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Obligation

Obligation

Qu'est-ce qu'une obligation en termes simples ?

Une obligation est une dette Ă©mise par un emprunteur, comme une sociĂ©tĂ© ou le gouvernement fĂ©dĂ©ral, pour lever des fonds. Une obligation est connue sous le nom de titre Ă  revenu fixe car elle verse Ă  son dĂ©tenteur une somme fixe selon un calendrier rĂ©gulier pour une durĂ©e dĂ©terminĂ©e. À la fin du terme, l'emprunteur a remboursĂ© le principal de la dette, qui est connu comme sa valeur nominale, ainsi que les paiements d'intĂ©rĂȘts pĂ©riodiques.

Les actions sont peut-ĂȘtre les actifs financiers les plus prestigieux, mais croyez-le ou non, le marchĂ© obligataire est en fait plus important. Selon la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), les marchĂ©s boursiers mondiaux Ă©taient Ă©valuĂ©s Ă  120 billions de dollars en 2021, tandis que les marchĂ©s obligataires mondiaux Ă©taient Ă©valuĂ©s Ă  123,5 billions de dollars.

Étant donnĂ© que les obligations sont plus stables et moins volatiles que les actions, la possession d'obligations peut faire partie de la stratĂ©gie de portefeuille Ă©quilibrĂ© d'un investisseur. Autre avantage : les obligations gĂ©nĂšrent des revenus sous forme d'intĂ©rĂȘts, Ă©galement appelĂ©s paiements de coupons.

Une chose clĂ© Ă  savoir sur les obligations est que leurs prix Ă©voluent Ă  l'inverse des taux d'intĂ©rĂȘt. Ainsi, lorsque les taux d'intĂ©rĂȘt augmentent, les prix des obligations chutent. Lorsque les taux d'intĂ©rĂȘt baissent, les prix des obligations augmentent.

La plupart des obligations arrivent Ă  Ă©chĂ©ance dans 30 ans ou moins. Les obligations Ă  plus long terme ont gĂ©nĂ©ralement des coupons plus Ă©levĂ©s pour compenser l'investisseur du risque que les taux d'intĂ©rĂȘt augmentent avant l'Ă©chĂ©ance de l'obligation. C'est ce qu'on appelle le risque de taux d'intĂ©rĂȘt.

10 termes d'investissement obligataire que vous devez connaĂźtre

Afin de comprendre le fonctionnement des obligations, nous avons élaboré un glossaire pratique :

  1. Obligation : Un petit prĂȘt, consenti par un particulier, Ă  une entreprise ou Ă  une entitĂ© gouvernementale.

  2. Obligataire : La personne qui prĂȘte de l'argent Ă  une entreprise ou Ă  une entitĂ© gouvernementale.

  3. DurĂ©e de l'obligation : Elle mesure la sensibilitĂ© de la valeur d'une obligation Ă  une variation des taux d'intĂ©rĂȘt. Une durĂ©e Ă©levĂ©e Ă©quivaut Ă  une sensibilitĂ© Ă©levĂ©e et Ă  un risque Ă©levĂ©. Une faible durĂ©e Ă©quivaut Ă  une faible sensibilitĂ© et Ă  un faible risque.

  4. Émetteur d'obligations : La sociĂ©tĂ© ou l'entitĂ© gouvernementale Ă  laquelle le dĂ©tenteur d'obligations prĂȘte de l'argent.

  5. ** Rendement des obligations : ** Le profit, ou le rendement, que le dĂ©tenteur d'obligations reçoit annuellement sur son obligation. Le rendement de toute obligation reflĂ©tera les taux d'intĂ©rĂȘt au moment de l'Ă©mission de l'obligation.

  6. Taux du coupon : Le revenu annuel que le dĂ©tenteur d'obligations recevra sur son obligation. Le taux du coupon annuel est calculĂ© en fonction des taux d'intĂ©rĂȘt. Le taux du coupon est fixĂ© dans le contrat obligataire, mais il peut varier en fonction des taux d'intĂ©rĂȘt en vigueur.

  7. QualitĂ© du crĂ©dit : Il s'agit de la capacitĂ© et de la volontĂ© de l'Ă©metteur de payer les intĂ©rĂȘts et de rembourser le principal dans les dĂ©lais. La plupart des obligations portent des notations (AAA est la plus Ă©levĂ©e) indiquant leur qualitĂ© de crĂ©dit.

  8. Valeur nominale/Valeur nominale : Il s'agit de la valeur fixe de l'obligation et du montant que le détenteur de l'obligation sera remboursé à l'échéance. Souvent, avec les obligations, la valeur nominale est fixée à une valeur facile à retenir de 100 $ ou 1 000 $. La valeur faciale ne changera jamais. Essayez de le considérer comme le prix de gros d'une obligation.

