Ratio d'endettement (D/E)
Lorsque les opérations ou les actifs d'une entreprise sont financés principalement par la dette, on parle souvent d'effet de levier. Afin de déterminer à quel point une entreprise est endettée ou de comparer les entreprises en termes de leur dépendance respective à l'égard de la dette, les investisseurs examinent les ratios d'endettement,. dont le plus populaire est le ratio dette/fonds propres, ou ratio D/E.
Qu'est-ce qu'un ratio d'endettement (D/E) ?
Un ratio d'endettement est une mesure, exprimée sous forme de pourcentage ou de nombre décimal, qui examine la proportion des opérations d'une entreprise financée par la dette (également appelée passif ) par rapport aux capitaux propres.
Si le ratio D/E d'une entreprise est de 1,0 (ou 100 %), cela signifie que son passif est égal à ses capitaux propres. Tout chiffre supérieur à 1 indique qu'une entreprise s'appuie davantage sur les prêts que sur les fonds propres pour financer ses opérations. En revanche, tout chiffre inférieur à 1 indique qu'une entreprise dépend davantage des capitaux propres que de la dette.
Comment calculer le ratio D/E d'une entreprise ?
Pour calculer le ratio d'endettement d'une entreprise, divisez tous ses passifs (y compris les dettes à court et à long terme) par le total de ses capitaux propres.
Remarque : Tous ces chiffres peuvent être trouvés sur le bilan d'une entreprise.
Formule du rapport D/E
D/E = Passif total / Capitaux propres
Exemple de ratio D/E : Bed Bath & Beyond (NASDAQ : BBBY)
En novembre 2021, Bed Bath & Beyond affichait une dette à court terme de 348 millions de dollars, une dette à long terme de 2 713 millions de dollars et des capitaux propres de 554 millions de dollars.
D/E = Total Passif / Capitaux Propres
D/E = (348 millions de dollars + 2 713 millions de dollars) / 554 millions de dollars
D/E = 3061 millions de dollars / 554 millions de dollars
D/E = 5,53
En novembre 2021, les opérations de BBBY étaient financées par plus de cinq fois plus de dettes que de capitaux propres.
Que signifie un rapport D/E faible ?
Plus le ratio D/E d'une entreprise est bas, moins ses opérations dépendent du capital emprunté. C'est souvent un bon signe, car moins une entreprise est endettée,. moins elle risque de faire défaut de paiement, de devenir insolvable ou de faire faillite.
Lorsqu'il est clair qu'une entreprise pourra continuer à rembourser ses dettes, elle devient plus attrayante pour les investisseurs pour deux raisons. Premièrement, il est peu probable qu'il rencontre des problèmes financiers qui pourraient faire perdre de la valeur à son action - en d'autres termes, il est relativement «sûr» - et deuxièmement, il pourra continuer à emprunter de l'argent pour financer des projets d'expansion et de développement qui pourraient faire son stock plus précieux à long terme.
Les prêteurs peuvent être plus disposés à offrir des capitaux aux entreprises ayant de faibles ratios D/E, et les prêts qui leur sont proposés peuvent être assortis de taux d'intérêt plus bas puisque leur probabilité de défaut est relativement faible.
Que signifie un rapport D/E élevé ?
Un ratio D/E élevé suggère qu'une entreprise est assez dépendante du capital emprunté pour ses opérations continues. Ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose, car la quasi-totalité des entreprises utilisent la dette pour financer des projets et leur croissance.
Pour les startups et les nouvelles entreprises en expansion, en particulier, un montant substantiel de financement par emprunt est tout à fait normal. Cela étant dit, si une entreprise plus mature qui ne se développe pas rapidement a un ratio D/E bien supérieur à la moyenne de son secteur, cela pourrait indiquer qu'elle est trop dépendante de la dette et pourrait rencontrer des problèmes si ses bénéfices baissent.
Les investisseurs averses au risque qui valorisent la stabilité plutôt que le potentiel de croissance ont tendance à éviter d'investir trop lourdement dans des sociétés qui sont nettement plus endettées que leurs homologues du secteur. Les prêteurs peuvent également hésiter à accorder du crédit à des entreprises fortement endettées, de sorte que plus une entreprise a de dettes par rapport à ses fonds propres, plus elle est susceptible de devoir payer des taux d'intérêt élevés sur la nouvelle dette.
Qu'est-ce qu'un bon rapport D/E ?
Les ratios D/E varient considérablement d'une industrie à l'autre et en fonction de l'âge de l'entreprise. Pour cette raison, il n'y a pas de ligne claire entre les ratios "élevés" et "faibles", et ce qui est considéré comme "bon" peut varier en fonction de la personne à qui vous demandez. En général, si le ratio D/E d'une entreprise est nettement inférieur à la moyenne de son secteur, de sa taille et de son âge, il peut être considéré comme bon en toute sécurité.
