限界VaR

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##マージナルVaRとは何ですか？

限界VaRとは、新しい投資ポジションが企業またはポートフォリオに追加するリスクの追加量を指します。限界VaRにより、リスク管理者は投資ポートフォリオからポジションを追加または削除した場合の影響を調査できます。

バリューアットリスク（VaR）は投資ポジションの相関関係に影響されるため、個々の投資のVaRレベルを単独で考慮するだけでは不十分です。むしろ、ポートフォリオのVaR 額にどのような貢献をするかを判断するために、ポートフォリオ全体と比較する必要があります。

##限界VaRを理解する

Value at Risk（VaR）は、特定の時間枠における企業、ポートフォリオ、またはポジション内の財務リスクのレベルを測定および定量化する統計手法です。この指標は、投資銀行や商業銀行が、機関投資家のポートフォリオにおける潜在的な損失の範囲と発生率を判断するために最も一般的に使用されています。リスクマネージャーは、VaRを使用して、リスクエクスポージャーのレベルを測定および制御します。 VaR計算を特定のポジションまたはポートフォリオ全体に適用したり、企業全体のリスクエクスポージャーを測定したりすることができます。

個々の投資は個々に高いVaRを持っているかもしれませんが、それがポートフォリオと負の相関関係にある場合、それはその個々のVaRよりもはるかに少ない量のVaRをポートフォリオに与える可能性があります。

ポジションの変更がポートフォリオリスクに与える影響を測定する場合、ボラティリティは資産のリターンの不確実性を単独で測定するため、個々のVARは適切ではありません。ポートフォリオの一部として重要なのは、ポートフォリオリスクに対する資産の貢献です。限界VaRは、追加されたセキュリティ固有のリスクを追加のエクスポージャーから分離するのに役立ちます。

##限界VaRの例

たとえば、投資が2つしかないポートフォリオについて考えてみます。投資Xのバリューアットリスクは$500で、投資Yのバリューアットリスクは$500です。投資XとYの相関関係によっては、両方の投資をポートフォリオとしてまとめると、ポートフォリオの価値がわずか750ドルになる可能性があります。これは、ポートフォリオにいずれかの投資を追加するリスクのある限界値が250ドルであることを意味します。

##限界VaRと増分VaR

インクリメンタル VaRは、マージナルVaRと混同されることがあります。インクリメンタルVaRは、ポジションがポートフォリオ全体に追加または差し引くリスクの正確な量を示しますが、限界VaRは、リスクの合計量の変化の単なる推定値です。したがって、インクリメンタルVaRは、ほとんど同じ情報を使用した推定であるリスクの限界値とは対照的に、より正確な測定値です。バリューアットリスクの増分を計算するには、投資家はポートフォリオの標準偏差、ポートフォリオの収益率、および問題の資産の収益率とポートフォリオシェアを知る必要があります。

##ハイライト

-限界VaRは、もう1つの投資を追加することによる、企業またはポートフォリオへの総リスクの増分変化を計算します。

-バリューアットリスク（VaR）は、統計的手法に基づいて、企業またはポートフォリオの損失の確率をモデル化します。

-限界VaRにより、リスク管理者または投資家は、新規投資がVaRの状況をどのように変えるかを理解できます。