Dette Unitranche

Qu'est-ce que la dette Unitranche ?

La dette ou le financement unitranche représente une structure de prêt hybride qui combine la dette senior et la dette subordonnée en un seul prêt, permettant aux banques de mieux concurrencer les fonds de dette privée. L'emprunteur de ce type de dette paie généralement un taux d'intérêt qui se situe entre les taux d'intérêt que chaque type de prêt commanderait individuellement.

dette unitranche est généralement utilisée dans les opérations de financement institutionnel. Il permet à l'emprunteur d'obtenir un financement de plusieurs parties, ce qui peut entraîner une diminution des coûts de plusieurs émissions, permettre une plus grande collecte de fonds grâce à un processus de transaction unique et faciliter une acquisition plus rapide lors d'un rachat.

Comprendre la dette Unitranche

Les opérations de dette unitranche peuvent être structurées de plusieurs manières. L'accent est mis sur les niveaux de remboursement prioritaires pour les emprunteurs. Les niveaux de risque peuvent varier considérablement dans un accord de dette unitranche structuré, les emprunteurs acceptant différents niveaux de priorité de remboursement en cas de défaut.

La dette unitranche peut également être assimilée à une dette syndiquée. Les deux types de dette sont structurés en vertu d'un accord d'émission global qui fournit un coût moyen de la dette à l'émetteur.

Important : La dette unitranche est un type de dette structurée qui collecte des financements auprès de plusieurs participants avec des structures de durée variables.

La dette unitranche structurée divisera les éléments du véhicule de dette structurée en tranches, chacune ayant sa propre désignation de classe. L'émetteur de la dette travaille généralement avec une grande banque d'investissement, ou un groupe de banques d'investissement, pour fournir la structuration de la dette dans un processus de souscription. Les souscripteurs détermineront et documenteront toutes les conditions de chaque tranche, y compris les détails sur ses paiements d'intérêts, son taux d'intérêt, sa durée et son ancienneté.

L'ancienneté est généralement le principal facteur influençant les conditions de chaque niveau de tranche. Les tranches de la dette peuvent être un dividende et représentées par des noms de niveau de classe, tels que l'année d'émission suivie d'une lettre. Par exemple, un véhicule unitranche à quatre tranches pourrait être structuré en 2019-A, 2019-B, 2019-C et 2019-D, fournissant un identifiant aux prêteurs qui souhaitent investir dans le véhicule.

Les souscripteurs structurent les tranches par séniorité, les tranches les moins risquées ayant la séniorité la plus élevée pour le remboursement en cas de défaut. Ces tranches sont également appelées tranches sécurisées. Chaque tranche aura des niveaux de séniorité différents en cas de défaillance de l' émetteur .

Certains véhicules unitranche peuvent également noter diverses tranches pour soutenir la commercialisation et la divulgation des ventes de tranches. Les souscripteurs peuvent également structurer chaque tranche avec des durées variables. Les tranches individuelles peuvent ainsi être personnalisées et créées avec différentes dispositions favorables à l'émetteur. Les provisions peuvent inclure des droits d'achat, un remboursement intégral au principal sans coupon et des taux flottants par rapport à des taux fixes.

Dette Unitranche vs Prêt Syndiqué

Dans certains cas, un crédit syndiqué peut également être considéré comme un type de dette unitranche. Un prêt syndiqué est similaire à un prêt unitranche en ce sens qu'il implique que plusieurs prêteurs effectuent un investissement. Les prêts syndiqués impliquent également des souscripteurs et un vaste processus de souscription. Dans un prêt syndiqué, les prêteurs acceptent tous généralement des conditions similaires, cependant, certains prêts syndiqués peuvent inclure des portions de prêt individuelles à chaque prêteur considérées comme des tranches. Dans l'ensemble, les prêts syndiqués sont généralement moins complexes dans leur structuration que la dette unitranche.

Points forts

• La dette Unitranche est un modèle hybride combinant différents prêts en un seul, avec un taux d'intérêt pour l'emprunteur qui se situe entre le taux le plus élevé et le plus bas sur les prêts individuels.

• La dette unitranche est assimilable à la dette syndiquée, les deux types de prêts étant structurés selon un accord qui prévoit un coût moyen de la dette pour l'émetteur.

• La dette unitranche est couramment utilisée dans les accords de financement institutionnel car elle permet à l'emprunteur d'accéder aux fonds de plusieurs parties et de conclure potentiellement l'accord plus rapidement.