VaR marginale

Qu'est-ce que la VaR marginale ?

La VaR marginale fait référence au montant supplémentaire de risque qu'une nouvelle position d'investissement ajoute à une entreprise ou à un portefeuille. La VaR marginale permet aux gestionnaires de risques d'étudier les effets de l'ajout ou de la soustraction de positions d'un portefeuille d'investissement.

Étant donné que la valeur à risque (VaR) est affectée par la corrélation des positions d'investissement, il ne suffit pas de considérer le niveau de VaR d'un investissement individuel de manière isolée. Elle doit plutôt être comparée au portefeuille total pour déterminer sa contribution au montant de la VaR du portefeuille.

Comprendre la VaR marginale

La valeur à risque (VaR) est une technique statistique qui mesure et quantifie le niveau de risque financier au sein d'une entreprise, d'un portefeuille ou d'une position sur une période donnée. Cette mesure est le plus souvent utilisée par les banques d'investissement et commerciales pour déterminer l'étendue et le taux d'occurrence des pertes potentielles dans leurs portefeuilles institutionnels. Les gestionnaires de risques utilisent la VaR pour mesurer et contrôler le niveau d'exposition au risque. On peut appliquer des calculs de VaR à des positions spécifiques ou à des portefeuilles entiers ou pour mesurer l'exposition au risque à l'échelle de l'entreprise.

Un investissement individuel peut avoir une VaR élevée individuellement, mais s'il est négativement corrélé au portefeuille, il peut contribuer un montant de VaR beaucoup plus faible au portefeuille que sa VaR individuelle.

Pour mesurer les effets de l'évolution des positions sur le risque du portefeuille, les VAR individuelles ne sont pas adéquates, car la volatilité mesure l'incertitude du rendement d'un actif pris isolément. Dans le cadre d'un portefeuille, ce qui compte, c'est la contribution de l'actif au risque du portefeuille. La VaR marginale aide à isoler le risque supplémentaire spécifique à la sécurité de l'ajout d'un dollar supplémentaire d'exposition.

Exemple de VaR marginale

Par exemple, considérons un portefeuille avec seulement deux investissements. L'investissement X a une valeur à risque de 500 $ et l'investissement Y a une valeur à risque de 500 $. Selon la corrélation des investissements X et Y, le fait de regrouper les deux investissements dans un portefeuille peut entraîner une valeur de portefeuille à risque de seulement 750 $. Cela signifie que la valeur marginale à risque d'ajouter l'un ou l'autre investissement au portefeuille était de 250 $.

VaR marginale vs VaR incrémentale

La VaR incrémentale est parfois confondue avec la VaR marginale. La VaR incrémentale vous indique le montant précis de risque qu'une position ajoute ou soustrait à l'ensemble du portefeuille, tandis que la VaR marginale n'est qu'une estimation de la variation du montant total de risque. La VaR incrémentale est donc une mesure plus précise, par opposition à la valeur marginale à risque, qui est une estimation utilisant essentiellement les mêmes informations. Pour calculer la valeur à risque supplémentaire, un investisseur doit connaître l'écart type du portefeuille, le taux de rendement du portefeuille, ainsi que le taux de rendement et la part du portefeuille de l'actif en question.

Points forts

La VaR marginale calcule la variation incrémentielle du risque global d'une entreprise ou d'un portefeuille en raison de l'ajout d'un investissement supplémentaire.
La valeur à risque (VaR) modélise la probabilité d'une perte pour une entreprise ou un portefeuille sur la base de techniques statistiques.
La VaR marginale permet aux gestionnaires de risques ou aux investisseurs de comprendre comment de nouveaux investissements modifieront leur image de VaR.