त्रिशंकु परिवर्तनीय

त्रिशंकु परिवर्तनीय क्या हैं?

हंग कन्वर्टिबल परिवर्तनीय प्रतिभूतियां हैं जहां अंतर्निहित सुरक्षा का शेयर मूल्य रूपांतरण मूल्य से काफी नीचे है, जिससे यह संभावना नहीं है कि प्रतिभूतियों को सामान्य स्टॉक में परिवर्तित किया जाएगा । चूंकि अपरिवर्तित प्रतिभूतियों को अंकित मूल्य पर चुकाया जाना चाहिए, अधिकांश जारीकर्ता अपने परिवर्तनीय को लटकाए जाने से रोकना चाहते हैं।

त्रिशंकु परिवर्तनीय को समझना

परिवर्तनीय प्रतिभूतियां एक प्रकार का बांड, नोट या पसंदीदा स्टॉक है जिसे भविष्य में एक निश्चित मूल्य और तारीख पर जारी करने वाली कंपनी के सामान्य शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। कम क्रेडिट वाली कई कंपनियां पैसे जुटाने के सस्ते तरीके के रूप में परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को जारी करना चुनती हैं।

जब परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के स्टॉक में परिवर्तित होने की संभावना नहीं होती है, तो उन्हें त्रिशंकु परिवर्तनीय कहा जाता है। यह सबसे आम है जब रूपांतरण की लागत अंतर्निहित स्टॉक की कीमत से अधिक होती है।

रूपांतरण के लिए उनकी सीमित संभावनाओं के कारण, हंग कन्वर्टिबल, जिसे बस्टेड कन्वर्टिबल के रूप में भी जाना जाता है, अर्ध-इक्विटी प्रतिभूतियों की तुलना में ऋण उपकरणों की तरह अधिक व्यापार करते हैं। त्रिशंकु परिवर्तनीय दो अन्य उदाहरणों का भी उल्लेख कर सकते हैं जहां रूपांतरण की संभावना कम है:

यदि जारीकर्ता अंतर्निहित सामान्य स्टॉक पूर्व-निर्धारित मूल्य स्तर तक पहुंचने तक रूपांतरण को बाध्य करने में असमर्थ है।
क्योंकि कॉल की तारीख अभी दूर है।

हंग कन्वर्टिबल अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट्स की तरह ट्रेड करते हैं, क्योंकि कन्वर्जन की संभावना कम होती है। जब अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत रूपांतरण को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त होती है, तो वे इक्विटी की तरह अधिक व्यवहार करते हैं।

एक त्रिशंकु परिवर्तनीय का उदाहरण

त्रिशंकु परिवर्तनीय बांड का रूप ले सकते हैं, जो संपार्श्विक, या डिबेंचर द्वारा समर्थित होते हैं, जो जारीकर्ता के अपने दायित्वों का भुगतान करने के वादे पर निर्भर होते हैं। उदाहरण के लिए, $1,000 के अंकित मूल्य के साथ एक परिवर्तनीय डिबेंचर पर विचार करें जिसे $ 10 के रूपांतरण मूल्य के लिए 100 शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत $ 4 है, तो इस डिबेंचर को त्रिशंकु परिवर्तनीय माना जाएगा, खासकर यदि यह अपेक्षाकृत कम अवधि में परिपक्व होता है।

इसलिए इस तरह के डिबेंचर की कीमत एक ऋण साधन के रूप में होगी, इसकी कीमत कई कारकों द्वारा निर्धारित की जाएगी, जिसमें इसकी कूपन दर,. परिपक्वता, वर्तमान बाजार ब्याज दरें और प्रतिफल और जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग शामिल हैं।

त्रिशंकु परिवर्तनीय की समस्या को हल करने के लिए, इसलिए, एक कंपनी को अपने मूल सिद्धांतों में सुधार करने की आवश्यकता होगी, जैसे कि राजस्व वृद्धि, परिचालन मार्जिन,. या निवेशित पूंजी पर वापसी,. सामान्य स्टॉक को रूपांतरण मूल्य तक पहुंचने के लिए पर्याप्त रूप से बढ़ाने के लिए।

परिवर्तनीय प्रतिभूतियां बांड और स्टॉक दोनों के कई लाभों को साझा करती हैं। हालांकि, वे आम तौर पर नियमित बांड की तुलना में कम कूपन दरों का भुगतान करते हैं।

