Rapport K

Qu'est-ce que le ratio K ?

Le ratio K est une mesure d'évaluation qui examine la cohérence du rendement d'une action au fil du temps. Les données du ratio sont dérivées d'un indice mensuel à valeur ajoutée (VAMI), qui utilise une régression linéaire pour suivre la progression d'un investissement initial de 1 000 $ dans le titre analysé.

Formule et calcul du K-Ratio

Le ratio K peut être calculé comme suit :

• où il y a n périodes de retour dans les données de retour mensuelles.

Ce que le K-Ratio peut vous dire

Le ratio K a été développé par le trader de produits dérivés et statisticien Lars Kestner comme un moyen de combler une lacune perçue dans la façon dont les rendements avaient été analysés. Parce que les principaux intérêts d'un investisseur sont les rendements et la cohérence, Kestner a conçu son ratio K pour mesurer le risque par rapport au rendement en analysant la stabilité des rendements d'un titre, d'un portefeuille ou d'un gestionnaire au fil du temps.

Le ratio K prend en compte les rendements, mais aussi l'ordre de ces rendements dans la mesure du risque. Le calcul consiste à exécuter une régression linéaire sur le rendement cumulé logarithmique d'une courbe d'indice mensuel à valeur ajoutée (VAMI). Les résultats de la régression sont ensuite utilisés dans la formule du ratio K. La pente est le rendement, qui devrait être positif, tandis que l'erreur standard de la pente représente le risque.

En 2003, Kestner a introduit une version modifiée de son ratio K original, qui a changé la formule du calcul pour inclure le nombre de points de données de retour dans le dénominateur. Il a introduit une autre modification, qui a ajouté un calcul de racine carrée au numérateur, en 2013.

Exemple d'utilisation du ratio K

Le ratio mesure le rendement du titre au fil du temps et il est considéré comme un bon outil pour mesurer la performance des actions car il prend en compte la tendance du rendement, par rapport aux instantanés ponctuels.

Le ratio K permet de comparer les rendements cumulés de différentes actions (et gestionnaires d'actions) au fil du temps. Elle diffère de la mesure de Sharpe largement utilisée en tenant compte de l'ordre dans lequel les rendements se produisent. En pratique, le ratio K est conçu pour être considéré en tandem avec et en plus d'autres mesures de performance.

En plus de leur utilisation dans l'analyse des rendements individuels des actions, des catégories de style et des gestionnaires de fonds, les ratios K peuvent également être calculés pour les obligations. Les ratios K différeront selon les classes d'actifs (actions nationales contre obligations contre actions des marchés émergents), au sein des classes d'actifs (par exemple, grandes capitalisations contre petites capitalisations) et selon la période.

Points forts

• Le ratio mesure le rendement du titre dans le temps et est un bon outil pour mesurer la performance des actions car il tient compte de la tendance du rendement.

• Le K-ratio prend en compte les rendements eux-mêmes, mais aussi l'ordre de ces rendements dans la mesure du risque.

• Le calcul consiste à exécuter une régression linéaire sur le rendement cumulé logarithmique d'une courbe d'indice mensuel de la valeur ajoutée (VAMI).

• Les ratios K mesurent la cohérence des rendements d'une action dans le temps, calculés à l'aide de l'indice mensuel de la valeur ajoutée (VAMI).