Prêt allongé senior

Qu'est-ce qu'un prêt allongé senior ?

Un prêt allongé senior est un type de structure de prêt hybride proposé principalement aux entreprises du marché intermédiaire pour financer des rachats par emprunt (LBO). Semblable au financement " unitranche ", le prêt allongé senior combine la dette senior et la dette junior (ou subordonnée ) en un seul paquet, généralement à un coût moyen inférieur pour l'emprunteur qu'un prêt senior séparé et une pièce junior (mezzanine ou second privilège).

Comment fonctionne un prêt allongé senior

Les prêts allongés senior « s'étirent » pour répondre aux besoins de financement de l'emprunteur, mais présentent un risque plus élevé pour le prêteur qu'un prêt senior conventionnel. Ce risque plus élevé s'accompagne d'un paiement d'intérêts mixtes plus élevé pour le prêteur.

Ces types de prêts ont pris des parts de marché à la méthode traditionnelle de financement d'un rachat par emprunt en obtenant un engagement pour un prêt senior pour une partie du besoin de financement total, puis en obtenant une dette junior sous la forme d' un financement mezzanine ou d' une dette de second rang pour l'équilibre.

Les prêts allongés de premier rang peuvent être pratiques pour l'emprunteur, mais ils impliquent un risque plus élevé de la part du prêteur.

Avantages et inconvénients d'un prêt allongé senior

Pour l'emprunteur, le prêt allongé senior offre rapidité et commodité. L'emprunteur n'a pas à négocier séparément avec deux parties différentes, le prêteur senior et le prêteur junior.

Au lieu de cela, l'emprunteur traite avec un seul prêteur et rationalise ainsi le processus de documentation, économisant du temps et des frais juridiques, tout en améliorant la flexibilité du sponsor de capital-investissement du LBO pour conclure la transaction. De plus, s'il est nécessaire d'obtenir des dérogations ou des consentements au contrat de crédit à l'avenir, l'emprunteur n'a qu'à se tourner vers le prêteur unique.

Les prêts allongés de premier rang ont permis aux petites entreprises de profiter d'un financement qui était auparavant réservé aux grandes entreprises. Ces prêts aident les petites et moyennes entreprises à trouver la combinaison de financement nécessaire et à réunir les prêteurs spécialisés requis.

Cependant, le prêt allongé senior présente un risque supplémentaire pour le prêteur car il est exposé à l'effet de levier global plus élevé de l'emprunteur. Si une banque n'accorde qu'un prêt senior, elle pourrait être exposée à un ratio dette/EBITDA de 4x,. par exemple, mais avec un prêt allongé senior, l'effet de levier pourrait être de 6x ou 6,5x. De plus, et lié au risque associé à un effet de levier plus élevé, le prêteur unique serait autonome sans syndicat pour partager le risque.

Points forts

• Pour le prêteur, ils obtiennent de la flexibilité, ainsi qu'un risque accru car ils sont maintenant exposés à l'effet de levier global plus élevé de l'emprunteur.

• Ces prêts combinent des dettes senior et junior en un seul paquet et sont nommés comme tels parce qu'ils « s'étirent » pour répondre aux besoins de financement de l'emprunteur.

• Ce type de prêt offre commodité et rapidité à l'emprunteur, ainsi que des économies sur les frais juridiques.

• Le statut mixte d'un prêt allongé senior le rend plus risqué que les prêts senior conventionnels, nécessitant un paiement d'intérêts plus élevé au prêteur.

• Les prêts senior stretch sont des prêts hybrides utilisés par les ETI pour financer des rachats par emprunt (LBO).