Współczynnik K
Jaki jest wsp贸艂czynnik K?
Wsp贸艂czynnik K to miernik wyceny, kt贸ry bada sp贸jno艣膰 zwrotu z kapita艂u w czasie. Dane dla wsp贸艂czynnika pochodz膮 z miesi臋cznego indeksu warto艣ci dodanej (VAMI), kt贸ry wykorzystuje regresj臋 liniow膮 do 艣ledzenia post臋pu pocz膮tkowej inwestycji o warto艣ci 1000 USD w analizowane zabezpieczenie.
Wz贸r i obliczanie wsp贸艂czynnika K
Wsp贸艂czynnik K mo偶na obliczy膰 jako:
- gdzie w miesi臋cznych danych zwrotnych wyst臋puje n okres贸w zwrotu.
Co mo偶e ci powiedzie膰 wsp贸艂czynnik K
Wsp贸艂czynnik K zosta艂 opracowany przez handlarza instrumentami pochodnymi i statystyka Larsa Kestnera jako spos贸b na rozwi膮zanie problemu postrzeganej luki w sposobie analizy zwrot贸w. Poniewa偶 kluczowymi interesami inwestora s膮 zwroty i sp贸jno艣膰, Kestner zaprojektowa艂 sw贸j wsp贸艂czynnik K, aby mierzy膰 ryzyko w stosunku do zwrotu, analizuj膮c, jak stabilne s膮 w czasie zyski z papier贸w warto艣ciowych, portfela lub mened偶era.
Wsp贸艂czynnik K uwzgl臋dnia zwroty, ale tak偶e kolejno艣膰 tych zwrot贸w w pomiarze ryzyka. Obliczenie polega na przeprowadzeniu regresji liniowej na logarytmicznym skumulowanym zwrocie z krzywej miesi臋cznego wska藕nika warto艣ci dodanej (VAMI). Wyniki regresji s膮 nast臋pnie wykorzystywane we wzorze wsp贸艂czynnika K. Nachylenie to zwrot, kt贸ry powinien by膰 dodatni, podczas gdy b艂膮d standardowy nachylenia reprezentuje ryzyko.
W 2003 roku Kestner wprowadzi艂 zmodyfikowan膮 wersj臋 swojego oryginalnego wsp贸艂czynnika K, kt贸ry zmieni艂 formu艂臋 oblicze艅, aby uwzgl臋dni膰 liczb臋 punkt贸w danych zwrotnych w mianowniku. W 2013 roku wprowadzi艂 kolejn膮 modyfikacj臋, kt贸ra doda艂a do licznika pierwiastek kwadratowy.
Przyk艂ad u偶ycia wsp贸艂czynnika K
Wska藕nik mierzy zwrot z papieru warto艣ciowego w czasie i jest uwa偶any za dobre narz臋dzie do pomiaru wynik贸w akcji, poniewa偶 uwzgl臋dnia trend zwrotu w por贸wnaniu z migawkami z okre艣lonego momentu.
Wsp贸艂czynnik K pozwala na por贸wnanie skumulowanych zwrot贸w dla r贸偶nych st贸p zwrotu z akcji (i zarz膮dzaj膮cych akcjami) w czasie. R贸偶ni si臋 od powszechnie stosowanej miary Sharpe'a,. bior膮c pod uwag臋 kolejno艣膰, w jakiej wyst臋puj膮 zwroty. W praktyce wsp贸艂czynnik K jest przeznaczony do ogl膮dania w po艂膮czeniu z innymi miarami wydajno艣ci i jako dodatek do nich.
Opr贸cz ich wykorzystania w analizie indywidualnych st贸p zwrotu z akcji, kategorii styl贸w i zarz膮dzaj膮cych funduszami, wsp贸艂czynniki K mo偶na r贸wnie偶 obliczy膰 dla obligacji. Wsp贸艂czynniki K b臋d膮 si臋 r贸偶ni膰 w zale偶no艣ci od klas aktyw贸w (akcje krajowe, obligacje i akcje z rynk贸w wschodz膮cych), w ramach klas aktyw贸w (np. sp贸艂ki o du偶ej kapitalizacji i ma艂ej kapitalizacji) oraz wed艂ug okresu.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Wska藕nik mierzy zwrot z papieru warto艣ciowego w czasie i jest dobrym narz臋dziem do pomiaru wynik贸w akcji, poniewa偶 uwzgl臋dnia trend zwrotu.
Wsp贸艂czynnik K uwzgl臋dnia same zwroty, ale tak偶e kolejno艣膰 tych zwrot贸w w pomiarze ryzyka.
Obliczenie obejmuje przeprowadzenie regresji liniowej na podstawie logarytmicznego skumulowanego zwrotu z krzywej miesi臋cznego wska藕nika warto艣ci dodanej (VAMI).
Wsp贸艂czynniki K mierz膮 sp贸jno艣膰 st贸p zwrotu z kapita艂u w czasie, obliczane przy u偶yciu miesi臋cznego indeksu warto艣ci dodanej (VAMI).