  9. Valeur marchande : Il s'agit du prix qu'un dĂ©tenteur d'obligations paie rĂ©ellement pour une obligation lorsqu'il l'achĂšte. Pourquoi est-ce diffĂ©rent de la valeur nominale de votre obligation ? C'est diffĂ©rent parce que la valeur marchande de l'obligation fluctue. Il augmentera et diminuera en corrĂ©lation avec les taux d'intĂ©rĂȘt et d'autres facteurs.

  10. Date d'échéance : Il s'agit de la date à laquelle une obligation arrive à échéance et à laquelle le détenteur de l'obligation est remboursé du montant principal de l'obligation (ou de l'investissement initial).

4 types courants d'obligations

Il existe plusieurs catĂ©gories d'obligations : les titres du TrĂ©sor sont Ă©mis par le gouvernement fĂ©dĂ©ral ; les obligations municipales sont Ă©mises par les États et les gouvernements locaux ; et les obligations d'entreprise sont Ă©mises par des entreprises. Les autres types d'obligations comprennent les obligations Ă  rendement Ă©levĂ©, les titres d'agence et les titres adossĂ©s Ă  des actifs. À l'exception des obligations municipales, tous les autres types sont collectivement appelĂ©s produit de spread.

Obligations d'agence

Les obligations d'agence sont émises par des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) ou des organisations affiliées au gouvernement fédéral, telles que la Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) ou la Federal Home Loan Bank.

Les obligations de sociétés

Les obligations d'entreprise sont Ă©mises par des entreprises qui recherchent un taux d'intĂ©rĂȘt plus bas et des conditions plus favorables que celles offertes par les prĂȘts bancaires traditionnels.

Obligations d'État

Les obligations d'État sont Ă©mises par les autoritĂ©s gouvernementales et collectivement appelĂ©es « bons du TrĂ©sor » ou « dette souveraine » si elles sont Ă©mises par le gouvernement fĂ©dĂ©ral.

Les obligations municipales

Les obligations municipales sont Ă©mises par les États et les municipalitĂ©s Ă  la recherche de la mĂȘme chose.

Obligations garanties et non garanties

Une obligation garantie est gĂ©nĂ©ralement une obligation d'entreprise ou municipale qui est adossĂ©e Ă  une garantie, comme une propriĂ©tĂ©, un Ă©quipement ou un autre actif. Certaines des obligations garanties les plus connues sont les titres adossĂ©s Ă  des hypothĂšques, qui sont un ensemble de prĂȘts immobiliers que les banques Ă©mettent et que les investisseurs peuvent acheter.

La seule chose à l'appui d'une obligation non garantie est la promesse qu'elle sera remboursée « en toute foi et crédit ». Il n'y a rien à l'appui d'une obligation non garantie, ce qui ajoute à leur niveau de risque. Les obligations non garanties, également appelées débentures, paient généralement des paiements de coupon plus élevés que les obligations garanties.

Taux fixes contre taux variables

Les obligations Ă  taux fixe paient un ensemble, ou fixe, coupon pour la durĂ©e de l'obligation. FidĂšles Ă  leur nom, les obligations Ă  taux variable paient un coupon qui change, de sorte que lorsque les taux d'intĂ©rĂȘt changent, leur coupon s'ajuste en consĂ©quence. Quelques exemples illustreront.

Exemple d'obligation 1 : taux d'intĂ©rĂȘt fixe

Jessica a acheté une obligation de 1 000 $ d'une durée de 2 ans, à un taux de coupon fixe de 5 %.

Dans 1 an, Jessica recevra un coupon/rendement obligataire de 50 $.

Dans 2 ans, lorsque son lien arrivera à échéance, elle recevra 1 050 $ en retour, ce qui comprend :

  • Sa valeur nominale de 1 000 $

  • Son coupon/rendement obligataire de 50 $ (calculĂ© avec le taux de coupon de 5 % d'intĂ©rĂȘt)

Ainsi, au final, son obligation avait un rendement total coupon/obligation de 100 $.

Le bĂ©nĂ©fice de Jessica est directement proportionnel au taux du coupon qu'elle avait sur son obligation. Puisqu'elle a choisi le type d'obligation le plus sĂ»r, une obligation Ă  taux d'intĂ©rĂȘt fixe, elle savait exactement dans quoi elle s'embarquait et ce qu'elle recevrait Ă  la fin des 2 ans. Elle a reçu son coupon/rendement de 100 $, ni plus, ni moins.

