Swap de devises

Qu'est-ce qu'un swap de devises ?

Les swaps de devises sont un dérivé de gré à gré (OTC) sous la forme d'un accord entre deux parties pour échanger des paiements d'intérêts et du principal libellés dans deux devises différentes. Dans un swap de devises, les paiements d'intérêts et le principal dans une devise sont échangés contre des paiements de principal et d'intérêts dans une devise différente. Les paiements d'intérêts sont échangés à intervalles fixes pendant la durée de l'accord. Les swaps de devises sont hautement personnalisables et peuvent inclure des taux d'intérêt variables, fixes ou les deux.

Étant donné que les deux parties échangent des sommes d'argent, il n'est pas nécessaire que le swap de devises figure au bilan d'une entreprise.

Échange de principal

Dans les devises croisées, l'échange utilisé au début de l'accord est également généralement utilisé pour échanger les devises à la fin de l'accord. Par exemple, si un swap voit la société A donner à la société B 10 millions de livres sterling en échange de 13,4 millions de dollars, cela implique un taux de change GBP/USD de 1,34. Si l'accord est de 10 ans, à la fin des 10 ans, ces sociétés s'échangeront les mêmes montants, généralement au même taux de change. Le taux de change sur le marché pourrait être radicalement différent dans 10 ans, ce qui pourrait entraîner des coûts d'opportunité ou des gains. Cela dit, les entreprises utilisent généralement ces produits pour couvrir ou bloquer des taux ou des sommes d'argent, et non pour spéculer.

Les sociétés peuvent également convenir d' évaluer au prix du marché les montants notionnels du prêt. Cela signifie que lorsque le taux de change fluctue, de petites sommes d'argent sont transférées entre les parties pour compenser. Cela permet de maintenir les mêmes valeurs de prêt sur une base de marché.

Échange d'intérêts

Un swap de devises peut impliquer que les deux parties paient un taux fixe, les deux parties paient un taux variable,. une partie paie un taux variable tandis que l'autre paie un taux fixe. Étant donné que ces produits sont en vente libre, ils peuvent être structurés de la manière que les deux parties souhaitent. Les paiements d'intérêts sont généralement calculés trimestriellement.

Les paiements d'intérêts sont généralement réglés en espèces et non compensés, car chaque paiement sera effectué dans une devise différente. Par conséquent, aux dates de paiement, chaque entreprise paie le montant qu'elle doit dans la devise dans laquelle elle le doit.

Les utilisations des swaps de devises

Les swaps de devises sont principalement utilisés de trois manières.

Premièrement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour acheter des dettes moins chères. Cela se fait en obtenant le meilleur taux disponible de n'importe quelle devise, puis en l'échangeant contre la devise souhaitée avec des prêts adossés.

Deuxièmement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour se protéger contre les fluctuations des taux de change. Cela aide les institutions à réduire le risque d'être exposées à d'importants mouvements des prix des devises qui pourraient affecter considérablement les bénéfices/coûts des parties de leurs activités exposées aux marchés étrangers.

Enfin, les swaps de devises peuvent être utilisés par les pays comme défense contre une crise financière. Les swaps de devises permettent aux pays d'avoir accès à des revenus en permettant à d'autres pays d'emprunter leur propre devise.

Exemple de swap de devises

L'un des swaps de devises les plus couramment utilisés est lorsque des entreprises de deux pays différents échangent des montants de prêt. Ils reçoivent tous les deux le prêt qu'ils souhaitent, dans la devise de leur choix, mais à de meilleures conditions que celles qu'ils pourraient obtenir en essayant d'obtenir par eux-mêmes un prêt dans un pays étranger.

Par exemple, une société américaine, General Electric, cherche à acquérir des yens japonais et une société japonaise, Hitachi, cherche à acquérir des dollars américains (USD), ces deux sociétés pourraient effectuer un échange. La société japonaise a probablement un meilleur accès aux marchés de la dette japonais et pourrait obtenir des conditions plus favorables sur un prêt en yen que si la société américaine se rendait directement sur le marché de la dette japonaise elle-même, et vice versa aux États-Unis pour la société japonaise.

Supposons que General Electric ait besoin de 100 millions de yens. L'entreprise japonaise a besoin de 1,1 million de dollars. S'ils acceptent d'échanger ce montant, cela implique un taux de change USD/JPY de 90,9.

General Electric paiera 1 % sur le prêt de 100 millions de yens et le taux sera flottant. Cela signifie que si les taux d'intérêt augmentent ou diminuent, leurs paiements d'intérêts augmenteront également.

Hitachi accepte de payer 3,5 % sur son prêt de 1,1 million de dollars. Ce taux sera également flottant. Les parties pourraient également convenir de maintenir les taux d'intérêt fixes si elles le souhaitent.

LIBOR à 3 mois comme taux d'intérêt de référence. Les paiements d'intérêts seront effectués trimestriellement. Les montants notionnels seront remboursés dans 10 ans au même taux de change auquel ils ont bloqué le swap de devises.

La différence de taux d'intérêt est due aux conditions économiques de chaque pays. Dans cet exemple, au moment où le swap de devises est institué, les taux d'intérêt au Japon sont inférieurs d'environ 2,5 % à ceux des États-Unis.

À la date de transaction, les deux sociétés échangeront ou échangeront les montants notionnels des prêts.

Au cours des 10 prochaines années, chaque partie paiera à l'autre des intérêts. Par exemple, General Electric paiera 1 % sur 100 millions de yens par trimestre, en supposant que les taux d'intérêt restent les mêmes. Cela équivaut à 1 million de yens par an ou 250 000 yens par trimestre.

À la fin de l'accord, ils échangeront les devises au même taux de change. Ils ne sont pas exposés au risque de change, mais ils doivent faire face à des coûts ou à des gains d'opportunité. Par exemple, si le taux de change USD/JPY augmente à 100 peu de temps après que les deux sociétés se sont verrouillées sur le swap de devises. L'USD a augmenté en valeur, tandis que le yen a diminué en valeur. Si General Electric avait attendu un peu plus longtemps, ils auraient pu obtenir les 100 millions de yens tout en n'échangeant que 1,0 million de dollars au lieu de 1,1 million de dollars. Cela dit, les entreprises n'utilisent généralement pas ces accords pour spéculer, elles les utilisent pour bloquer les taux de change pendant des périodes déterminées.

Points forts

• Les taux d'intérêt peuvent être fixes, variables ou un mélange des deux.

• Les swaps de devises ne sont généralement pas utilisés pour spéculer,. mais plutôt pour bloquer un taux de change sur un montant défini de devise avec un taux d'intérêt de référence (ou fixe).

• Les swaps de devises sont utilisés pour bloquer les taux de change pendant des périodes déterminées.

• Ces instruments se négocient de gré à gré, et peuvent donc être personnalisés par les parties concernées.

• Bien que le taux de change soit verrouillé, il y a toujours des coûts/gains d'opportunité car le taux de change changera probablement. Cela pourrait faire en sorte que le taux bloqué semble assez faible (ou fantastique) après la transaction.