Keselamatan Kadar Lelongan (ARS)
Apakah itu Keselamatan Kadar Lelongan (ARS)?
Keselamatan kadar lelongan (ARS) ialah sejenis sekuriti hutang kadar berubah-ubah yang dijual melalui lelongan Belanda. ARS secara amnya sama ada bon dengan tempoh matang jangka panjang 20 hingga 30 tahun atau saham pilihan saham yang diterbitkan oleh dana tertutup. ARS dijual pada kadar faedah yang akan membersihkan pasaran pada hasil serendah mungkin. Ini memastikan bahawa semua pembida pada ARS menerima hasil yang sama pada isu hutang. Kadar faedah pada ARS ditetapkan semula secara berkala melalui lelongan tambahan, biasanya setiap tujuh, 14, 28 atau 35 hari.
Semasa krisis kewangan global 2008, pasaran ARS gagal apabila lelongan tidak dapat menarik pembida yang mencukupi untuk menetapkan kadar penjelasan. Ini bermakna ramai pelabur dibiarkan memegang pelaburan dengan tempoh matang jangka panjang yang tidak dapat mereka jual.
$330 bilion
Anggaran jumlah wang yang dilaburkan dalam sekuriti kadar lelongan sebelum pasaran runtuh pada tahun 2008.
Memahami Sekuriti Kadar Lelongan (ARS)
Penerbit perbandaran dan korporat yang ingin menambah hutang pada kos yang rendah dan mencari fleksibiliti kadar berubah boleh pergi ke laluan sekuriti kadar lelongan (ARS). Sekuriti kadar lelongan ialah terbitan hutang jangka sederhana hingga panjang yang kadar faedahnya ditentukan melalui proses lelongan Belanda. Dari satu segi, ARS bertindak seolah-olah ia adalah isu jangka pendek kerana kadar faedah ditetapkan semula kira-kira setiap bulan. Lelongan Belanda ialah struktur lelongan tawaran awam di mana harga tawaran ditetapkan selepas mengambil semua tawaran dan menentukan harga tertinggi di mana jumlah tawaran boleh dijual.
Sebelum Lelongan ARS
Lelongan untuk ARS diadakan setiap tujuh, 14, 28 atau 35 hari, pada masa itu kadar ditetapkan semula. Sebelum lelongan, broker membincangkan julat kadar ARS yang mungkin dengan pelanggan mereka. Perbincangan ini, yang dirujuk sebagai " perbincangan harga ", memberikan pelanggan asas untuk kadar berkemungkinan, tetapi pelabur bebas untuk menyerahkan bida di luar julat ini.
Pelabur memasuki proses pembidaan kompetitif dengan menyerahkan bidaan yang menyatakan bilangan saham, dalam denominasi $25,000, yang mereka sanggup beli dan kadar faedah terendah yang mereka sanggup terima daripada bon itu.
Tawaran diterima sehingga tarikh akhir selepas itu ejen lelongan mengira kadar penjelasan berdasarkan tawaran yang dikemukakan. Kadar penjelasan ialah kadar faedah yang akan dibayar ke atas sekuriti sehingga lelongan seterusnya.
Selepas Lelongan ARS
Jika kadar bida pelabur kurang daripada kadar penjelasan, pelabur akan menerima kesemua atau sebahagian bida yang mereka kehendaki. Tawaran yang diletakkan di atas kadar penjelasan tidak akan diisi. Cou pons dibayar sejurus selepas setiap tempoh lelongan berakhir dan hasil diselesaikan setiap suku tahun. Pelabur tertarik kepada sekuriti ini kerana penarafan gred pelaburan yang tinggi di samping fakta bahawa ia dikecualikan daripada cukai persekutuan, negeri dan tempatan. ARS juga memberikan hasil selepas cukai yang lebih tinggi sedikit daripada instrumen pasaran wang kerana kerumitan dan peningkatan risikonya.
Keruntuhan Pasaran ARS
Pada Feb. 2008, pasaran ARS gagal apabila empat bank pelaburan utama dalam pasaran—Citigroup, UBS AG, Wachovia, dan Merrill Lynch—enggan bertindak sebagai pembida pilihan terakhir kerana kebimbangan kecairan. Broker yang menjual sekuriti ini bagi pihak penerbit menyebabkan pembeli percaya ia cair.
Apabila kelemahan ARS terserlah, lelongan menarik terlalu sedikit pembida untuk menetapkan kadar penjelasan, mengakibatkan ketidakupayaan pemegang ARS untuk menjual pelaburan jangka panjang mereka yang telah menjadi tidak cair. Sebenarnya, pasaran untuk sekuriti kadar lelongan telah tidak lagi wujud.
Selepas kejatuhan pasaran ARS, Pihak Berkuasa Pengawalseliaan Industri Kewangan (FINRA), Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), dan peguam negara negara bertindak untuk merundingkan penyelesaian dengan peniaga broker utama bagi pihak pelabur. Institusi kewangan besar—termasuk Bank of America dan Citigroup—diarah membayar balik lebih daripada $40 bilion kepada pelabur yang mengatakan firma itu tidak mendedahkan sepenuhnya kepada mereka risiko pelaburan ARS.
##Sorotan
Pasaran ARS runtuh semasa krisis kewangan global 2008, menyebabkan berpuluh-puluh ribu pelabur memegang pelaburan jangka panjang yang tidak dapat mereka jual.
Keselamatan kadar lelongan (ARS) ialah sejenis pelaburan kadar berubah-ubah yang secara amnya sama ada bon dengan tempoh matang jangka panjang atau saham pilihan.
Kadar faedah pada ARS biasanya ditetapkan semula setiap tujuh, 14, 28 atau 35 hari melalui lelongan Belanda.
Lelongan Belanda ialah lelongan awam di mana pelabur membuat tawaran untuk jumlah tawaran yang mereka sanggup beli dan harga yang mereka sanggup bayar.
