Rapporto K

Qual è il rapporto K?

Il K-ratio è una metrica di valutazione che esamina la coerenza del rendimento di un'azione nel tempo. I dati per il rapporto derivano da un indice mensile a valore aggiunto (VAMI), che utilizza la regressione lineare per tracciare l'andamento di un investimento iniziale di $ 1.000 nel titolo analizzato.

Formula e calcolo del rapporto K

Il rapporto K può essere calcolato come:

• dove sono presenti n periodi di restituzione nei dati di restituzione mensili.

Cosa può dirti il rapporto K

Il K-ratio è stato sviluppato dal commerciante di derivati e statistico Lars Kestner come un modo per affrontare un divario percepito nel modo in cui i rendimenti erano stati analizzati. Poiché gli interessi chiave di un investitore sono i rendimenti e la coerenza, Kestner ha progettato il suo rapporto K per misurare il rischio rispetto al rendimento analizzando la stabilità nel tempo dei rendimenti di un titolo, di un portafoglio o di un gestore.

Il K-ratio tiene conto dei rendimenti, ma anche dell'ordine di tali rendimenti nella misurazione del rischio. Il calcolo prevede l'esecuzione di una regressione lineare sul rendimento cumulativo logaritmico di una curva dell'indice mensile a valore aggiunto (VAMI). I risultati della regressione vengono quindi utilizzati nella formula del rapporto K. La pendenza è il rendimento, che dovrebbe essere positivo, mentre l'errore standard della pendenza rappresenta il rischio.

Nel 2003, Kestner ha introdotto una versione modificata del suo rapporto K originale, che ha cambiato la formula del calcolo per includere il numero di punti dati di ritorno nel denominatore. Ha introdotto un'ulteriore modifica, che ha aggiunto un calcolo della radice quadrata al numeratore, nel 2013.

Esempio di come utilizzare il rapporto K

Il rapporto misura il rendimento del titolo nel tempo ed è considerato un buon strumento per misurare la performance delle azioni perché tiene conto dell'andamento del rendimento rispetto agli snapshot point-in-time.

Il K-ratio consente di confrontare i rendimenti cumulativi per diversi rendimenti azionari (e gestori di azioni) nel tempo. Si differenzia dalla misura Sharpe ampiamente utilizzata tenendo conto dell'ordine in cui si verificano i rendimenti. In pratica, il rapporto K è progettato per essere visualizzato insieme e in aggiunta ad altre misure di prestazione.

Oltre al loro utilizzo nell'analisi dei rendimenti dei singoli titoli, delle categorie di stile e dei gestori di fondi, i rapporti K possono essere calcolati anche per le obbligazioni. I K-ratio differiranno tra le classi di attività (azioni nazionali rispetto a obbligazioni rispetto alle azioni dei mercati emergenti), all'interno delle classi di attività (ad esempio, società a capitalizzazione elevata rispetto a società a bassa capitalizzazione) e per periodo di tempo.

Mette in risalto

• Il rapporto misura il rendimento del titolo nel tempo ed è un ottimo strumento per misurare la performance delle azioni perché tiene conto dell'andamento del rendimento.

• Il K-ratio tiene conto dei rendimenti stessi, ma anche dell'ordine di tali rendimenti nella misurazione del rischio.

• Il calcolo prevede l'esecuzione di una regressione lineare sul rendimento cumulativo logaritmico di una curva dell'indice mensile a valore aggiunto (VAMI).

• I K-ratios misurano la consistenza dei rendimenti di un'azione nel tempo, calcolati utilizzando l'indice mensile a valore aggiunto (VAMI).