Exemple d'obligation 2 : taux d'intĂ©rĂȘt variable

Sam a achetĂ© une obligation de 1 000 $ avec une Ă©chĂ©ance de 2 ans, Ă  un taux d'intĂ©rĂȘt variable de 5 % (le taux d'intĂ©rĂȘt en vigueur au moment de l'achat).

Si les taux d'intĂ©rĂȘt ne changent pas pendant cette pĂ©riode d'un an, Sam recevra le mĂȘme rendement que Jessica : 50 $.

Cependant, si les taux d'intĂ©rĂȘt chutent Ă  3 %, le rendement de Sam passera dĂ©sormais Ă  30 $. C'est malheureux, mais c'est le risque que Sam a pris en choisissant une obligation Ă  taux d'intĂ©rĂȘt variable.

Cependant, au lieu de baisser, les taux d'intĂ©rĂȘt pourraient grimper jusqu'Ă  7 % cette annĂ©e-lĂ  ! Si tel est le cas, le rendement de Sam est maintenant passĂ© Ă  70 $.

Comment les obligations paient-elles des intĂ©rĂȘts ?

Les obligations effectuent des paiements d'intĂ©rĂȘts pĂ©riodiques, connus sous le nom de taux de coupon. La plupart des obligations Ă  coupon effectuent des paiements semestriels ou deux fois par an. Cependant, certaines obligations, comme les obligations Ă  coupon zĂ©ro, ne rapportent aucun intĂ©rĂȘt.

Obligations à coupon zéro

Les obligations Ă  coupon zĂ©ro sont peut-ĂȘtre les obligations les plus simples. Une obligation Ă  coupon zĂ©ro ne paie pas de taux de coupon ; au lieu de cela, le revenu est gĂ©nĂ©rĂ© en Ă©mettant l'obligation Ă  un prix rĂ©duit par rapport Ă  sa valeur nominale. Cela fournit Ă  son tour un profit au dĂ©tenteur d'obligations Ă  l'Ă©chĂ©ance, lorsque la valeur nominale totale est remboursĂ©e. Un exemple d'obligation Ă  coupon zĂ©ro est un billet d'un dollar Ă©mis par le TrĂ©sor amĂ©ricain.

Liens convertibles

Les obligations convertibles peuvent ĂȘtre converties en actions selon les conditions du contrat. Ceci est attrayant pour certains Ă©metteurs d'obligations, car cela leur permet de vendre Ă  un taux de coupon infĂ©rieur / Ă  une Ă©chĂ©ance plus longue, l'attrait pour le dĂ©tenteur d'obligations Ă©tant qu'il peut potentiellement convertir cette obligation en action lorsque le cours de l'action augmente.

Obligations remboursables

Les obligations remboursables par anticipation sont considérées comme une option plus risquée pour les détenteurs d'obligations. Ce type d'obligation permet à l'émetteur de l'obligation de « racheter » l'obligation avant la date d'échéance, ce qui se produit souvent lorsque la valeur de l'obligation augmente.

Obligations puttables

Les obligations puttables sont l'inverse des obligations remboursables : ce type d'obligation permet à un détenteur d'obligations de « mettre » ou de revendre l'obligation à l'émetteur de l'obligation avant qu'elle ne soit arrivée à échéance.

Comment les obligations sont-elles notées ?

QualitĂ© du crĂ©dit : pour aider les investisseurs Ă  comprendre la solvabilitĂ© d'une obligation, les agences de notation privĂ©es, telles que Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings, procĂšdent Ă  une Ă©valuation de l'Ă©metteur de l'obligation au moment de l'Ă©mission de l'obligation. Leurs rĂ©sultats sont publiĂ©s dans un systĂšme de notation facile Ă  comprendre, AAA Ă©tant le plus Ă©levĂ©. Une notation AAA signifie que l'Ă©metteur est extrĂȘmement capable de respecter ses engagements financiers.

Les obligations Investment-grade sont supérieures au statut BB, tandis que les obligations notées D indiquent que l'entreprise est en défaut. Ce tableau fournit une illustration pratique des différentes cotes.

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Source : Standard & Poor's

Les obligations de qualité investissement ont généralement des rendements de coupon inférieurs à ceux des obligations de qualité inférieure, qui offrent aux investisseurs des rendements plus élevés afin de compenser leur risque accru. Les obligations de pacotille sont des obligations à coupons élevés mais qui ont également des notations inférieures à BB. Les entreprises émettent généralement des obligations de pacotille lorsqu'elles ont besoin de lever rapidement des fonds.

Les obligations de pacotille sont des obligations à coupons élevés mais qui ont également des notations inférieures à BB. Les entreprises émettent généralement des obligations de pacotille lorsqu'elles ont besoin de lever rapidement des fonds.

