매달린 컨버터블

헝 컨버터블이란 무엇입니까?

헝 전환사채는 기초 증권 의 주가가 전환 가격보다 훨씬 낮아 증권이 보통주 로 전환될 가능성이 낮은 전환 증권입니다 . 전환되지 않은 증권은 액면 그대로 상환해야 하므로 대부분의 발행인은 전환사채가 매달리는 것을 방지하기를 원합니다.

헝 컨버터블 이해하기

전환 증권은 미래에 정해진 가격과 날짜에 발행 회사의 보통주로 전환될 수 있는 채권, 어음 또는 우선주의 일종입니다. 신용이 낮은 많은 회사는 돈을 모으기 위한 저렴한 방법으로 전환사채 발행을 선택합니다.

전환사채가 주식으로 전환될 가능성이 희박한 경우를 헝 전환사채라고 합니다. 이것은 전환 비용이 기초 주식의 가격보다 클 때 가장 일반적입니다.

전환 가능성이 제한적이기 때문에 파산 전환사채라고도 알려진 중단 전환사채 는 준지분 증권보다 채무 상품 처럼 거래됩니다. 중단된 컨버터블은 전환 가능성이 낮은 두 가지 다른 경우도 참조할 수 있습니다.

1. 발행인이 기초 보통주가 미리 정의된 가격 수준에 도달할 때까지 전환을 강제할 수 없는 경우.

2. 통화 날짜가 아직 멀기 때문입니다.

중단 전환사채는 전환 가능성이 낮기 때문에 다른 채무 상품과 같이 거래되는 경향이 있습니다. 기초 증권의 가격이 전환을 정당화할 만큼 충분히 높으면 주식처럼 행동하는 경향이 있습니다.

정지된 컨버터블의 예

헝 전환사채는 담보로 담보로 제공되는 채권 또는 발행자의 의무 지급 약속에 의존하는 사채의 형태를 취할 수 있습니다. 예를 들어, 액면가가 $1,000이고 전환 가격이 $10인 전환사채를 100주로 전환할 수 있다고 가정합니다. 기초 주식의 가격이 $4인 경우 이 사채는 특히 상대적으로 짧은 기간에 만기가 되는 경우 중단 전환사채로 간주됩니다.

쿠폰 이자율,. 만기, 현재 시장 이자율 및 수익률, 발행자의 신용 등급을 비롯한 여러 요인에 의해 결정되는 채무 상품으로 가격이 책정됩니다 .

수익 성장, 영업 마진 또는 투자 자본 수익률 과 같은 펀더멘털을 개선 하여 전환 가격에 도달할 수 있을 만큼 충분히 높은 보통주에 박차를 가해야 합니다.

전환사채는 채권과 주식의 많은 장점을 공유합니다. 그러나 그들은 일반적으로 일반 채권보다 낮은 쿠폰 이자율을 지불합니다.

헝 컨버터블의 장점과 한계

일부 투자자들은 매도 전환사채를 두 세계의 최고로 봅니다. 그들은 소득을 창출하고 채권의 안정적인 가격 품질과 함께 보통주의 주식을 얻을 수 있는 잠재력을 제공할 수 있는 전환 기능을 가지고 있습니다.

즉, 투자자는 만기까지 이표지급을 받거나 보통주로 전환함으로써 대기에 대한 급여를 받습니다. 주식 투자자에게 전환사채는 보통주를 완전히 소유하는 것보다 상승 시장에 어느 정도 참여하고 격변하는 시장에서 더 많은 하락 보호를 제공할 수 있습니다.

헝 컨버터블에도 단점이 있습니다. 전환 기능으로 인해 전환사채는 만기와 신용도가 동일한 채권보다 낮은 쿠폰 이율을 지불합니다. 컨버터블 투자 운용사인 Calamos Investments는 이 차이를 300~400bp로 보고 있는데 , 이는 오늘날의 저금리 환경에서 상당한 격차입니다. 그리고 발행인의 주식이 저조한 실적을 낸다면 투자자에게는 더 낮은 납입의 채권이 남게 될 것입니다.

특별 고려 사항

전환사채의 가치 를 평가하는 것은 금리 와 같은 채권에 영향을 미치는 요인과 이익 증가 와 같은 주식에 영향을 미치는 요인을 함께 분석해야 하기 때문에 복잡한 행사입니다. 전환사채가 투자 가치 또는 이에 상응하는 비유전사채 가치에 근접하게 거래될 때 전환 가치 에 근접한 거래보다 금리의 영향을 더 많이 받습니다. 그러나 일반적으로 발행회사의 펀더멘털 변경이 컨버터블 가격에 가장 큰 영향을 미칩니다.

하이라이트

• 전환사채는 일정한 조건을 갖추어 금전이나 발행회사의 주식으로 상환할 수 있는 유가증권을 말합니다.

• 대부분의 회사는 이러한 의무를 돈으로 상환해야 하기 때문에 컨버터블을 매달지 않는 것을 선호합니다.

• 전환 가능성이 제한되어 있기 때문에 버스티드 컨버터블이라고도 하는 매달린 컨버터블은 채무 상품처럼 거래됩니다.

• 흥전환사채는 기초증권의 주가가 전환가격보다 훨씬 낮아 보통주로 전환될 가능성이 낮은 전환사채이다.

• 헝 컨버터블 문제를 해결하려면 회사가 펀더멘털을 개선하여 전환 가격에 도달할 수 있을 만큼 높은 보통주에 박차를 가해야 합니다.