Belediyeler-Tahvil Farkı (MOB)

MOB, belediye üzerinde tahvil anlamına gelir.

MOB spreadi, belediye tahvili vadeli işlemleri ile Hazine tahvili vadeli işlemleri arasındaki fiyat farkıdır. MOB'da muni vadeli işlem sözleşmesi "belediye"dir ve Hazine sözleşmesi "tahvil"dir.

Muni sözleşmesi Hazine sözleşmesinden daha hızlı yükseldiğinde (veya daha yavaş düştüğünde), MOB yayılımı yükselecek veya genişleyecektir. Tersine, Hazine sözleşmesi muni sözleşmesinden daha iyi performans gösterdiğinde, MOB yayılımı düşecek veya daralacaktır.

Yükselen bir MOB spreadinden kar etmek için, bir tüccar muni sözleşmesinde uzun bir pozisyonu Hazine sözleşmesinde kısa bir pozisyonla eşleştirir. Her iki sözleşmenin fiyatı yükselse bile, muni sözleşmesi Hazine sözleşmesinden daha iyi performans gösterdiği sürece ticaret karlı olacaktır.

Tersine, düşen bir MOB spreadinden kar etmek için, bir tüccar muni sözleşmesinde kısa bir pozisyonu Hazine sözleşmesinde uzun bir pozisyonla eşleştirir.

Hazine sözleşmesi, 30 yıllık bir Hazine tahvilinin fiyatını takip eder (ancak en son ihraç edilen veya kaçak olan 30 yıllık olması gerekmez). Muni sözleşmesi, bir muni tahvil endeksinin fiyatını takip eder.

Faiz oranları, MOB yayılımındaki kaymaların önemli bir nedenidir. Çünkü Hazine vadeli işlem sözleşmesi ile takip edilen Hazine bonosu geri çağrılamaz. Buna karşılık, çoğu muni tahvili çağrılabilir. Faiz oranları düştüğünde, geri çağrılamayan tahviller, çağrılabilir tahvillerden daha iyi performans gösterir. Bu nedenle, faiz oranları düştüğünde, MOB yayılımı tipik olarak düşer.

Muni endeksindeki değişiklikler MOB yayılımındaki kaymalara da neden olabilir. Endeks, yeni ihraç edilen munileri içerecek ve eski tahvilleri çıkaracak şekilde düzenli olarak yeniden yapılandırılmaktadır. Endeksin yapısı, faiz oranlarındaki değişikliklere nasıl tepki vereceğini belirler. Dolayısıyla, yeni ihraç hızındaki ve yeni konuların ortalama kalitesindeki değişiklikler MOB yayılımını etkileyebilir.