पूंजी की वृद्धिशील लागत
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдХреНрдпрд╛ рд╣реИ?
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдПрдХ рдкреВрдВрдЬреАрдЧрдд рдмрдЬрдЯ рд╢рдмреНрдж рд╣реИ рдЬреЛ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЛрдг рдпрд╛ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреА рдПрдХ рдЕрддрд┐рд░рд┐рдХреНрдд рдЗрдХрд╛рдИ рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдиреЗ рдХреА рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рд╕рдВрджрд░реНрднрд┐рдд рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдЗрд╕ рдмрд╛рдд рдкрд░ рдирд┐рд░реНрднрд░ рдХрд░рддреА рд╣реИ рдХрд┐ рдХрдВрдкрдиреА рдХрд┐рддрдиреА рдЕрддрд┐рд░рд┐рдХреНрдд рдЛрдг рдпрд╛ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдирд╛ рдЪрд╛рд╣рддреА рд╣реИред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдФрд░ рдЕрдзрд┐рдХ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдпрд╛ рдЛрдг рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рдмрдврд╝рддреЗ рдкреНрд░рднрд╛рд╡реЛрдВ рдХреА рд╕рд╣реА рдЧрдгрдирд╛ рдХрд░рдиреЗ рдореЗрдВ рд╕рдХреНрд╖рдо рд╣реЛрдиреЗ рд╕реЗ рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдпреЛрдВ рдХреЛ рдЙрдирдХреА рд╕рдордЧреНрд░ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рдиреЗ рдореЗрдВ рдорджрдж рдорд┐рд▓ рд╕рдХрддреА рд╣реИред
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рд╕рдордЭрдирд╛
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рд╕реЗ рддрд╛рддреНрдкрд░реНрдп рдЙрд╕ рдзрди рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рд╕реЗ рд╣реИ рдЬреЛ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЛ рдЕрдкрдиреЗ рд╕рдВрдЪрд╛рд▓рди рдХреЛ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЪрд╛рд╣рд┐рдПред рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд┐рдП рдЧрдП рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рддрд░реАрдХреЗ рдкрд░ рдирд┐рд░реНрднрд░ рдХрд░рддреА рд╣реИ - рдпрд╣ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рд╕рдВрджрд░реНрднрд┐рдд рдХрд░рддрд╛ рд╣реИ рдпрджрд┐ рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдп рдХреЛ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреЗ рдорд╛рдзреНрдпрдо рд╕реЗ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рд┐рдд рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ, рдпрд╛ рдЛрдг рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рдЛрдг рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рдорд╛рдзреНрдпрдо рд╕реЗ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рд┐рдд рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред рдХрдВрдкрдирд┐рдпрд╛рдВ рдЕрдХреНрд╕рд░ рдЕрдкрдиреЗ рд╕рдВрдЪрд╛рд▓рди рдХреЗ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд╕рдВрдпреЛрдЬрди рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░рддреА рд╣реИрдВред рдЬреИрд╕реЗ, рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рдХреБрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рд╕рднреА рдкреВрдВрдЬреА рд╕реНрд░реЛрддреЛрдВ рдХреЗ рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд╕реЗ рдкреНрд░рд╛рдкреНрдд рд╣реЛрддреА рд╣реИ, рдЬрд┐рд╕реЗ рд╡реНрдпрд╛рдкрдХ рд░реВрдк рд╕реЗ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (рдбрдмреНрд▓реНрдпреВрдПрд╕реАрд╕реА) рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рдЬрд╛рдирд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред
