Rentefølsom aktie

Hvad er rentefølsom aktie?

En rentefølsom aktie er en aktie, der især er påvirket af ændringer i renten. Rentefølsomme aktier, herunder finansielle institutioner, højt gearede virksomheder og virksomheder, der betaler højt udbytte. En rentefølsom aktie er ikke i sig selv værre eller bedre end en aktie, der er isoleret mod kursændringer. Rentefølsomhed betyder ganske enkelt, at rente- og rentefremskrivningerne bliver en central del af at analysere aktien som en investering.

Forståelse af rentefølsom aktie

Generelt har aktier en tendens til at være følsomme over for ændringer i rentesatser, men nogle aktier er gearet til renter på grund af deres forretningsmodel. For de fleste aktier betyder lave kurser typisk lavere renteudgifter på lånt kapital. Dette kan resultere i højere indkomstniveauer, da kapitalomkostningerne samlet set er lavere. Lave renter påvirker også værdiansættelsen. Analytikere bruger den risikofrie rente, når de bestemmer den iboende værdi af en aktie (med kurserne på statspapirer, der i vid udstrækning anvendes som den risikofrie rente). En lavere risikofri rente udmønter sig typisk i en højere indre værdi.

Nogle aktier er særligt følsomme over for rentesatser på grund af, hvordan deres sektor eller forretningsmodel fungerer. For eksempel betaler forsyningsselskaber, REIT'er og telekommunikationsselskaber ofte højt udbytte og købes ofte for den indkomst, de genererer til investorer. Af denne grund omtales disse aktier ofte som "obligationserstatninger". Ligesom obligationskurserne falder, når renten stiger, så falder disse obligationssubstitutter også. Når renten stiger, skifter investorer ud af disse sektorer i den tro, at de kan opnå et tilsvarende indkomstniveau uden den risiko, som aktier udgør.

Boligbyggere kan også se deres aktiekurser falde, når renten stiger. Stigende renter betyder højere realkreditrenter, hvilket kan give sig udslag i færre boligkøb. Virksomheder med store gældsniveauer vil også være meget rentefølsomme, fordi deres låneomkostninger sandsynligvis vil stige. Meget gearede virksomheder står allerede over for en analyserabat afhængigt af deres gæld i forhold til indkomst. I et stigende rentemiljø stiger denne rabat.

Banker og finansielle institutioner er naturligvis også meget rentefølsomme. En stor del af en banks indkomst kommer fra dens nettorentemargen - forskellen i den rente, den betaler på sine obligationer (og dens kontohavere), og den rente, den opkræver på de lån, den yder. Fordi en bank typisk låner på kort sigt og låner ud på lang sigt, øger stigende langsigtede renter typisk nettorentemarginalen, bankindkomsten og dermed prisen på dens aktie. Dette er en smule forsimplet, da der er mange andre overvejelser, når man vurderer enhver aktie, inklusive bankaktier.

##Højdepunkter

• Finansielle institutioner, højt gearede virksomheder og virksomheder, der betaler højt udbytte, er alle eksempler på rentefølsomme aktier.

• Nogle aktier er særligt følsomme over for rentesatser på grund af, hvordan deres sektor eller forretningsmodel fungerer; for eksempel betaler forsyningsselskaber, REIT'er og teleselskaber ofte højt udbytte og købes ofte for den indkomst, de genererer til investorer.

• En rentefølsom aktie er en aktie, der især er påvirket af ændringer i renten.