Descapotables colgados

¿Qué son los convertibles colgados?

convertibles colgados son valores convertibles en los que el precio de las acciones del valor subyacente está muy por debajo del precio de conversión, por lo que es poco probable que los valores se conviertan en acciones ordinarias. Dado que los valores no convertidos se deben reembolsar a su valor nominal, la mayoría de los emisores desean evitar que se cuelguen sus valores convertibles.

Comprender los convertibles colgados

Los valores convertibles son un tipo de bono, pagaré o acción preferente que se puede convertir en acciones ordinarias de la empresa emisora a un precio y una fecha fijos en el futuro. Muchas empresas con poco crédito optan por emitir valores convertibles como una forma económica de recaudar dinero.

Cuando es improbable que los valores convertibles se conviertan en acciones, se denominan convertibles colgados. Esto es más común cuando el costo de conversión es mayor que el precio de la acción subyacente.

Debido a sus perspectivas limitadas de conversión, los convertibles colgados, también conocidos como convertibles reventados, se negocian más como instrumentos de deuda que como valores cuasi-capital. Los convertibles colgados también pueden referirse a otros dos casos en los que la probabilidad de conversión es baja:

1. Si el emisor no puede forzar la conversión hasta que las acciones ordinarias subyacentes alcancen un nivel de precio predefinido.

2. Porque la fecha de la convocatoria aún está lejana.

Los convertibles colgados tienden a negociarse como otros instrumentos de deuda, debido a la baja probabilidad de conversión. Cuando el precio del valor subyacente es lo suficientemente alto como para justificar la conversión, tienden a comportarse más como acciones.

Ejemplo de un convertible colgado

Los convertibles colgados pueden adoptar la forma de bonos, que están respaldados por garantías, u obligaciones, que dependen de la promesa del emisor de pagar sus obligaciones. Por ejemplo, considere una obligación convertible con un valor nominal de $ 1,000 que se puede convertir en 100 acciones, por un precio de conversión de $ 10. Si el precio de la acción subyacente es de $4, esta obligación se consideraría un convertible colgado, especialmente si vence en un período relativamente corto.

Por lo tanto, dicha obligación tendría un precio como un instrumento de deuda, con su precio determinado por varios factores que incluyen su tasa de cupón,. vencimiento, tasas de interés y rendimientos actuales del mercado, y la calificación crediticia del emisor.

Para resolver el problema de un convertible colgado, una empresa, por lo tanto, necesitaría mejorar sus fundamentos, como el crecimiento de los ingresos , los márgenes operativos o el rendimiento del capital invertido,. para impulsar las acciones ordinarias lo suficientemente alto como para alcanzar el precio de conversión.

Los valores convertibles comparten muchas de las ventajas de los bonos y las acciones. Sin embargo, por lo general pagan tasas de cupón más bajas que los bonos regulares.

Beneficios y limitaciones de los convertibles colgados

Algunos inversores ven los valores convertibles colgados como lo mejor de ambos mundos. Tienen las cualidades de generación de ingresos y precio estable de un bono, además de la función de conversión que puede proporcionar el potencial para ganar acciones ordinarias, que históricamente han proporcionado una mayor revalorización del capital y han sido menos sensibles a las tasas de interés que los bonos.

En otras palabras, a un inversionista se le paga por esperar al obtener pagos de cupones hasta el vencimiento o la conversión en capital común. Para un inversionista de capital, los convertibles pueden ofrecer un grado de participación en mercados alcistas y más protección a la baja en mercados turbulentos que la propiedad absoluta de acciones ordinarias.

Los convertibles colgados también tienen inconvenientes. Debido a la característica de conversión, los convertibles pagan tasas de cupón más bajas que los bonos del mismo vencimiento y calidad crediticia. El gestor de inversiones en convertibles Calamos Investments fija esta diferencia entre 300 y 400 puntos básicos,. una diferencia considerable en el entorno actual de tipos de interés bajos. Y si las acciones del emisor tienen un desempeño deficiente, el inversionista se quedará con un bono que paga menos.

Consideraciones Especiales

La valoración de los convertibles es un ejercicio complejo, ya que los factores que afectan a los bonos, como las tasas de interés,. y los factores que afectan a las acciones, como el crecimiento de las ganancias,. deben analizarse en conjunto. Cuando un bono convertible cotiza cerca de su valor de inversión, o el valor de un bono no convertible equivalente, el comportamiento de su precio estará más influenciado por las tasas de interés que uno que cotiza más cerca de su valor de conversión. En general, sin embargo, un cambio en los fundamentos de la empresa emisora tendrá el mayor impacto en el precio de un convertible.

Reflejos

• Los valores convertibles son valores que pueden ser reembolsados en dinero o en acciones de la empresa emisora, con ciertas condiciones.

• La mayoría de las empresas prefieren no tener convertibles colgados, ya que estas obligaciones deben ser reembolsadas en dinero.

• Debido a sus perspectivas limitadas de conversión, los convertibles colgados, también conocidos como convertibles reventados, se negocian más como instrumentos de deuda.

• Los convertibles colgados son valores convertibles en los que el precio de las acciones del valor subyacente está muy por debajo del precio de conversión, por lo que es poco probable que los valores se conviertan en acciones ordinarias.

• Para resolver el problema de un convertible colgado, una empresa necesitaría mejorar sus fundamentos para impulsar las acciones comunes lo suficientemente alto como para alcanzar el precio de conversión.