市政债券超额利差 (MOB)

MOB 代表市政债券。

MOB价差是市政债券期货和国债期货之间的价格差。市政期货合约是MOB中的“市政”，国库合约是“债券”。

当市政合约上涨速度快于国债合约（或下跌速度较慢）时，MOB 价差将上升或扩大。相反，当国债合约表现优于市政合约时，MOB 价差将下降或收窄。

为了从不断上升的 MOB 价差中获利，交易者会将市政合约的多头头寸与国债合约的空头头寸配对。即使这两种合约的价格都上涨了，只要市政合约的表现优于国库合约，交易就会盈利。

相反，为了从 MOB 价差下降中获利，交易者会将市政合约的空头头寸与国债合约的多头头寸配对。

国库券合约跟踪 30 年期国库券的价格（尽管不一定是最近发行的，或在运行中的 30 年期）。市政债券合约追踪市政债券指数的价格。

利率是 MOB 利差变化的主要原因。这是因为国债期货合约跟踪的国债是不可赎回的。相比之下，大多数市政债券都是可赎回的。当利率下降时，不可赎回债券的表现优于可赎回债券。因此，当利率下降时，MOB 利差通常会下降。

市政指数的变化也可能导致 MOB 价差的变化。该指数会定期重新配置，以纳入新发行的市政债券并剔除旧债券。该指数的构成决定了它将如何应对利率的变化。因此，新发行速度和新发行平均质量的变化会影响 MOB 价差。