Obligation étrangère

Qu'est-ce qu'une obligation étrangère ?

Une obligation étrangère est une obligation émise sur un marché national par une entité étrangère dans la devise du marché national dans le but de lever des capitaux. Pour les entreprises étrangères réalisant une grande partie de leurs activités sur le marché intérieur, l'émission d'obligations étrangères, telles que des obligations bulldog,. des obligations Matilda et des obligations samouraï,. est une pratique courante.

Comprendre les obligations étrangères et leurs risques

Étant donné que les investisseurs en obligations étrangères sont généralement des résidents du pays d'origine, les investisseurs trouvent ces obligations attrayantes car elles peuvent diversifier et ajouter du contenu étranger à leurs portefeuilles sans l'exposition supplémentaire au taux de change. Néanmoins, il existe encore des risques uniques liés à la possession d'obligations étrangères.

Parce qu'investir dans des obligations étrangères comporte de multiples risques, les obligations étrangères ont généralement des rendements plus élevés que les obligations nationales. Les obligations étrangères comportent un risque de taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le prix du marché ou la valeur de revente d'une obligation baisse. Par exemple, supposons qu'un investisseur possède une obligation de 10 ans payant 4 % et que les taux d'intérêt augmentent à 5 %. Peu d'investisseurs veulent assumer l'obligation sans baisse de prix pour compenser la différence de revenu.

Les obligations étrangères sont également exposées au risque d'inflation. L'achat d'une obligation à un taux d'intérêt fixe signifie que la valeur réelle de l'obligation est déterminée par le montant de l'inflation soustrait au rendement. Si un investisseur achète une obligation avec un taux d'intérêt de 5 % à une époque où l'inflation est de 2 %, le paiement réel de l'investisseur correspond à la différence nette de 3 %.

Le risque de change est toujours un problème implicite pour les obligations étrangères. Lorsque le revenu d'une obligation rapportant 7% dans une devise européenne est converti en dollars, le taux de change peut, par exemple, faire baisser le rendement à 2% en raison des différences de taux de change. Notez cependant que ce risque n'est pas explicite dans le sens où ces obligations seraient toujours valorisées en dollars.

Pour le risque politique,. les investisseurs doivent déterminer si le gouvernement émettant l'obligation est stable, quelles lois entourent l'émission de l'obligation, comment fonctionne le système judiciaire et d'autres facteurs avant d'investir. Les obligations étrangères sont exposées au risque de remboursement. Le pays émetteur de l'obligation peut ne pas avoir assez d'argent pour couvrir la dette. Les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur principal et de leurs intérêts.

Quelques exemples d'obligations étrangères

Il existe de nombreux exemples d'obligations étrangères, et nous n'en aborderons ici que quelques-uns. Une obligation bulldog, par exemple, est émise au Royaume-Uni, en livre sterling, par une banque ou une société étrangère. Les sociétés étrangères qui lèvent des fonds au Royaume-Uni émettent généralement ces obligations lorsque les taux d'intérêt au Royaume-Uni sont inférieurs à ceux du pays de la société.

Une obligation Matilda est une obligation émise sur le marché australien par une société non australienne. Par exemple, en juin 2016, Apple Inc. a vendu pour 1,4 milliard de dollars de billets échéant en juin 2020, janvier 2024 et juin 2026. Apple a rejoint d'autres sociétés telles que Qantas Airways Ltd., Coca-Cola Co. et Asciano Ltd. pour vendre titres au-delà de la barre des sept ans qui avait été la limite pour de nombreuses sociétés non financières emprunteuses ces dernières années.

Une obligation samouraï est une obligation d'entreprise émise au Japon par une société non japonaise. En mai 2016, la banque française Société Générale SA a vendu pour 1,1 milliard de dollars d'obligations samouraï, y compris des obligations senior et subordonnées à échéance de sept ans. La vente a suivi l'offre de 1,08 milliard de dollars de Bank of America Corporation dans un format euro-yen plus tôt ce mois-là.

Points forts

Une obligation étrangère est émise par une société internationale dans un pays différent du sien, et en utilisant la devise de ce pays pour libeller ces obligations.
Pourtant, les obligations étrangères comportent certains risques implicites et explicites, notamment l'impact de deux taux d'intérêt, des taux de change et de facteurs géopolitiques.
Les investisseurs nationaux peuvent se diversifier à l'échelle internationale en détenant des obligations étrangères et, comme elles sont négociées sur les bourses locales, ils sont plus faciles à acquérir.