ハングコンバーチブル

##ハングコンバーチブルとは何ですか？

ハングコンバーチブルは、基礎となる証券の株価が変換価格を大幅に下回っており、証券が普通株式に変換される可能性が低いコンバーチブル証券です。未変換の証券は額面で返済する必要があるため、ほとんどの発行者は、変換可能なものがハングするのを防ぎたいと考えています。

##ハングコンバーチブルを理解する

転換証券は、将来の固定価格と日付で発行会社の普通株式に転換できる債券、手形、または優先株式の一種です。信用度の低い多くの企業は、資金を調達するための安価な方法として転換証券を発行することを選択しています。

転換社債が株式に転換される可能性が低い場合、それらはハングした転換社債と呼ばれます。これは、変換のコストが基礎となる株式の価格よりも高い場合に最も一般的です。

転換の見通しが限られているため、バストコンバーチブルとしても知られるハングコンバーチブルは、準株式よりも債務証券のように取引されます。ハングしたコンバーチブルは、変換の可能性が低い他の2つのインスタンスを指すこともあります。

1.基礎となる普通株が事前定義された価格レベルに達するまで、発行者が変換を強制できない場合。

1.通話日がまだ遠いため。

ハングしたコンバーチブルは、転換の可能性が低いため、他の債務商品と同じように取引される傾向があります。原証券の価格が転換を正当化するのに十分高い場合、それらは株式のように振る舞う傾向があります。

##ハングコンバーチブルの例

ハングしたコンバーチブルは、担保に裏打ちされた債券、または発行者の債務返済の約束に依存する社債の形をとることができます。たとえば、額面価格が1,000ドルで、転換価格が10ドルで、100株に転換できる転換社債について考えてみます。原株の価格が4ドルの場合、特に比較的短期間で満期になる場合、この社債はハングしたコンバーチブルと見なされます。

クーポンレート、満期、現在の市場金利と利回り、および発行者の信用格付けを含むいくつかの要因によって決定される価格設定で、債務証書として価格設定されます。

したがって、コンバーチブルのハングの問題を解決するには、企業は、収益の伸び、営業利益率、投資資本利益率などのファンダメンタルズを改善して、転換価格に達するのに十分な高さの普通株を促進する必要があります。

転換社債は、債券と株式の両方の利点の多くを共有しています。ただし、通常、通常の債券よりも低いクーポンレートを支払います。

##ハングコンバーチブルの利点と制限

一部の投資家は、ハングした転換社債を両方の長所と見なしています。それらは、債券の収入を生み出す安定した価格品質に加えて、歴史的に債券よりも大きな資本増価を提供し、金利に敏感ではなかった普通株の株式を獲得する可能性を提供できる変換機能を備えています。

言い換えれば、投資家は、満期または普通株式への転換までクーポン支払いを獲得することによって待つために支払われます。株式投資家にとって、コンバーチブルは、普通株を完全に所有するよりも、上昇市場へのある程度の参加と、激動する市場でのより多くの下降保護を提供することができます。

ハングコンバーチブルにも欠点があります。転換機能により、転換社債は同じ満期と信用の質の債券よりも低いクーポンレートを支払います。 Convertiblesの投資マネージャーであるCalamosInvestmentsは、この差を300〜400ベーシスポイントに固定しており、今日の低金利環境ではかなりの広がりを見せています。また、発行者の株式のパフォーマンスが低い場合、投資家には低額の債券が残されます。

##特別な考慮事項

金利などの債券に影響を与える要因と、利益成長率などの株式に影響を与える要因を並行して分析する必要があるため、コンバーチブルの評価は複雑な作業です。転換社債が投資価値または同等の非転換社債の価値に近い取引をしている場合、その価格行動は、転換価値に近い取引よりも金利の影響を強く受けます。ただし、一般的に、発行会社のファンダメンタルズの変更は、コンバーチブルの価格に最も大きな影響を及ぼします。

##ハイライト

-転換社債とは、一定の条件の下で、金銭または発行会社の株式で返済できる有価証券です。

-ほとんどの企業は、これらの義務を金銭で返済しなければならないため、コンバーチブルを吊るさないことを好みます。

-転換の見通しが限られているため、バストコンバーチブルとしても知られるハングコンバーチブルは、債務証券のように取引されます。

-ハングコンバーチブルは、原証券の株価が転換価格を大幅に下回っている転換証券であり、証券が普通株式に転換される可能性は低いです。

-ハングしたコンバーチブルの問題を解決するには、企業はファンダメンタルズを改善して、転換価格に達するのに十分な高さの普通株に拍車をかける必要があります。