Réalisation Multiple

Qu'est-ce que le multiple de réalisation ?

Le multiple de réalisation est une mesure du capital-investissement qui montre combien a été versé aux investisseurs. Le multiple de réalisation mesure le rendement réalisé à partir de l'investissement. Les fonds de capital-investissement sont uniques en ce sens qu'ils détiennent des actifs provenant de toutes sortes de sources illiquides, y compris des rachats par effet de levier ( LBO), des start-ups, etc. Le multiple de réalisation est obtenu en divisant les distributions cumulées d'un fonds, d'une entreprise ou d'un projet par le capital versé.

Le multiple de réalisation est également appelé distribué au capital versé (DPI).

La formule du multiple de réalisation est

Comment fonctionne la réalisation multiple

Le multiple de réalisation est populaire parmi les capital-risqueurs et les investisseurs de fonds de capital-investissement. En effet, il se concentre sur ce qui a effectivement été versé aux investisseurs. Si un fonds de capital-investissement verse de l'argent aux investisseurs année après année, son multiple de réalisation augmentera car il y a plus de distributions dans les livres. Cela permet à un investisseur en capital-investissement de repérer facilement un fonds qui réussit à restituer de l'argent à ses investisseurs.

Réalisation multiple comme partie du tout

Le multiple de réalisation ne raconte pas toute l'histoire de la performance d'un fonds de capital-investissement. Il est combiné avec d'autres mesures comme le multiple d'investissement, le capital versé (PIC), la valeur totale à payer en multiple (TVPI) et la valeur résiduelle à payer en multiple (RVPI). Bien sûr, le taux de rendement interne du fonds depuis sa création est également utilisé comme mesure clé. Les investisseurs recherchent essentiellement les fonds qui génèrent un rendement important (multiple d'investissement) et n'hésitent pas à en rendre régulièrement une partie aux investisseurs.

Comme pour la plupart des mesures de capital-investissement, le multiple de réalisation ne tient pas compte de la valeur temporelle de l'argent. Cela différencie le multiple de réalisation des autres méthodes d'évaluation, telles que le taux de rendement interne ou la valeur actuelle nette. Les fonds de capital-investissement sont difficiles à évaluer en raison des types d'investissements qu'ils détiennent. Il n'y a pas de marché profond qui puisse établir une valorisation sur une base quotidienne, de sorte que les investisseurs doivent faire des suppositions et des actes de foi lorsqu'il s'agit de chiffrer la valeur résiduelle. La réalisation multiple élimine une partie de l'incertitude et se concentre sur ce que les investisseurs ont vu de ce fonds en fonds réellement retournés et, par extension, sur ce qu'il est raisonnable d'attendre à l'avenir. La mise en garde est que dans le monde de l'investissement en capital-investissement, les événements passés n'influencent les événements futurs que dans une mesure limitée. Tout ce qu'il faut, c'est un changement de financement, et les LBO ou les startups fortement endettées ont une pente plus raide à gravir avant une future stratégie de sortie via une offre publique initiale (IPO).

Points forts

• Le multiple de réalisation est en fait le rendement réalisé pour un fonds de capital-investissement et peut également être appelé capital libéré distribué.

• Le multiple de réalisation est utilisé dans le private equity pour mesurer l'argent réel reversé aux investisseurs.

• Ce multiple est un taux de rendement nominal, c'est-à-dire qu'il ne tient pas compte de l'inflation ni de la valeur temps de l'argent.