Rozprzestrzenianie się obligacji komunalnych (MOB)

MOB oznacza komunalne nad obligacjami.

Spread MOB to różnica w cenie między kontraktami terminowymi na obligacje komunalne a kontraktami terminowymi na obligacje skarbowe. Kontrakt futures muni to „komunalny” w MOB, a kontrakt skarbowy to „obligacja”.

Kiedy kontrakt muni rośnie szybciej (lub spada wolniej) niż kontrakt skarbowy, spread MOB wzrośnie lub poszerzy się. I odwrotnie, gdy kontrakt skarbowy osiąga lepsze wyniki niż kontrakt muni, spread MOB spadnie lub zawęzi się.

Aby zyskać na rosnącym spreadzie MOB, przedsiębiorca sparowałby długą pozycję w kontrakcie muni z krótką pozycją w kontrakcie skarbowym. Nawet jeśli cena obu kontraktów podrożała, dopóki kontrakt muni przewyższa kontrakt skarbowy, handel byłby opłacalny.

I odwrotnie, aby zyskać na spadającym spreadzie MOB, przedsiębiorca sparowałby krótką pozycję w kontrakcie muni z długą pozycją w kontrakcie skarbowym.

Kontrakt skarbowy śledzi cenę 30-letniej obligacji skarbowej (choć niekoniecznie ostatniej wyemitowanej lub będącej w obiegu, 30-letniej). Kontrakt muni śledzi cenę indeksu obligacji muni.

Stopy procentowe są główną przyczyną zmian w spreadzie MOB. Wynika to z faktu, że obligacja skarbowa śledzona przez kontrakt terminowy na Skarb Państwa jest niepodlegająca wykupowi. W przeciwieństwie do większości obligacji muni. Kiedy stopy procentowe spadają, obligacje bez wykupu osiągają lepsze wyniki niż obligacje na żądanie. Więc kiedy stopy procentowe spadają, spread MOB zazwyczaj spada.

Zmiany w indeksie muni mogą również powodować przesunięcia w spreadzie MOB. Indeks jest regularnie rekonfigurowany w celu uwzględnienia nowo wyemitowanych obligacji i wyrzucenia starszych obligacji. Skład indeksu determinuje jego reakcję na zmiany stóp procentowych. Zatem zmiany tempa nowych emisji i średniej jakości nowych emisji mogą wpłynąć na spread MOB.