Comment les obligations sont-elles évaluées ?

Vous souvenez-vous de notre définition de la valeur nominale (également connue sous le nom de valeur nominale) ? La valeur nominale est le prix fixe de l'obligation. C'est aussi le montant que l'investisseur recevra à l'échéance. Les obligations peuvent se négocier au pair, avec une décote, qui est inférieure à leur valeur nominale, ou avec une prime, qui est supérieure à leur valeur nominale.

La performance des obligations est mesurée par des indices de référence. Ces indices de référence sont les bons du Trésor public les mieux notés, qui sont considérés comme exempts de risque de défaut. Le Trésor à 10 ans, par exemple, est utilisé comme référence pour les obligations à 10 ans.

Les prix des obligations sont également influencés par leur solvabilité ainsi que par leur ùge, c'est-à-dire leur échéance. Plus une obligation est proche de son échéance, plus elle est susceptible de se négocier à sa valeur nominale, car elle est simplement plus proche du retour de l'intégralité de l'investissement à un détenteur d'obligations.

Comment calculer le rendement à l'échéance

La formule utilisée pour calculer le rendement à l'échéance est la suivante :

La formule de rendement jusqu'à l'échéance est la somme du coupon plus le calcul de la valeur nominale moins le prix de l'obligation divisé par le nombre d'années jusqu'à l'échéance. Tout cela est divisé par un autre calcul, qui est la valeur nominale soustraite du prix de l'obligation et divisée en deux.

N'oubliez pas que les obligations dont l'échéance est plus longue sont généralement moins chÚres et offrent des rendements plus élevés.

Dois-je investir dans des obligations ?

Un portefeuille diversifié contient la « bonne combinaison » d'actions et de placements à revenu. Pendant longtemps, les investisseurs se sont appuyés sur une stratégie d'allocation connue sous le nom de rÚgle 60/40, avec 60% de leur portefeuille alloué aux actions et 40% aux obligations et autres investissements à revenu fixe afin qu'ils puissent profiter d'un potentiel de hausse à long terme tout en limiter leur volatilité.

Mais les temps changent et la rĂšgle 60/40 n'est plus aussi irrĂ©prochable qu'elle l'Ă©tait autrefois. Warren Buffett, connu comme l'investisseur le plus cĂ©lĂšbre de tous les temps, estime qu'en raison de l'environnement de marchĂ© actuel caractĂ©risĂ© par des rendements obligataires minuscules, "les portefeuilles obligataires d'aujourd'hui gaspillent des actifs". Tout dĂ©pend de vos objectifs financiers et du niveau de risque que vous ĂȘtes prĂȘt Ă  prendre.

OĂč puis-je acheter des obligations ?

Les investisseurs peuvent acheter des obligations du Trésor émises par tranches de 100 $ via Treasury Direct, le site Web du gouvernement. Les banques, les négociants en obligations et les maisons de courtage proposent également des obligations à vendre, avec des valeurs nominales de 1 000 $ ou 5 000 $ étant typiques. Les obligations sont également regroupées dans des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (ETF) avec des investissements minimums variables.

Faits amusants sur les obligations

  • Les obligations sont titrisĂ©es en tant qu'actifs nĂ©gociables.

  • Les obligations sont un instrument important permettant aux gouvernements de lever des fonds pour les infrastructures et Ă©galement en temps de guerre lorsqu'un gouvernement peut avoir besoin de lever des fonds rapidement.

  • La qualitĂ© de crĂ©dit d'un Ă©metteur d'obligations et le dĂ©lai d'Ă©chĂ©ance de l'obligation sont deux facteurs majeurs dans la dĂ©termination du taux du coupon.

  • Certaines obligations municipales offrent un revenu de coupon non imposable aux investisseurs.

  • Le prix d'une obligation peut changer quotidiennement en fonction des taux d'intĂ©rĂȘt de l'Ă©conomie actuelle, comme pour tous les titres cotĂ©s en bourse, oĂč l'offre et la demande dĂ©terminent le prix.

Points forts

  • Les obligations ont des dates d'Ă©chĂ©ance auxquelles le montant principal doit ĂȘtre remboursĂ© en totalitĂ© ou risque de dĂ©faut.

  • Les prix des obligations sont inversement corrĂ©lĂ©s aux taux d'intĂ©rĂȘt : quand les taux montent, les prix des obligations baissent et inversement.

  • Les taux d'intĂ©rĂȘt variables ou flottants sont Ă©galement devenus assez courants.

