Société d'assurance MBIA
Qu'est-ce que MBIA Insurance Corporation ?
MBIA Insurance Corporation est une société qui fournissait des assurances aux municipalités qui émettaient des obligations. Division de la société cotée en bourse MBIA, Inc. (MBI), MBIA Insurance Corporation était l'un des principaux émetteurs mondiaux d'assurance de garantie financière.
Comment fonctionne MBIA Insurance Corporation
L'assurance MBIA a été utilisée pour soutenir les obligations municipales et les produits de financement structuré, et comme moyen d'améliorer le crédit pour les émetteurs d'obligations municipales, car l'assurance MBIA a promis de payer les intérêts et le principal sur toutes les obligations qui subiraient un défaut d'émetteur.
Bill Ackman, gestionnaire de fonds spéculatifs, a déclaré en 2002 que la société mère MBIA ne méritait pas sa notation AAA et a appelé à une scission de l'activité d'assurance des obligations municipales de l'activité de financement structuré. Cela était dû au fait que les swaps sur défaillance de crédit de MBIA vendus sur des titres de créance garantis par des hypothèques allaient éventuellement poser problème, a affirmé Ackman. Le gestionnaire de fonds spéculatifs avait raison car MBIA s'est effondré pendant la crise financière.
Les assureurs obligataires municipaux ont été durement touchés par la crise financière. La majorité des obligations municipales nouvellement émises étaient assurées avant la crise. Cependant, les retombées de la crise ont forcé une forte baisse de l'assurance municipale. De plus, les principales agences de notation, telles que MBIA et Ambac, ont vu leurs cotes s'effondrer.
Depuis lors, la part de marché est restée comprimée, les taux d'intérêt restant à des niveaux historiquement bas. Des entreprises telles que MBIA ont tenté de gérer les risques. En 2014, MBIA a lancé une unité exclusivement municipale appelée National Public Finance Guarantee. MBIA n'a pas non plus souscrit de nouvelle assurance depuis 2017 après que S&P a abaissé ses notes.
Considérations particulières
La présence de l'assurance MBIA sur les obligations municipales assurait auparavant une notation AAA ou son équivalent auprès des principales agences de notation, ce qui rendait les obligations beaucoup plus négociables auprès des investisseurs.
MBIA Insurance Corporation a fourni une assurance pour soutenir les obligations municipales,. également connues sous le nom de munis. Afin de renforcer la confiance des investisseurs, de nombreuses villes (l'émetteur d'obligations municipales) ont souscrit une assurance auprès de MBIA Insurance Corporation pour obtenir une cote plus élevée et garantir les obligations.
Les émetteurs d'obligations ont constaté qu'ils pouvaient réduire le coût total d'émission de la dette en souscrivant une assurance MBIA, car plus la notation des obligations est élevée, plus l'émetteur peut ajuster le taux du coupon lors de la présentation aux investisseurs.
Exigences pour MBIA Insurance Corporation
L'assurance MBIA est achetée de la même manière que les autres types d'assurance, le preneur d'assurance sélectionnant des montants de couverture spécifiques et un souscripteur calculant les risques pour l'assureur de fournir cette couverture afin de déterminer le prix de l'assurance. Les risques sont calculés par la probabilité que l'émetteur obligataire fasse défaut sur l'obligation et que MBIA doive payer les investisseurs, de sorte que la stabilité du projet des fonds obligataires est le principal indicateur de risque.
Si le projet réussit et lève les fonds que l'émetteur prédit, l'émetteur peut facilement payer les investisseurs sans avoir besoin d'invoquer la couverture d'assurance de MBIA. Si le projet n'aboutit pas, l'émetteur n'aura pas les fonds pour payer les investisseurs et fera défaut.
MBIA et ses concurrents ont essayé de maintenir leurs propres cotes de crédit aux niveaux les plus élevés, car cela rendait leurs services beaucoup plus précieux pour les clients et les investisseurs. Il est peu probable qu'un émetteur d'obligations paie une assurance auprès d'une entreprise dont la cote de crédit est mauvaise et qui pourrait ne pas rembourser les investisseurs.
Points forts
MBIA n'a souscrit aucune nouvelle assurance depuis 2017 après que S&P a abaissé ses notes.
MBIA Insurance Corporation est la société qui garantit les obligations municipales en cas de défaillance de l'émetteur.
Achetée par l'émetteur d'obligations municipales, la présence d'une assurance MBIA sur une obligation municipale assure généralement une notation AAA ou son équivalent, ce qui rend les obligations beaucoup plus négociables pour les investisseurs.