рдЪреВрдВрдХрд┐ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдПрдХ рдмрд╛рдзрд╛ рджрд░ рдХрд╛ рдкреНрд░рддрд┐рдирд┐рдзрд┐рддреНрд╡ рдХрд░рддреА рд╣реИ рдЬрд┐рд╕реЗ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЛ рдореВрд▓реНрдп рдЙрддреНрдкрдиреНрди рдХрд░рдиреЗ рд╕реЗ рдкрд╣рд▓реЗ рджреВрд░ рдХрд░рдирд╛ рдЪрд╛рд╣рд┐рдП, рдЗрд╕рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдкреВрдВрдЬреА рдмрдЬрдЯ рдкреНрд░рдХреНрд░рд┐рдпрд╛ рдореЗрдВ рдмрдбрд╝реЗ рдкреИрдорд╛рдиреЗ рдкрд░ рдпрд╣ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЛ рдЛрдг рдпрд╛ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рдорд╛рдзреНрдпрдо рд╕реЗ рдПрдХ рдкрд░рд┐рдпреЛрдЬрдирд╛ рдХреЗ рд╕рд╛рде рдЖрдЧреЗ рдмрдврд╝рдирд╛ рдЪрд╛рд╣рд┐рдП рдпрд╛ рдирд╣реАрдВред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдХрд╛ "рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓" рдкрд╣рд▓реВ рдпрд╣ рджрд░реНрд╢рд╛рддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдЕрддрд┐рд░рд┐рдХреНрдд рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдФрд░ рдЛрдг рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдХреЗ рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдмреИрд▓реЗрдВрд╕ рд╢реАрдЯ рдХреИрд╕реЗ рдкреНрд░рднрд╛рд╡рд┐рдд рд╣реЛрддреА рд╣реИред рдЛрдг рдХреЗ рдкреНрд░рддреНрдпреЗрдХ рдирдП рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд╕рд╛рде рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдЕрдкрдиреА рдЙрдзрд╛рд░ рд▓реЗрдиреЗ рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдореЗрдВ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рджреЗрдЦ рд╕рдХрддреА рд╣реИ рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдЗрд╕реЗ рдХреВрдкрди рдХреЛ рдЕрдкрдиреЗ рдЛрдг рдХреЛ рдЦрд░реАрджрдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХреЛрдВ рдХреЛ рднреБрдЧрддрд╛рди рдХрд░рдирд╛ рдкрдбрд╝рддрд╛ рд╣реИред рдХреВрдкрди рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рд╕рд╛рдЦ (рдпрд╛ рдЬреЛрдЦрд┐рдо) рдХреЗ рд╕рд╛рде-рд╕рд╛рде рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдХреА рд╕реНрдерд┐рддрд┐рдпреЛрдВ рдХрд╛ рдкреНрд░рддрд┐рдмрд┐рдВрдм рд╣реИред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдПрдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд░рд┐рдкреЛрд░реНрдЯрд┐рдВрдЧ рдЕрд╡рдзрд┐ рдХреЗ рджреМрд░рд╛рди рдирдП рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдЬрд╛рд░реА рдХрд░рдиреЗ рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд-рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд рд╣реИред
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рд╕реНрдЯреЙрдХ рдХреЛ рдХреИрд╕реЗ рдкреНрд░рднрд╛рд╡рд┐рдд рдХрд░рддреА рд╣реИ
рдЬрдм рдХрд┐рд╕реА рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдмрдврд╝ рдЬрд╛рддреА рд╣реИ, рддреЛ рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдЗрд╕реЗ рдПрдХ рдЪреЗрддрд╛рд╡рдиреА рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рд▓реЗрддреЗ рд╣реИрдВ рдХрд┐ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдкрд╛рд╕ рдПрдХ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рднрд░рд╛ рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рд╣реИред рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдпрд╣ рд╕реЛрдЪрдиреЗ рд▓рдЧрддреЗ рд╣реИрдВ рдХрд┐ рдХреНрдпрд╛ рдХрдВрдкрдиреА рдиреЗ рдЕрдкрдиреЗ рдореМрдЬреВрджрд╛ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдФрд░ рдмреИрд▓реЗрдВрд╕ рд╢реАрдЯ рдХреЛ рджреЗрдЦрддреЗ рд╣реБрдП рдмрд╣реБрдд рдЕрдзрд┐рдХ рдХрд░реНрдЬ рдЬрд╛рд░реА рдХрд┐рдпрд╛ рд╣реИред рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдореЗрдВ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдореЗрдВ рдПрдХ рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рдореЛрдбрд╝ рддрдм рдЖрддрд╛ рд╣реИ рдЬрдм рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХреА рдЪрд┐рдВрддрд╛рдУрдВ рдХреЗ рдХрд╛рд░рдг рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдХрд░реНрдЬ рд╕реЗ рдмрдЪрддреЗ рд╣реИрдВред рдХрдВрдкрдирд┐рдпрд╛рдВ рддрдм рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдлрдВрдбрд┐рдВрдЧ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдкреВрдВрдЬреА рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдХрд╛ рджреЛрд╣рди рдХрд░рдХреЗ рдкреНрд░рддрд┐рдХреНрд░рд┐рдпрд╛ рджреЗ рд╕рдХрддреА рд╣реИрдВред рджреБрд░реНрднрд╛рдЧреНрдп рд╕реЗ, рдЗрд╕рдХрд╛ рдкрд░рд┐рдгрд╛рдо рдпрд╣ рд╣реЛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рд╢реЗрдпрд░реЛрдВ рд╕реЗ рдХрд░реНрдЬ рдХреЗ рдмреЛрдЭ рдХреЛ рд▓реЗрдХрд░ рдЪрд┐рдВрддрд╛ рдХреЗ рдХрд╛рд░рдг рд╡рд╛рдкрд╕ рдЦреАрдВрдЪ рд░рд╣реЗ рд╣реИрдВ рдпрд╛ рдЕрддрд┐рд░рд┐рдХреНрдд рдкреВрдВрдЬреА рдХреИрд╕реЗ рдЬреБрдЯрд╛рдИ рдЬрд╛рдиреА рд╣реИ, рдЗрд╕ рдкрд░ рдирд┐рд░реНрднрд░ рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдФрд░ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╕рдордЧреНрд░ рд▓рд╛рдЧрдд
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╕рдордЧреНрд░ рд▓рд╛рдЧрдд рд╕реЗ рд╕рдВрдмрдВрдзрд┐рдд рд╣реИ,. рдЬреЛ рдХрд┐ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рд▓реА рдЧрдИ рдкреНрд░рддреНрдпреЗрдХ рдкреНрд░рдХрд╛рд░ рдХреЗ рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреА рдЖрдиреБрдкрд╛рддрд┐рдХ рдорд╛рддреНрд░рд╛ рдХреЛ рджреЗрдЦрддреЗ рд╣реБрдП рдзрди рдЙрдзрд╛рд░ рд▓реЗрдиреЗ рдХреА рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рд╣реИред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╕рдордЧреНрд░ рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рднреА рдЬрд╛рдирд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред WACC рдЧрдгрдирд╛ рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдЕрдХреНрд╕рд░ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ, рдЬрд╣рд╛рдВ рдпрд╣ рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреЗ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдХрд╛ рд╡рдЬрди рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рдПрдХ рдЙрдЪреНрдЪ рд╕рдордЧреНрд░ рд▓рд╛рдЧрдд рдЗрдВрдЧрд┐рдд рдХрд░рддреА рд╣реИ рдХрд┐ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдЙрдЪреНрдЪ рдЙрдзрд╛рд░ рд▓рд╛рдЧрдд рд╣реИ; рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рдХрдо рд╕рдордЧреНрд░ рд▓рд╛рдЧрдд рдХрдо рдЙрдзрд╛рд░ рд▓реЗрдиреЗ рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рджрд░реНрд╢рд╛рддреА рд╣реИред
рд╣рд╛рдЗрд▓рд╛рдЗрдЯреНрд╕
рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рдмрдврд╝рддреА рд▓рд╛рдЧрдд рдореЗрдВ рдмрджрд▓рд╛рд╡ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рджреЗрдЦрддреЗ рд╣реИрдВ, рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдПрдХ рд╕рдВрдХреЗрдд рд╣реЛ рд╕рдХрддреА рд╣реИ рдХрд┐ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдЦреБрдж рдХреЛ рдмрд╣реБрдд рдЕрдзрд┐рдХ рд▓рд╛рдн рдЙрдард╛ рд░рд╣реА рд╣реИред
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрддреЛрдВ рдХреЛ рдЬрд╛рдирдиреЗ рд╕реЗ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЛ рдпрд╣ рдЖрдХрд▓рди рдХрд░рдиреЗ рдХреА рдЕрдиреБрдорддрд┐ рдорд┐рд▓рддреА рд╣реИ рдХрд┐ рдХреНрдпрд╛ рдХреЛрдИ рдкрд░рд┐рдпреЛрдЬрдирд╛ рдПрдХ рдЕрдЪреНрдЫрд╛ рд╡рд┐рдЪрд╛рд░ рд╣реИ, рдЬрд┐рд╕рдХрд╛ рдкреНрд░рднрд╛рд╡ рд╕рдордЧреНрд░ рдЙрдзрд╛рд░ рд▓рд╛рдЧрдд рдкрд░ рдкрдбрд╝реЗрдЧрд╛ред
рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╢реАрд▓ рд▓рд╛рдЧрдд рдХрд╛ рдЕрдиреБрдорд╛рди рд╣реИ рдХрд┐ рдЕрдзрд┐рдХ рдЛрдг рдпрд╛ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдЬреЛрдбрд╝рдиреЗ рд╕реЗ рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдмреИрд▓реЗрдВрд╕ рд╢реАрдЯ рдХреИрд╕реЗ рдкреНрд░рднрд╛рд╡рд┐рдд рд╣реЛрдЧреАред