Azioni sensibili agli interessi

Che cosa sono le azioni sensibili agli interessi?

Un titolo sensibile agli interessi è un titolo particolarmente influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Titoli sensibili agli interessi, inclusi istituti finanziari, aziende con leva finanziaria elevata e società che pagano dividendi elevati. Un'azione sensibile ai tassi di interesse non è intrinsecamente peggiore o migliore di un'azione isolata contro le variazioni dei tassi. La sensibilità al tasso di interesse significa semplicemente che le proiezioni del tasso di interesse e del tasso di interesse diventano una parte fondamentale dell'analisi del titolo come investimento.

Capire le azioni sensibili agli interessi

In generale, i titoli tendono ad essere sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, ma alcuni titoli sono soggetti a leva sui tassi di interesse a causa del loro modello di business. Per la maggior parte delle azioni, tassi bassi in genere significano spese per tassi di interesse inferiori sul capitale preso in prestito. Ciò può comportare livelli di reddito più elevati poiché il costo del capitale è complessivamente inferiore. Anche i bassi tassi di interesse influiscono sulle valutazioni. Gli analisti utilizzano il tasso privo di rischio quando determinano il valore intrinseco di un'azione (con i tassi sui titoli del Tesoro ampiamente utilizzati come tasso privo di rischio). Un tasso privo di rischio più basso si traduce in genere in un valore intrinseco più elevato.

Alcuni titoli sono particolarmente sensibili ai tassi di interesse a causa del modo in cui operano il loro settore o modello di business. Ad esempio, i servizi pubblici, i REIT e le società di telecomunicazioni spesso pagano dividendi elevati e vengono spesso acquistati per il reddito che generano per gli investitori. Per questo motivo, questi titoli sono spesso indicati come "sostitutivi di obbligazioni". Proprio come i prezzi delle obbligazioni diminuiscono quando i tassi di interesse aumentano, così fanno questi sostituti obbligazionari. Quando i tassi di interesse salgono, gli investitori si spostano da questi settori nella convinzione di poter ottenere un livello di reddito simile senza il rischio rappresentato dalle azioni.

I costruttori di case possono anche vedere i prezzi delle loro azioni scendere quando i tassi di interesse aumentano. L'aumento dei tassi di interesse significa tassi ipotecari più elevati, che possono tradursi in un minor numero di acquisti di case. Anche le società con livelli di indebitamento elevati saranno molto sensibili ai tassi perché è probabile che il loro costo di indebitamento aumenterà. Le aziende con un elevato grado di leva finanziaria devono già affrontare uno sconto sull'analisi a seconda del loro rapporto debito/reddito. In un contesto di tassi di interesse in aumento, questo sconto aumenta.

Anche le banche e le istituzioni finanziarie sono, ovviamente, molto sensibili ai tassi di interesse. Gran parte del reddito di una banca deriva dal suo margine di interesse netto,. la differenza tra il tasso che paga sulle sue obbligazioni (e sui suoi titolari di conto) e il tasso che applica sui prestiti che concede. Poiché una banca in genere prende in prestito a breve termine e presta a lungo termine, l'aumento dei tassi a lungo termine in genere aumenta il margine di interesse netto, il reddito bancario e, quindi, il prezzo delle sue azioni. Questo è un po' troppo semplificato in quanto ci sono molte altre considerazioni quando si valuta qualsiasi titolo, compresi i titoli bancari.

Mette in risalto

• Le istituzioni finanziarie, le aziende ad alta leva finanziaria e le società che pagano dividendi elevati sono tutti esempi di titoli sensibili agli interessi.

• Alcuni titoli sono particolarmente sensibili ai tassi di interesse a causa del modo in cui opera il loro settore o modello di business; ad esempio, i servizi pubblici, i REIT e le società di telecomunicazioni pagano spesso dividendi elevati e vengono spesso acquistati per il reddito che generano per gli investitori.

• Un titolo sensibile agli interessi è un titolo particolarmente influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse.