Lien de samouraï
Qu'est-ce qu'un lien de samouraï ?
Une obligation Samouraï est une obligation libellée en yen émise à Tokyo par une société non japonaise et soumise à la réglementation japonaise.
D'autres types d' obligations libellées en yen sont appelées Euroyens et émises dans des pays autres que le Japon, généralement à Londres.
Comment fonctionne un lien de samouraï
Une entreprise peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle croit pouvoir obtenir des taux d'intérêt intéressants sur ce marché ou si elle a besoin de devises étrangères. Lorsqu'une entreprise décide de puiser dans un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères,. qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la devise du pays d'origine. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour fournir aux émetteurs privés ou souverains un accès à un autre marché de capitaux en dehors de leur marché national pour lever des capitaux.
Un émetteur étranger qui souhaite accéder au marché japonais de la dette émettrait une obligation appelée obligation Samurai. Les obligations Samurai donnent aux émetteurs la possibilité d'accéder aux capitaux d'investissement disponibles au Japon. Le produit de l'émission d'obligations Samurai peut être utilisé par des sociétés non japonaises pour pénétrer le marché japonais, ou il peut être converti dans la devise locale de la société émettrice pour être utilisé sur des opérations existantes.
Les émetteurs peuvent simultanément convertir le produit de l'émission dans une autre devise afin de profiter des coûts inférieurs qui peuvent résulter des préférences des investisseurs qui diffèrent selon les marchés segmentés ou des conditions de marché temporaires qui affectent différemment les marchés des swaps et des obligations. Les obligations Samouraï peuvent également être utilisées pour se couvrir contre le risque de change. Les sociétés émettrices qui opèrent dans une économie nationale instable pourraient choisir d'émettre des obligations sur le marché japonais, qui est largement défini par sa stabilité.
L'avantage des obligations Samouraï pour les investisseurs au Japon est qu'ils ne sont pas exposés aux risques de change liés à l'achat d'obligations dans une autre devise.
Avantages d'un lien samouraï
Les obligations Samouraï sont libellées en yen japonais. Ainsi, les obligations Samurai donnent à une entreprise ou à un gouvernement la possibilité de se développer sur le marché japonais sans les risques de change normalement associés à un investissement étranger puisque les obligations sont émises en yen.
Les obligations sont soumises à la réglementation obligataire japonaise, attirant des investisseurs du Japon et fournissant des capitaux aux émetteurs étrangers. Étant donné que les investisseurs ne supportent aucun risque de change lié à la détention de ces obligations, les obligations Samouraï constituent des opportunités d'investissement intéressantes pour les investisseurs japonais.
Exemple d'un lien de samouraï
En 2017, pour accélérer le programme de développement des infrastructures de l'Indonésie, le gouvernement indonésien a émis des obligations Samurai à trois, cinq et sept ans d'une valeur respective de 40 milliards de yens, 50 milliards de yens et 10 milliards de yens.
Les émetteurs américains représentent environ un tiers des émetteurs Samurai en circulation, en 2017. Les émetteurs américains ne peuvent pas déduire leurs frais d'intérêts pour les obligations nouvellement émises, et les investisseurs sont soumis à une retenue à la source de 30 % sur leurs paiements de coupons.
Obligations Samouraï contre Obligations Shogun
L'obligation Samurai ne doit pas être confondue avec l' obligation Shogun,. qui est émise au Japon par une entité émettrice non japonaise mais libellée dans une devise autre que le yen.
Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Kangourou, les obligations Maple,. les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.
Points forts
Les entreprises pourraient émettre des obligations en yens pour profiter des faibles taux d'intérêt japonais ou pour s'exposer aux marchés et aux investisseurs japonais.
Les risques associés à la levée de capitaux en yen japonais peuvent souvent être atténués par des swaps de devises et des contrats à terme sur devises.
Les obligations samouraï sont émises au Japon par des sociétés étrangères, libellées en yen et soumises à la réglementation japonaise.
Les obligations Shogun, comme les obligations Samouraï, sont des obligations émises au Japon par des entreprises étrangères, mais contrairement aux obligations Samouraï, elles sont libellées dans des devises autres que le yen.
