Action sensible aux taux d'intérêt

Qu'est-ce qu'une action sensible aux taux d'intérêt ?

Une action sensible aux taux d'intérêt est une action qui est particulièrement influencée par les variations des taux d'intérêt. Actions sensibles aux taux d'intérêt, y compris les institutions financières, les entreprises à fort effet de levier et les entreprises qui versent des dividendes élevés. Une action sensible aux taux d'intérêt n'est pas intrinsèquement pire ou meilleure qu'une action protégée contre les variations de taux. La sensibilité aux taux d'intérêt signifie simplement que le taux d'intérêt et les projections de taux d'intérêt deviennent un élément clé de l'analyse de l'action en tant qu'investissement.

Comprendre les actions sensibles aux taux d'intérêt

En général, les actions ont tendance à être sensibles aux variations des taux d'intérêt, mais certaines actions sont influencées par les taux d'intérêt en raison de leur modèle économique. Pour la plupart des actions, des taux bas signifient généralement des dépenses de taux d'intérêt plus faibles sur le capital emprunté. Cela peut entraîner des niveaux de revenu plus élevés, car le coût du capital est globalement inférieur. Les faibles taux d'intérêt affectent également les valorisations. Les analystes utilisent le taux sans risque lorsqu'ils déterminent la valeur intrinsèque d'une action (les taux des titres du Trésor étant largement utilisés comme taux sans risque). Un taux sans risque plus bas se traduit généralement par une valeur intrinsèque plus élevée.

Certaines actions sont particulièrement sensibles aux taux d'intérêt en raison du fonctionnement de leur secteur ou de leur modèle économique. Par exemple, les services publics, les FPI et les sociétés de télécommunications versent souvent des dividendes élevés et sont souvent achetés pour les revenus qu'ils génèrent pour les investisseurs. Pour cette raison, ces actions sont souvent qualifiées de « substituts obligataires ». Tout comme les prix des obligations baissent lorsque les taux d'intérêt augmentent, il en va de même pour ces substituts obligataires. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les investisseurs quittent ces secteurs en pensant qu'ils peuvent obtenir un niveau de revenu similaire sans le risque que présentent les actions.

Les constructeurs de maisons peuvent également voir le cours de leurs actions chuter lorsque les taux d'intérêt augmentent. La hausse des taux d'intérêt signifie des taux hypothécaires plus élevés, ce qui peut se traduire par moins d'achats de maisons. Les entreprises fortement endettées seront également très sensibles aux taux car leur coût d'emprunt est susceptible d'augmenter. Les entreprises fortement endettées font déjà face à une décote d'analyse en fonction de leur ratio dette/revenu. Dans un environnement de hausse des taux d'intérêt, cette décote augmente.

Les banques et les institutions financières sont, bien entendu, également très sensibles aux taux d'intérêt. Une grande partie du revenu d'une banque provient de sa marge d'intérêt nette - la différence entre le taux qu'elle paie sur ses obligations (et ses titulaires de comptes) et le taux qu'elle facture sur les prêts qu'elle accorde. Étant donné qu'une banque emprunte généralement à court terme et prête à long terme, la hausse des taux à long terme augmente généralement la marge d'intérêt nette, les revenus bancaires et, par conséquent, le prix de ses actions. C'est un peu trop simplifié car il y a beaucoup d'autres considérations lors de l'évaluation d'une action, y compris les actions bancaires.

Points forts

• Les institutions financières, les entreprises à fort effet de levier et les sociétés qui versent des dividendes élevés sont toutes des exemples d'actions sensibles aux taux d'intérêt.

• Certaines actions sont particulièrement sensibles aux taux d'intérêt en raison du fonctionnement de leur secteur ou de leur modèle économique ; par exemple, les services publics, les FPI et les sociétés de télécommunications paient souvent des dividendes élevés et sont souvent achetés pour les revenus qu'ils génèrent pour les investisseurs.

• Une action sensible aux taux d'intérêt est une action qui est particulièrement influencée par les variations des taux d'intérêt.