Écart entre les municipalités et les obligations (MOB)

MOB signifie municipal sur obligation.

Le spread MOB est la différence de prix entre les contrats à terme sur obligations municipales et les contrats à terme sur obligations du Trésor. Le contrat à terme muni est le "municipal" dans MOB, et le contrat du Trésor est le "bond".

Lorsque le contrat muni augmente plus rapidement (ou diminue plus lentement) que le contrat du Trésor, le spread MOB augmentera ou s'élargira. Inversement, lorsque le contrat du Trésor surperforme le contrat muni, le spread MOB chutera ou se rétrécira.

Pour profiter d'un spread MOB croissant, un trader associerait une position longue sur le contrat muni à une position courte sur le contrat du Trésor. Même si le prix des deux contrats augmentait, tant que le contrat muni était plus performant que le contrat du Trésor, le commerce serait rentable.

Inversement, pour profiter d'un spread MOB en baisse, un trader associerait une position courte sur le contrat muni à une position longue sur le contrat du Trésor.

Le contrat du Trésor suit le prix d'une obligation du Trésor à 30 ans (mais pas nécessairement la dernière émise ou la plus récente à 30 ans). Le contrat muni suit le prix d'un indice d'obligations muni.

Les taux d'intérêt sont l'une des principales causes des variations de l'écart MOB. En effet, le bon du Trésor suivi par le contrat à terme du Trésor n'est pas remboursable. En revanche, la plupart des obligations munies sont remboursables. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les obligations non rachetables surperforment les obligations rachetables. Ainsi, lorsque les taux d'intérêt baissent, le spread MOB diminue généralement.

Les changements dans l'indice muni peuvent également entraîner des changements dans la propagation MOB. L'indice est régulièrement reconfiguré pour intégrer les munis nouvellement émis et éliminer les obligations plus anciennes. La composition de l'indice détermine la façon dont il réagira aux variations des taux d'intérêt. Ainsi, les changements dans le rythme des nouvelles émissions et dans la qualité moyenne des nouvelles émissions peuvent affecter le spread MOB.