नीलामी दर सुरक्षा (एआरएस)

नीलामी दर सुरक्षा (ARS) क्या है?

एक नीलामी दर सुरक्षा (एआरएस) एक प्रकार की परिवर्तनीय-दर ऋण सुरक्षा है जिसे डच नीलामी के माध्यम से बेचा जाता है । एक एआरएस आम तौर पर या तो 20 से 30 साल की लंबी अवधि की परिपक्वता के साथ एक बांड या क्लोज-एंड फंड द्वारा जारी किए गए स्टॉक के पसंदीदा शेयर होते हैं। एआरएस को ब्याज दर पर बेचा जाता है जो बाजार को सबसे कम संभव उपज पर साफ कर देगा। यह सुनिश्चित करता है कि एआरएस पर सभी बोलीदाताओं को ऋण के मुद्दे पर समान उपज प्राप्त हो। एआरएस पर ब्याज दर समय-समय पर अतिरिक्त नीलामियों के माध्यम से रीसेट की जाती है, आमतौर पर हर सात, 14, 28, या 35 दिनों में।

2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, एआरएस बाजार विफल हो गया जब नीलामी समाशोधन दर स्थापित करने के लिए पर्याप्त बोलीदाताओं को आकर्षित नहीं कर सकी। इसका मतलब यह हुआ कि बहुत से निवेशकों के पास लंबी अवधि की परिपक्वता वाले निवेशों को छोड़ दिया गया था जिन्हें वे बेच नहीं सकते थे।

$330 बिलियन

2008 में बाजार के ढहने से पहले नीलामी दर प्रतिभूतियों में निवेश की गई अनुमानित राशि।

नीलामी दर प्रतिभूतियों (ARS) को समझना

परिवर्तनीय दरों के लचीलेपन की तलाश में नगरपालिका और कॉर्पोरेट जारीकर्ता नीलामी दर प्रतिभूतियों (एआरएस) के मार्ग पर जा सकते हैं। नीलामी दर प्रतिभूतियां मध्यम से लंबी अवधि के ऋण मुद्दे हैं जिनकी ब्याज दरें डच नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से निर्धारित होती हैं। एक तरह से, एक एआरएस कार्य करता है जैसे कि यह एक छोटी अवधि का मुद्दा था क्योंकि ब्याज दरों को लगभग हर महीने रीसेट किया जाता है। एक डच नीलामी एक सार्वजनिक पेशकश नीलामी संरचना है जिसमें पेशकश की कीमत सभी बोलियों को लेने और उच्चतम मूल्य निर्धारित करने के बाद निर्धारित की जाती है जिस पर कुल पेशकश बेची जा सकती है।

एआरएस नीलामी से पहले

एआरएस के लिए नीलामी हर सात, 14, 28 या 35 दिनों में आयोजित की जाती है, जिस समय दरें रीसेट की जाती हैं। नीलामी से पहले, दलाल अपने ग्राहकों के साथ संभावित एआरएस दरों की सीमा पर चर्चा करते हैं। यह चर्चा, जिसे " प्राइस टॉक " कहा जाता है, ग्राहकों को संभावित दरों का आधार देती है, लेकिन निवेशक इस सीमा के बाहर बोलियां जमा करने के लिए स्वतंत्र हैं।

निवेशक $ 25,000 के मूल्यवर्ग में शेयरों की संख्या निर्दिष्ट करने वाली बोलियाँ प्रस्तुत करके एक प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया में प्रवेश करते हैं, जिसे वे खरीदने के लिए तैयार हैं और न्यूनतम ब्याज दर जिसे वे बांड से स्वीकार करने के लिए तैयार होंगे।

बोलियां उस समय सीमा तक स्वीकार की जाती हैं, जिसके बाद नीलामी एजेंट जमा की गई बोलियों के आधार पर समाशोधन दर की गणना करता है। समाशोधन दर वह ब्याज दर है जिसका भुगतान अगली नीलामी तक प्रतिभूतियों पर किया जाएगा।

एआरएस नीलामी के बाद

यदि निवेशक की बोली दर समाशोधन दर से कम है, तो निवेशक को सभी या उनकी वांछित बोली का एक हिस्सा प्राप्त होगा। समाशोधन दर से ऊपर रखी गई बोलियों को नहीं भरा जाएगा। प्रत्येक नीलामी अवधि समाप्त होने के तुरंत बाद कूपनों का भुगतान किया जाता है और हर तिमाही में उपज का निपटान किया जाता है । निवेशकों को इन प्रतिभूतियों के लिए उच्च निवेश-ग्रेड रेटिंग के कारण आकर्षित किया जाता है, इस तथ्य के अलावा कि उन्हें संघीय, राज्य और स्थानीय करों से छूट दी गई है। एआरएस उनकी जटिलता और जोखिम में वृद्धि के कारण मुद्रा बाजार के साधनों की तुलना में थोड़ा अधिक कर-पश्चात उपज प्रदान करता है ।

एआरएस बाजार का पतन

फरवरी में 2008 में, एआरएस बाजार विफल हो गया जब बाजार में चार मुख्य निवेश बैंक- सिटीग्रुप, यूबीएस एजी, वाकोविया और मेरिल लिंच ने तरलता की चिंताओं के कारण अंतिम उपाय के बोलीदाताओं के रूप में कार्य करने से इनकार कर दिया। जारीकर्ताओं की ओर से इन प्रतिभूतियों को बेचने वाले दलालों ने खरीदारों को विश्वास दिलाया कि वे तरल थे।

जब एआरएस का नकारात्मक पहलू सामने आया, तो नीलामियों ने समाशोधन दर स्थापित करने के लिए बहुत कम बोलीदाताओं को आकर्षित किया, जिसके परिणामस्वरूप एआरएस धारक अपने दीर्घकालिक निवेश को बेचने में असमर्थ हो गए, जो कि अतरल हो गया था । वास्तव में, नीलामी-दर प्रतिभूतियों के लिए एक बाजार का अस्तित्व समाप्त हो गया है।

एआरएस बाजार के पतन के बाद, वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए), प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी), और राज्य के अटॉर्नी जनरल ने निवेशकों की ओर से प्रमुख ब्रोकर-डीलरों के साथ समझौता करने के लिए कदम रखा। बैंक ऑफ अमेरिका और सिटीग्रुप सहित बड़े वित्तीय संस्थानों को उन निवेशकों को $40 बिलियन से अधिक का भुगतान करने का आदेश दिया गया था, जिन्होंने कहा था कि फर्मों ने उन्हें ARS निवेश के जोखिमों का पूरी तरह से खुलासा नहीं किया था।

##हाइलाइट

• 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान एआरएस बाजार ध्वस्त हो गया, जिससे हजारों निवेशकों ने लंबी अवधि के निवेश रखे जिन्हें वे बेच नहीं सके।

• एक नीलामी दर सुरक्षा (एआरएस) एक प्रकार का परिवर्तनीय-दर निवेश है जो आम तौर पर या तो लंबी अवधि की परिपक्वता या स्टॉक के पसंदीदा शेयरों वाला बांड होता है।

• एक एआरएस पर ब्याज दर आमतौर पर डच नीलामी के माध्यम से हर सात, 14, 28, या 35 दिनों में रीसेट हो जाती है।

• एक डच नीलामी एक सार्वजनिक नीलामी है जिसमें निवेशक उस पेशकश की राशि के लिए बोलियां लगाते हैं जिसे वे खरीदना चाहते हैं और वह कीमत जो वे भुगतान करने को तैयार हैं।