  • Les obligations sont des unitĂ©s de dette d'entreprise Ă©mises par des entreprises et titrisĂ©es en tant qu'actifs nĂ©gociables.

  • Une obligation est qualifiĂ©e d'instrument Ă  revenu fixe puisque les obligations payaient traditionnellement un taux d'intĂ©rĂȘt fixe (coupon) aux dĂ©tenteurs de dettes.

FAQ

Qu'est-ce qu'un exemple d'obligation ?

Pour illustrer, considĂ©rons le cas de XYZ Corporation. XYZ souhaite emprunter 1 million de dollars pour financer la construction d'une nouvelle usine mais ne parvient pas Ă  obtenir ce financement auprĂšs d'une banque. Au lieu de cela, XYZ dĂ©cide de lever des fonds en vendant 1 million de dollars d'obligations aux investisseurs. Aux termes de l'obligation, XYZ s'engage Ă  verser Ă  ses obligataires 5 % d'intĂ©rĂȘts par an pendant cinq ans, les intĂ©rĂȘts Ă©tant payĂ©s semestriellement. Chacune des obligations a une valeur nominale de 1 000 $, ce qui signifie que XYZ vend un total de 1 000 obligations.

Comment fonctionnent les obligations ?

Les obligations sont un type de titres vendus par les gouvernements et les entreprises, comme moyen de lever des fonds auprĂšs des investisseurs. Du point de vue du vendeur, vendre des obligations est donc un moyen d'emprunter de l'argent. Du point de vue de l'acheteur, l'achat d'obligations est une forme d'investissement car il donne droit Ă  l'acheteur Ă  un remboursement garanti du principal ainsi qu'Ă  un flux de paiements d'intĂ©rĂȘts. Certains types d'obligations offrent Ă©galement d'autres avantages, tels que la possibilitĂ© de convertir l'obligation en actions de la sociĂ©tĂ© Ă©mettrice. prime lorsque les taux d'intĂ©rĂȘt baissent.

Les obligations sont-elles un bon investissement ?

Les obligations ont tendance Ă  ĂȘtre moins volatiles que les actions et sont gĂ©nĂ©ralement recommandĂ©es pour constituer au moins une partie d'un portefeuille diversifiĂ©. Étant donnĂ© que les prix des obligations varient en sens inverse des taux d'intĂ©rĂȘt, leur valeur a tendance Ă  augmenter lorsque les taux baissent. Si les obligations sont dĂ©tenues jusqu'Ă  leur Ă©chĂ©ance, elles restitueront le montant total du principal Ă  la fin, ainsi que les paiements d'intĂ©rĂȘts effectuĂ©s en cours de route. Pour cette raison, les obligations conviennent souvent aux investisseurs qui recherchent un revenu et qui souhaitent prĂ©server leur capital. En gĂ©nĂ©ral, les experts conseillent qu'Ă  mesure que les individus vieillissent ou approchent de la retraite, ils devraient rĂ©orienter davantage la pondĂ©ration de leur portefeuille vers les obligations.

Comment puis-je acheter des obligations ?

Bien qu'il existe des courtiers en obligations spĂ©cialisĂ©s, la plupart des courtiers en ligne et Ă  escompte offrent aujourd'hui un accĂšs aux marchĂ©s obligataires, et vous pouvez les acheter plus ou moins comme vous le feriez avec des actions. Les bons du TrĂ©sor et les TIPS sont gĂ©nĂ©ralement vendus directement via le gouvernement fĂ©dĂ©ral et peuvent ĂȘtre achetĂ©s via son site Web TreasuryDirect. Vous pouvez Ă©galement acheter des obligations indirectement via des FNB Ă  revenu fixe ou des fonds communs de placement qui investissent dans un portefeuille d'obligations.

Quels sont les différents types d'obligations ?

L'exemple ci-dessus concerne une obligation typique, mais il existe de nombreux types spĂ©ciaux d'obligations disponibles. Par exemple, les obligations Ă  coupon zĂ©ro ne paient pas d'intĂ©rĂȘts pendant la durĂ©e de l'obligation. Au lieu de cela, leur valeur nominale - le montant qu'ils remboursent Ă  l'investisseur Ă  la fin du terme - est supĂ©rieure au montant payĂ© par l'investisseur lorsqu'il a achetĂ© l'obligation. Les obligations convertibles, en revanche, donnent au dĂ©tenteur d'obligations le droit de Ă©changer leur obligation contre des actions de la sociĂ©tĂ© Ă©mettrice, si certains objectifs sont atteints. De nombreux autres types d'obligations existent, offrant des fonctionnalitĂ©s liĂ©es Ă  la planification fiscale, Ă  la couverture de l'inflation et autres.