त्रिशंकु परिवर्तनीय के लाभ और सीमाएं

कुछ निवेशक त्रिशंकु परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को दोनों दुनिया के सर्वश्रेष्ठ के रूप में देखते हैं। उनके पास बॉन्ड के आय-उत्पादक और स्थिर मूल्य गुण हैं और रूपांतरण सुविधा जो आम स्टॉक के शेयरों को हासिल करने की क्षमता प्रदान कर सकती है, जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से अधिक पूंजी प्रशंसा प्रदान की है और बांड की तुलना में ब्याज दरों के प्रति कम संवेदनशील हैं।

दूसरे शब्दों में, एक निवेशक को परिपक्वता या सामान्य इक्विटी में रूपांतरण तक कूपन भुगतान अर्जित करके प्रतीक्षा करने के लिए भुगतान किया जाता है। एक इक्विटी निवेशक के लिए, परिवर्तनीय अप बाजारों में एक हद तक भागीदारी की पेशकश कर सकते हैं और अशांत बाजारों में सामान्य स्टॉक को एकमुश्त रखने की तुलना में अधिक नकारात्मक सुरक्षा प्रदान कर सकते हैं।

हंग कन्वर्टिबल में कमियां भी होती हैं। रूपांतरण सुविधा के कारण, परिवर्तनीय समान परिपक्वता और क्रेडिट गुणवत्ता वाले बांडों की तुलना में कम कूपन दरों का भुगतान करते हैं। कन्वर्टिबल्स इन्वेस्टमेंट मैनेजर कैलामोस इन्वेस्टमेंट्स ने इस अंतर को 300 से 400 आधार अंकों पर रखा है, जो आज के कम ब्याज दर के माहौल में काफी फैला हुआ है। और अगर जारीकर्ता का स्टॉक खराब प्रदर्शन करता है, तो निवेशक को कम भुगतान वाले बांड के साथ छोड़ दिया जाएगा।

विशेष ध्यान

परिवर्तनीय मूल्य एक जटिल अभ्यास है क्योंकि कारक जो बांड को प्रभावित करते हैं, जैसे कि ब्याज दरें,. और कारक जो स्टॉक को प्रभावित करते हैं, जैसे कि आय में वृद्धि, का विश्लेषण मिलकर किया जाना चाहिए। जब एक परिवर्तनीय बांड अपने निवेश मूल्य के करीब कारोबार कर रहा है, या एक समकक्ष गैर-परिवर्तनीय बांड का मूल्य, इसका मूल्य व्यवहार इसके रूपांतरण मूल्य के करीब एक व्यापार की तुलना में ब्याज दरों से अधिक प्रभावित होगा । सामान्य तौर पर, हालांकि, जारी करने वाली कंपनी के मूल सिद्धांतों में बदलाव का परिवर्तनीय कीमत पर सबसे अधिक प्रभाव पड़ेगा।

हाइलाइट्स

परिवर्तनीय प्रतिभूतियां ऐसी प्रतिभूतियां हैं जिन्हें कुछ शर्तों के साथ पैसे या जारी करने वाली कंपनी के स्टॉक में चुकाया जा सकता है।
ज्यादातर कंपनियां त्रिशंकु परिवर्तनीय नहीं रखना पसंद करती हैं, क्योंकि इन दायित्वों को पैसे में चुकाना होगा।
रूपांतरण के लिए उनकी सीमित संभावनाओं के कारण, त्रिशंकु परिवर्तनीय, जिसे बस्टेड कन्वर्टिबल के रूप में भी जाना जाता है, ऋण उपकरणों की तरह अधिक व्यापार करते हैं।
हंग कन्वर्टिबल परिवर्तनीय प्रतिभूतियां हैं जहां अंतर्निहित सुरक्षा का शेयर मूल्य रूपांतरण मूल्य से काफी नीचे है, जिससे यह संभावना नहीं है कि प्रतिभूतियों को सामान्य स्टॉक में परिवर्तित किया जाएगा।
एक त्रिशंकु परिवर्तनीय के मुद्दे को हल करने के लिए, एक कंपनी को अपने बुनियादी सिद्धांतों में सुधार करने की आवश्यकता होगी ताकि आम स्टॉक को रूपांतरण मूल्य तक पहुंचने के लिए पर्याप्त रूप से बढ़ाया जा सके।