Conversíveis Pendurados

O que são conversíveis pendurados?

títulos conversíveis suspensos são títulos conversíveis em que o preço da ação do título subjacente está bem abaixo do preço de conversão, tornando improvável que os títulos sejam convertidos em ações ordinárias. Como os títulos não convertidos devem ser reembolsados pelo valor nominal, a maioria dos emissores deseja evitar que seus conversíveis sejam suspensos.

Entendendo os conversíveis suspensos

Os títulos conversíveis são um tipo de título, nota ou ação preferencial que pode ser convertido em ações ordinárias da empresa emissora a um preço e data fixos no futuro. Muitas empresas com baixo crédito optam por emitir títulos conversíveis como uma maneira barata de arrecadar dinheiro.

Quando é improvável que os títulos conversíveis sejam convertidos em ações, eles são chamados de conversíveis suspensos. Isso é mais comum quando o custo de conversão é maior que o preço da ação subjacente.

Devido às suas perspectivas limitadas de conversão, os conversíveis suspensos, também conhecidos como conversíveis quebrados, são negociados mais como instrumentos de dívida do que títulos de quase-capital. Os conversíveis suspensos também podem se referir a dois outros casos em que a probabilidade de conversão é baixa:

Se o emissor não puder forçar a conversão até que as ações ordinárias subjacentes atinjam um nível de preço predefinido.
Porque a data da ligação ainda está longe.

Os conversíveis suspensos tendem a ser negociados como outros instrumentos de dívida, devido à baixa probabilidade de conversão. Quando o preço do título subjacente é alto o suficiente para justificar a conversão, eles tendem a se comportar mais como ações.

Exemplo de um conversível pendurado

Os conversíveis suspensos podem assumir a forma de títulos, que são garantidos por garantias, ou debêntures, que dependem da promessa do emissor de pagar suas obrigações. Por exemplo, considere uma debênture conversível com valor nominal de $ 1.000 que pode ser convertida em 100 ações, por um preço de conversão de $ 10. Se o preço da ação subjacente for $ 4, essa debênture seria considerada um conversível suspenso, especialmente se vencer em um período relativamente curto.

Tal debênture seria, portanto, precificada como um instrumento de dívida, com sua precificação determinada por vários fatores, incluindo sua taxa de cupom,. vencimento, taxas de juros e rendimentos atuais do mercado e classificação de crédito do emissor.

Para resolver o problema de um conversível pendurado, uma empresa, portanto, precisaria melhorar seus fundamentos, como crescimento de receita , margens operacionais ou retorno sobre o capital investido,. para estimular as ações ordinárias o suficiente para atingir o preço de conversão.

Os títulos convertíveis partilham muitas das vantagens das obrigações e das acções. No entanto, eles normalmente pagam taxas de cupom mais baixas do que os títulos regulares.

Benefícios e limitações dos conversíveis suspensos

Alguns investidores veem os títulos conversíveis suspensos como o melhor dos dois mundos. Eles têm as qualidades de produção de renda e preço estável de um título, além do recurso de conversão que pode fornecer o potencial de ganho de ações ordinárias, que historicamente proporcionaram maior valorização do capital e foram menos sensíveis às taxas de juros do que os títulos.

Em outras palavras, um investidor é pago para esperar ganhando pagamentos de cupons até o vencimento ou conversão em ações ordinárias. Para um investidor em ações, os conversíveis podem oferecer um grau de participação em mercados em alta e mais proteção contra perdas em mercados turbulentos do que possuir ações ordinárias de forma definitiva.

Os conversíveis pendurados também apresentam desvantagens. Devido ao recurso de conversão, os conversíveis pagam taxas de cupom mais baixas do que os títulos de mesma maturidade e qualidade de crédito. A gestora de investimentos em conversíveis Calamos Investments fixa essa diferença em 300 a 400 pontos-base,. um spread bastante no ambiente atual de baixas taxas de juros. E se as ações do emissor tiverem um desempenho ruim, o investidor ficará com um título de pagamento mais baixo.

Considerações Especiais

A avaliação de conversíveis é um exercício complexo, pois os fatores que afetam os títulos, como as taxas de juros,. e os fatores que afetam as ações, como o crescimento dos lucros , devem ser analisados em conjunto. Quando um título conversível está sendo negociado próximo ao seu valor de investimento, ou o valor de um título não conversível equivalente, seu comportamento de preço será mais influenciado pelas taxas de juros do que um título mais próximo de seu valor de conversão. Em geral, no entanto, uma mudança nos fundamentos da empresa emissora terá o maior impacto no preço de um conversível.

Destaques

Títulos conversíveis são títulos que podem ser reembolsados em dinheiro ou ações da empresa emissora, com certas condições.
A maioria das empresas prefere não ter conversíveis pendurados, pois essas obrigações devem ser pagas em dinheiro.
Devido às suas perspectivas limitadas de conversão, os conversíveis suspensos, também conhecidos como conversíveis quebrados, são negociados mais como instrumentos de dívida.
Hung conversíveis são títulos conversíveis em que o preço da ação do título subjacente está bem abaixo do preço de conversão, tornando improvável que os títulos sejam convertidos em ações ordinárias.
Para resolver o problema de um conversível pendurado, uma empresa precisaria melhorar seus fundamentos para estimular as ações ordinárias a subir o suficiente para atingir o preço de conversão.