Hung Convertibles

Apakah Hung Convertibles?

Hung convertible ialah sekuriti boleh tukar dengan harga saham sekuriti asas adalah jauh di bawah harga penukaran, menjadikannya tidak mungkin sekuriti itu akan ditukar kepada saham biasa. Memandangkan sekuriti yang belum ditukar mesti dibayar balik pada nilai muka, kebanyakan penerbit ingin menghalang boleh tukar mereka daripada digantung.

Memahami Hung Convertibles

Sekuriti boleh tukar ialah sejenis bon, nota, atau saham pilihan yang boleh ditukar kepada saham biasa syarikat penerbit pada harga dan tarikh tetap pada masa hadapan. Banyak syarikat yang mempunyai kredit rendah memilih untuk mengeluarkan sekuriti boleh tukar sebagai cara yang murah untuk mengumpul wang.

Apabila sekuriti boleh tukar tidak mungkin ditukar kepada saham, ia dirujuk sebagai boleh tukar digantung. Ini paling biasa apabila kos penukaran lebih besar daripada harga saham asas.

Disebabkan prospek terhad mereka untuk penukaran, boleh tukar tergantung, juga dikenali sebagai boleh tukar tumpas, berdagang lebih seperti instrumen hutang daripada sekuriti kuasi-ekuiti. Boleh tukar yang digantung juga boleh merujuk kepada dua keadaan lain yang kemungkinan penukaran adalah rendah:

Jika penerbit tidak dapat memaksa penukaran sehingga saham biasa asas mencapai tahap harga yang telah ditetapkan.
Kerana tarikh panggilan masih jauh.

Hung boleh tukar cenderung untuk berdagang seperti instrumen hutang lain, disebabkan kebarangkalian penukaran yang rendah. Apabila harga keselamatan asas cukup tinggi untuk mewajarkan penukaran, mereka cenderung untuk berkelakuan lebih seperti ekuiti.

Contoh Hung Convertible

Hung boleh tukar boleh dalam bentuk bon, yang disokong oleh cagaran, atau debentur, yang bergantung kepada janji penerbit untuk membayar obligasinya. Contohnya, pertimbangkan debentur boleh tukar dengan nilai muka $1,000 yang boleh ditukar kepada 100 saham, untuk harga penukaran $10. Jika harga saham pendasar ialah $4, debentur ini akan dianggap sebagai boleh tukar digantung, terutamanya jika ia matang dalam tempoh yang agak singkat.

Oleh itu, debentur sedemikian akan dinilai sebagai instrumen hutang, dengan penetapan harganya ditentukan oleh beberapa faktor termasuk kadar kupon,. kematangan, kadar faedah dan hasil pasaran semasa, dan penarafan kredit penerbit.

Untuk menyelesaikan masalah boleh tukar yang digantung, syarikat, oleh itu, perlu meningkatkan asasnya, seperti pertumbuhan hasil , margin operasi atau pulangan atas modal yang dilaburkan,. untuk merangsang saham biasa yang cukup tinggi untuk mencapai harga penukaran.

Sekuriti boleh tukar berkongsi banyak kelebihan kedua-dua bon dan saham. Walau bagaimanapun, mereka biasanya membayar kadar kupon yang lebih rendah daripada bon biasa.

Faedah dan Had Hung Convertibles

Sesetengah pelabur melihat sekuriti boleh tukar tergantung sebagai yang terbaik daripada kedua-dua dunia. Mereka mempunyai kualiti harga bon yang menghasilkan pendapatan dan stabil serta ciri penukaran yang boleh memberikan potensi untuk memperoleh saham saham biasa, yang secara sejarah telah memberikan peningkatan modal yang lebih besar dan kurang sensitif terhadap kadar faedah berbanding bon.

Dalam erti kata lain, pelabur dibayar untuk menunggu dengan memperoleh bayaran kupon sehingga matang atau penukaran kepada ekuiti biasa. Bagi pelabur ekuiti, boleh tukar boleh menawarkan tahap penyertaan dalam pasaran meningkat dan perlindungan lebih rendah dalam pasaran bergelora daripada memiliki saham biasa secara langsung.

Tukar boleh gantung datang dengan kelemahan juga. Disebabkan oleh ciri penukaran, boleh tukar membayar kadar kupon yang lebih rendah daripada bon dengan kematangan dan kualiti kredit yang sama. Pengurus pelaburan Convertibles Calamos Investments menambat perbezaan ini pada 300 hingga 400 mata asas,. sebaran yang agak besar dalam persekitaran kadar faedah rendah hari ini. Dan jika saham penerbit menunjukkan prestasi yang buruk, pelabur akan ditinggalkan dengan bon bergaji lebih rendah.

Pertimbangan Khas

Menilai boleh tukar ialah latihan yang kompleks kerana faktor yang memberi kesan kepada bon, seperti kadar faedah,. dan faktor yang memberi kesan kepada saham, seperti pertumbuhan pendapatan,. mesti dianalisis secara serentak. Apabila bon boleh tukar didagangkan hampir dengan nilai pelaburannya, atau nilai bon tidak boleh tukar yang setara, gelagat harganya akan lebih dipengaruhi oleh kadar faedah daripada satu dagangan lebih hampir kepada nilai penukarannya. Walau bagaimanapun, secara amnya, perubahan dalam asas syarikat pengeluar akan memberi kesan yang paling besar pada harga boleh tukar.

Sorotan

Sekuriti boleh tukar ialah sekuriti yang boleh dibayar balik dalam bentuk wang atau saham syarikat pengeluar, dengan syarat tertentu.
Kebanyakan syarikat memilih untuk tidak menggantungkan boleh tukar, kerana obligasi ini mesti dibayar balik dalam bentuk wang.
Disebabkan prospek terhad mereka untuk penukaran, boleh tukar gantung, juga dikenali sebagai boleh tukar tumpas, berdagang lebih seperti instrumen hutang.
Boleh tukar Hung ialah sekuriti boleh tukar yang harga saham sekuriti asas adalah jauh di bawah harga penukaran, menjadikannya tidak mungkin sekuriti itu akan ditukar kepada saham biasa.
Untuk menyelesaikan isu boleh tukar yang digantung, syarikat perlu meningkatkan asasnya untuk merangsang saham biasa yang cukup tinggi untuk mencapai harga penukaran.