Opérations permanentes d'open market (POMO)

Que sont les opérations permanentes d'open market (POMO) ?

Les opérations permanentes d'open market (POMO) font référence au programme de la Réserve fédérale américaine d'achats et de ventes continus et illimités de titres du Trésor américain à court terme sur le marché libre des bons du Trésor en tant qu'outil pour aider à atteindre ses objectifs normaux de politique monétaire. Les opérations d'open market (OMO) sont les achats ou ventes purs et simples de titres pour le compte d'open market (SOMA), qui est le portefeuille de la Réserve fédérale. Les opérations permanentes peuvent être comparées aux opérations temporaires où des quantités spécifiques de bons du Trésor sont autorisées à être achetées et détenues pendant une période pour faire face à une crise financière ou à une autre urgence économique. Lorsqu'une banque centrale utilise systématiquement le marché libre pour acheter et vendre des titres afin d'ajuster la masse monétaire, on peut dire de la même manière qu'elle s'engage dans des opérations permanentes d'open market. Cela a été l'un des outils utilisés par la Réserve fédérale pour influencer activement l'économie américaine pendant des décennies .

Comprendre les opérations permanentes d'open market

Selon la Réserve fédérale, les opérations d'open market (OMO) sont les achats et la vente de titres sur le marché par une banque centrale. Une banque centrale peut donner ou prendre des liquidités à d'autres banques ou groupes de banques en achetant ou en vendant des obligations d'État. La banque centrale peut également utiliser un système de prêt sécurisé avec une banque commerciale. L'objectif normal des OMO ces dernières années est de manipuler l'offre de monnaie de base dans une économie afin d'atteindre un taux d'intérêt à court terme cible et l'offre de monnaie de base dans une économie .

Lorsque la Réserve fédérale achète ou vend directement des titres, elle peut en permanence augmenter ou drainer les réserves disponibles pour le système bancaire américain. Les opérations d'open market permanentes (POMO) sont à l'opposé des opérations d'open market temporaires, qui sont utilisées pour ajouter ou drainer temporairement les réserves disponibles pour le système bancaire, influençant ainsi le taux des fonds fédéraux .

Comment fonctionnent les opérations d'open market

Les OMO sont l'un des trois outils utilisés par la Réserve fédérale pour mettre en œuvre la politique monétaire. Les deux autres outils de la Fed sont le taux d'actualisation et les réserves obligatoires. Les opérations d'open market sont menées par le Federal Open Market Committee (FOMO), tandis que le taux d'actualisation et les réserves obligatoires sont fixés par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale .

Les OMO influencent considérablement le montant du crédit disponible dans le système bancaire. Lorsque la Réserve fédérale achète des titres aux banques, elle ajoute des liquidités au système bancaire en achetant les titres avec les réserves bancaires nouvellement créées. Le produit de la vente de ces titres peut être utilisé par les banques à des fins de prêt, et la liquidité supplémentaire permet aux banques de se prêter plus facilement. Cela pousse les taux d'intérêt à court terme à la baisse, dans le but de stimuler l'activité économique en rendant moins coûteux pour les entreprises et les consommateurs d'emprunter et de dépenser de l'argent.

À l'inverse, lorsque la Réserve fédérale vend des titres aux banques, elle draine les liquidités du système bancaire, poussant les taux d'intérêt à la hausse. Les banques ont moins de fonds à prêter, ce qui peut freiner l'activité économique.

L'origine des opérations permanentes d'open market

À l'origine, la Fed évitait de gérer les titres du Trésor et préférait plutôt échanger des effets réels tels que des billets de trésorerie sur une base temporaire, au besoin, pour faire face aux pénuries de liquidités et de financement parmi les banques membres et les entreprises industrielles. Au cours des premières décennies de son fonctionnement, la Fed est entrée épisodiquement sur le marché du Trésor pour aider à soutenir le marché de la dette du Trésor pendant la Première Guerre mondiale et les récessions relativement douces des années 1920.

Cependant, son principal outil de politique monétaire est resté la pratique des prêts à escompte aux emprunteurs en difficulté d'une manière qui, espérait-on, stabiliserait semi-automatiquement l'économie. Les achats continus de titres à grande échelle, et en particulier de titres du Trésor, ont d'abord été considérés comme suspects et potentiellement dangereux pour l'économie.

Avec la Grande Dépression, et plus tard les besoins de financement de l'économie de guerre pendant la Seconde Guerre mondiale, les opérations d'open market sont devenues plus importantes et plus fréquentes. Le Federal Open Market Committee a été créé par la loi en 1933, et les achats répétés et éventuellement continus de titres du Trésor sont passés d'une politique monétaire non standard à la pratique normale et quotidienne de la politique monétaire au cours des années suivantes. . De manière significative, le passage à des opérations d'open market permanentes a marqué une évolution de l'objectif initial de la Fed en tant que prêteur de dernier recours et filet de sécurité passif pour le secteur financier vers une Fed activiste qui manipule en permanence la liquidité du marché et les taux d'intérêt sur un de façon continue pour tenter de piloter ou même d'ajuster l'économie.

Opérations temporaires d'open market

Le Federal Open Market Committee (FOMC) peut parfois avoir un objectif opérationnel différent pour ses opérations d'open market. Par exemple, en 2009, elle a annoncé un programme d'achat du Trésor à plus longue échéance dans le cadre de ses opérations d'open market. Ce programme visait à aider à améliorer les conditions sur les marchés du crédit privé après qu'une crise du crédit sans précédent s'est emparée des marchés financiers mondiaux en 2008 et 2009. Il l'a fait en exerçant une pression à la baisse sur les taux d'intérêt à plus long terme .

Points forts

• Contrairement aux opérations régulières d'open market (OMO), qui se produisent au besoin, POMO se produit tout le temps .

• Les banques centrales achètent des titres sur le marché libre afin d'augmenter la masse monétaire, et vendent des titres pour réduire la masse monétaire.

• Les opérations permanentes d'open market (POMO) se produisent lorsqu'une banque centrale achète et vend activement des bons du Trésor sur le marché libre de manière continue.