrukturene til olje- og gasselskaper når de bruker en verdivurdering, inkludert EV/2P-forholdet.

##Høydepunkter

• Det er viktig å sammenligne et selskaps EV/2P-forhold med tilsvarende selskaper og med de historiske verdiene til forholdet.

– Bedriftsverdi sammenlignet med påviste og sannsynlige reserver er en beregning som hjelper analytikere å forstå hvor godt et selskaps ressurser vil støtte driften og veksten.

– EV/2P-forholdet er et forhold som brukes til å verdsette olje- og gasselskaper. Den består av virksomhetsverdien (EV) delt på de påviste og sannsynlige (2P) reservene.