K-förhållande

Vad är K-förhållandet?

K-kvoten är ett värderingsmått som undersöker konsistensen i en akties avkastning över tid. Uppgifterna för förhållandet härrör från ett månatligt värdeadderande index (VAMI), som använder linjär regression för att spåra utvecklingen av en initial investering på $1 000 i det värdepapper som analyseras.

Formel och beräkning av K-förhållandet

K-förhållandet kan beräknas som:

• där det finns n returperioder i den månatliga avkastningsdatan.

Vad K-kvoten kan berätta för dig

K-kvoten utvecklades av derivathandlaren och statistikern Lars Kestner som ett sätt att ta itu med en upplevd lucka i hur avkastningen hade analyserats. Eftersom en investerares nyckelintressen är avkastning och konsistens, designade Kestner sitt K-förhållande för att mäta risk kontra avkastning genom att analysera hur stabil ett värdepapper, en portfölj eller en förvaltares avkastning är över tiden.

K-talet tar hänsyn till avkastningen, men även ordningen på dessa avkastningar vid riskmätning. Beräkningen innebär att köra en linjär regression på den logaritmiska kumulativa avkastningen av en VAMI-kurva (Value-Added Monthly Index). Resultaten av regressionen används sedan i K-kvotsformeln. Lutningen är avkastningen, som bör vara positiv, medan standardfelet för lutningen representerar risken.

2003 introducerade Kestner en modifierad version av sitt ursprungliga K-förhållande, som ändrade formeln för beräkningen till att inkludera antalet returdatapunkter i nämnaren. Han införde ytterligare en modifiering, som lade till en kvadratrotsberäkning till täljaren, 2013.

Exempel på hur man använder K-förhållandet

Kvoten mäter värdepapprets avkastning över tid och det anses vara ett bra verktyg för att mäta aktiers utveckling eftersom det tar hänsyn till avkastningstrenden, kontra ögonblicksbilder av tidpunkten.

K-kvoten möjliggör en jämförelse av kumulativ avkastning för olika aktier (och aktieförvaltare) avkastning över tid. Det skiljer sig från det mycket använda Sharpe- måttet genom att ta hänsyn till i vilken ordning returer sker. I praktiken är K-förhållandet utformat för att ses tillsammans med och utöver andra prestationsmått.

Förutom att de används för att analysera individuell aktieavkastning, stilkategorier och fondförvaltare, kan K-kvoter också beräknas för obligationer. K-kvoterna kommer att skilja sig åt mellan tillgångsklasser (inhemska aktier kontra obligationer kontra aktier på tillväxtmarknader), inom tillgångsklasser (t.ex. stora företag kontra små företag) och efter tidsperiod.

Höjdpunkter

– Kvoten mäter värdepapprets avkastning över tid och är ett bra verktyg för att mäta aktiers utveckling eftersom det tar hänsyn till avkastningstrenden.

– K-talet tar hänsyn till själva avkastningen, men också ordningen på dessa avkastningar vid riskmätning.

• Beräkningen innebär att köra en linjär regression på den logaritmiska kumulativa avkastningen av en VAMI-kurva (Value-Added Monthly Index).

• K-kvoter mäter en akties konsistens i avkastning över tid, beräknad med hjälp av det månatliga förädlingsindexet (VAMI).