Uppboðsgengisöryggi (ARS)
Hvað er uppboðsgengisöryggi (ARS)?
Uppboðsgengistrygging (ARS) er tegund skuldatrygginga með breytilegum vöxtum sem er seld í hollensku uppboði. ARS er almennt annaðhvort skuldabréf með 20 til 30 ára langtímatíma eða forgangshlutabréf útgefin af lokuðum sjóði. ARS er selt á vöxtum sem mun hreinsa markaðinn á lægstu mögulegu ávöxtunarkröfu. Þetta tryggir að allir bjóðendur í ARS fái sömu ávöxtun í skuldaútgáfunni. Vextir á ARS eru endurstilltir reglulega með viðbótaruppboðum, venjulega á sjö, 14, 28 eða 35 daga fresti.
Í alþjóðlegu fjármálakreppunni 2008 mistókst ARS markaðurinn þegar uppboðin gátu ekki laðað að nógu marga bjóðendur til að koma á hreinsunarhlutfalli. Þetta þýddi að margir fjárfestar voru eftir með fjárfestingar með langtímaskuldbindingum sem þeir gátu ekki selt.
$330 milljarðar
Áætluð fjárhæð sem fjárfest var í verðbréfum með uppboðsgengi áður en markaðurinn hrundi árið 2008.
Skilningur á verðbréfum uppboðsgengis (ARS)
Útgefendur sveitarfélaga og fyrirtækja sem leitast við að afla skulda með litlum tilkostnaði og leita að sveigjanleika breytilegra vaxta geta farið leiðina til uppboðsverðbréfa (ARS). Verðbréf í útboðshlutfalli eru miðlungs til langtíma skuldaútgáfa þar sem vextir þeirra eru ákvarðaðir með hollensku uppboðsferli. Á vissan hátt virkar ARS eins og það væri skammtímaútgáfa þar sem vextir eru endurstilltir um það bil í hverjum mánuði. Hollenskt uppboð er almennt útboðsuppboð þar sem verð útboðsins er ákveðið eftir að hafa tekið inn öll tilboð og ákvarðað hæsta verð sem hægt er að selja heildarútboðið á.
Fyrir ARS uppboðið
Uppboð fyrir ARS eru haldin á sjö, 14, 28 eða 35 daga fresti, en þá eru vextir endurstilltir. Fyrir uppboðið ræða miðlarar um svið mögulegra ARS gengis við viðskiptavini sína. Þessi umræða, kölluð „ verðtal “, gefur viðskiptavinum grundvöll fyrir líkleg gengi, en fjárfestum er frjálst að leggja fram tilboð utan þess bils.
Fjárfestar fara í samkeppnishæft tilboðsferli með því að leggja fram tilboð sem tilgreina fjölda hluta, í nafnvirði $25.000, sem þeir eru tilbúnir að kaupa og lægstu vexti sem þeir myndu vera tilbúnir að samþykkja af skuldabréfinu.
Tilboðum er tekið fram að þeim fresti sem uppboðsaðili reiknar út afgreiðsluhlutfall eftir innsendum tilboðum. Uppgjörsvextir eru þeir vextir sem greiddir verða af verðbréfunum fram að næsta útboði.
Eftir ARS uppboðið
Ef tilboðsvextir fjárfestis eru lægri en uppgjörsvextir mun fjárfestirinn fá allt eða hluta þess tilboðs sem óskað er eftir. Tilboð sem lögð eru fyrir ofan uppgreiðslugengi verða ekki fyllt. Afsláttarmiðar eru greiddir skömmu eftir að hverju uppboðstímabili lýkur og ávöxtunarkrafan er gerð upp á ársfjórðungi. Fjárfestar eru dregnir að þessum verðbréfum vegna hárra fjárfestingarstiga auk þess sem þeir eru undanþegnir alríkis-, ríkis- og staðbundnum sköttum. ARS veitir einnig örlítið hærri ávöxtun eftir skatta en peningamarkaðsgerningar vegna flókinnar og aukins áhættu.
Hrun ARS markaðarins
Í feb. 2008, ARS markaðurinn brást þegar fjórir helstu fjárfestingarbankarnir á markaðnum — Citigroup, UBS AG, Wachovia og Merrill Lynch — neituðu að koma fram sem tilboðsgjafar til þrautavara vegna lausafjárvanda. Miðlarar sem seldu þessi verðbréf fyrir hönd útgefenda leiddu til þess að kaupendur héldu að þau væru laus.
Þegar galli ARS kom í ljós laðaði útboðin að sér of fáa bjóðendur til að koma á hreinsunarhlutfalli, sem leiddi til þess að eigendur ARS voru vanhæfir til að selja langtímafjárfestingar sínar sem voru orðnar illseljanlegar. Í raun er markaður fyrir verðbréf með uppboðsgengi hætt að vera til.
Eftir hrun ARS markaðarins tóku eftirlitsstofnun fjármálaiðnaðarins (FINRA), verðbréfaeftirlitið (SEC) og ríkislögfræðingar sig inn til að semja um uppgjör við helstu miðlara fyrir hönd fjárfesta. Stórum fjármálastofnunum - þar á meðal Bank of America og Citigroup - var gert að greiða meira en 40 milljarða dala til baka til fjárfesta sem sögðu að fyrirtækin hefðu ekki upplýst að fullu um áhættuna af ARS fjárfestingum.
##Hápunktar
ARS markaðurinn hrundi í alþjóðlegu fjármálakreppunni árið 2008, þannig að tugir þúsunda fjárfesta áttu langtímafjárfestingar sem þeir gátu ekki selt.
Uppboðsgengistrygging (ARS) er tegund fjárfestingar með breytilegum vöxtum sem er yfirleitt annað hvort skuldabréf með langtíma gjalddaga eða forgangshlutabréf.
Vextir á ARS endurstillast venjulega á sjö, 14, 28 eða 35 daga fresti í gegnum hollenskt uppboð.
Hollenskt uppboð er opinbert uppboð þar sem fjárfestar leggja fram tilboð í upphæð útboðsins sem þeir eru tilbúnir að kaupa og verðið sem þeir eru tilbúnir að borga.