Ratio D/E moyen par industrie
TTT
Données de janvier 2022 de la Stern School of Business de NYU
Un ratio D/E peut-il être négatif ?
Si le ratio D/E d'une entreprise est négatif, cela signifie que ses capitaux propres sont négatifs car elle a plus de passifs que d' actifs. Cela indiquerait qu'une entreprise pourrait se diriger vers la faillite et que ses actions auraient probablement peu de valeur.
Quelles sont les limites du ratio D/E ?
Étant donné que ce qui est considéré comme un ratio D/E "normal" varie tellement en fonction de l'âge et de l'industrie de l'entreprise, la mesure n'est pas particulièrement utile pour comparer des entreprises qui ne sont pas particulièrement similaires. De plus, les entreprises peuvent délibérément réduire leurs ratios D / E en émettant des actions privilégiées, qui sont répertoriées dans les capitaux propres bien qu'elles se comportent davantage comme une dette.
Quels sont les autres ratios de levier ?
La dette par rapport aux actifs totaux est un autre ratio de levier populaire. Au lieu de comparer la dette aux capitaux propres, cette mesure compare la dette aux actifs afin que les investisseurs puissent voir quelle part de ce qu'une entreprise possède a été payée avec du capital emprunté. Pour calculer le ratio dette/actif total d'une entreprise, divisez son passif total par la valeur totale de ses actifs. Tout chiffre supérieur à 0,5 (ou 50 %) indique que la plupart des actifs d'une entreprise ont été financés par emprunt.
Points forts
Cependant, le ratio D/E est difficile à comparer entre les groupes d'industries où les montants idéaux de la dette varient.
Des ratios de levier plus élevés ont tendance à indiquer une entreprise ou une action présentant un risque plus élevé pour les actionnaires.
Les investisseurs modifient souvent le ratio D/E pour se concentrer uniquement sur la dette à long terme parce que les risques associés aux passifs à long terme sont différents de ceux de la dette et des créditeurs à court terme.
Le ratio d'endettement (D/E) compare le passif total d'une entreprise à ses capitaux propres et peut être utilisé pour évaluer le niveau d'endettement utilisé par une entreprise.
FAQ
Comment le ratio D/E peut-il être utilisé pour mesurer le degré de risque d'une entreprise ?
Un ratio D/E plus élevé peut rendre plus difficile pour une entreprise d'obtenir du financement à l'avenir. Cela signifie que l'entreprise peut avoir plus de mal à rembourser ses dettes existantes. Des D/E très élevés peuvent être le signe d'une crise du crédit à l'avenir, notamment d'un défaut de remboursement de prêts ou d'obligations, voire d'une faillite.
Qu'indique un ratio d'endettement (D/E) de 1,5 ?
Un ratio d'endettement de 1,5 indiquerait que l'entreprise en question a 1,50 $ de dette pour chaque 1 $ de capitaux propres. À titre d'exemple, supposons que l'entreprise ait un actif de 2 millions de dollars et un passif de 1,2 million de dollars. Étant donné que les capitaux propres sont égaux aux actifs moins les passifs, les capitaux propres de l'entreprise seraient de 800 000 $. Son ratio D/E serait donc de 1,2 M$ divisé par 800 000 $, soit 1,5.
Qu'est-ce qu'un bon ratio d'endettement (D/E) ?
Ce qui compte comme un « bon » ratio d'endettement (D/E) dépendra de la nature de l'entreprise et de son secteur d'activité. De manière générale, un ratio D/E inférieur à 1,0 serait considéré comme relativement sûr, tandis que des ratios de 2,0 ou plus seraient considérés comme risqués. Certaines industries, comme la banque, sont connues pour avoir des ratios D/E beaucoup plus élevés que d'autres. Notez qu'un ratio D/E trop bas peut en fait être un signal négatif, indiquant que l'entreprise ne profite pas du financement par emprunt pour se développer et se développer.
Quelles industries ont des ratios D/E élevés ?
Dans le secteur des services bancaires et financiers, un ratio D/E relativement élevé est monnaie courante. Les banques sont plus endettées parce qu'elles possèdent d'importants actifs immobilisés sous la forme de réseaux de succursales. D'autres industries qui affichent généralement un ratio relativement plus élevé sont les industries à forte intensité de capital, telles que l'industrie du transport aérien ou les grandes entreprises manufacturières, qui utilisent un niveau élevé de financement par emprunt comme pratique courante.
Qu'est-ce que cela signifie pour D/E d'être négatif ?
Si une entreprise a un ratio D/E négatif, cela signifie que l'entreprise a des capitaux propres négatifs. En d'autres termes, cela signifie que l'entreprise a plus de passifs que d'actifs. Dans la plupart des cas, cela est considéré comme un signe très risqué, indiquant que l'entreprise risque de faire faillite. Par exemple, si l'entreprise de notre exemple précédent avait un passif de 2,5 millions de dollars, son ratio D/E serait de -5.
