परियोजना वित्त

परियोजना वित्त क्या है?

वित्तीय संरचना का उपयोग करके दीर्घकालिक बुनियादी ढांचे, औद्योगिक परियोजनाओं और सार्वजनिक सेवाओं का वित्तपोषण (वित्तपोषण) है । परियोजना को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग किए गए ऋण और इक्विटी का भुगतान परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह से किया जाता है।

परियोजना वित्तपोषण एक ऋण संरचना है जो मुख्य रूप से पुनर्भुगतान के लिए परियोजना के नकदी प्रवाह पर निर्भर करती है, जिसमें परियोजना की संपत्ति, अधिकार और हित द्वितीयक संपार्श्विक के रूप में रखे जाते हैं। परियोजना वित्त निजी क्षेत्र के लिए विशेष रूप से आकर्षक है क्योंकि कंपनियां प्रमुख परियोजनाओं को ऑफ-बैलेंस शीट (ओबीएस) से वित्तपोषित कर सकती हैं ।

परियोजना वित्त को समझना

बिल्ड, ऑपरेट और ट्रांसफर (बीओटी) परियोजना के लिए परियोजना वित्त संरचना में कई प्रमुख तत्व शामिल हैं।

बीओटी परियोजनाओं के लिए परियोजना वित्त में आम तौर पर एक विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) शामिल होता है । कंपनी की एकमात्र गतिविधि निर्माण और संचालन अनुबंधों के माध्यम से अधिकांश पहलुओं को उपठेके पर रखकर परियोजना को अंजाम दे रही है। चूंकि नई-बिल्ड परियोजनाओं के निर्माण चरण के दौरान कोई राजस्व धारा नहीं है, ऋण सेवा केवल संचालन चरण के दौरान होती है।

इस कारण से, निर्माण चरण के दौरान पार्टियां महत्वपूर्ण जोखिम उठाती हैं। इस चरण के दौरान एकमात्र राजस्व धारा आम तौर पर एक ऑफटेक समझौते या बिजली खरीद समझौते के तहत होती है। क्योंकि परियोजना के प्रायोजकों के लिए सीमित या कोई सहारा नहीं है, कंपनी के शेयरधारक आमतौर पर अपनी शेयरधारिता की सीमा तक उत्तरदायी होते हैं। परियोजना प्रायोजकों और सरकार के लिए ऑफ-बैलेंस शीट बनी हुई है।

सभी बुनियादी ढांचा निवेश परियोजना वित्त के साथ वित्त पोषित नहीं हैं। ऐसी परियोजनाओं को शुरू करने के लिए कई कंपनियां पारंपरिक ऋण या इक्विटी जारी करती हैं।

तुलन पत्र से इतर परियोजनाएं

परियोजना ऋण आम तौर पर एक पर्याप्त अल्पसंख्यक सहायक कंपनी में आयोजित किया जाता है जो संबंधित शेयरधारकों की बैलेंस शीट पर समेकित नहीं होता है। यह शेयरधारकों के मौजूदा ऋण और ऋण क्षमता की लागत पर परियोजना के प्रभाव को कम करता है। शेयरधारक अन्य निवेशों के लिए अपनी ऋण क्षमता का उपयोग करने के लिए स्वतंत्र हैं।

कुछ हद तक, सरकार परियोजना वित्तपोषण का उपयोग परियोजना ऋण और देनदारियों को बैलेंस शीट से दूर रखने के लिए कर सकती है ताकि वे कम वित्तीय स्थान ले सकें। फिस्कल स्पेस वह राशि है जो सरकार स्वास्थ्य, कल्याण और शिक्षा जैसी सार्वजनिक सेवाओं में पहले से निवेश कर रही राशि से अधिक खर्च कर सकती है। सिद्धांत यह है कि मजबूत आर्थिक विकास सरकार को काम करने वाले और अधिक करों का भुगतान करने वाले अधिक लोगों से अतिरिक्त कर राजस्व के माध्यम से अधिक धन लाएगा, जिससे सरकार को सार्वजनिक सेवाओं पर खर्च बढ़ाने की अनुमति मिलेगी।

गैर-सहारा वित्तपोषण

जब कोई कंपनी ऋण पर चूक करती है, तो सहारा वित्तपोषण उधारदाताओं को शेयरधारकों की संपत्ति या नकदी प्रवाह का पूरा दावा देता है। इसके विपरीत, परियोजना वित्तपोषण परियोजना कंपनी को सीमित-देयता वाले एसपीवी के रूप में नामित करता है। इस प्रकार ऋणदाताओं का सहारा मुख्य रूप से या पूरी तरह से परियोजना की परिसंपत्तियों तक सीमित है, जिसमें परियोजना कंपनी के चूक होने की स्थिति में पूर्णता और प्रदर्शन गारंटी और बांड शामिल हैं।

गैर-सहारा वित्तपोषण में एक प्रमुख मुद्दा यह है कि क्या ऐसी परिस्थितियां उत्पन्न हो सकती हैं जिनमें उधारदाताओं ने कुछ या सभी शेयरधारकों की संपत्ति का सहारा लिया हो। शेयरधारकों की ओर से एक जानबूझकर उल्लंघन ऋणदाता को संपत्ति का सहारा दे सकता है।

लागू कानून उस सीमा को सीमित कर सकता है जिस तक शेयरधारक देयता सीमित हो सकती है। उदाहरण के लिए, व्यक्तिगत चोट या मृत्यु के लिए दायित्व आमतौर पर उन्मूलन के अधीन नहीं है। गैर-सहारा ऋण उच्च पूंजीगत व्यय (CapEx),. लंबी ऋण अवधि और अनिश्चित राजस्व धाराओं की विशेषता है। इन ऋणों को अंडरराइट करने के लिए वित्तीय मॉडलिंग कौशल और अंतर्निहित तकनीकी डोमेन के अच्छे ज्ञान की आवश्यकता होती है।

कमी शेष को पूर्व-खाली करने के लिए, ऋण-से-मूल्य (एलटीवी) अनुपात आमतौर पर गैर-आश्रय ऋणों में 60% तक सीमित होते हैं । ऋणदाता डिफ़ॉल्ट की संभावना को कम करने के लिए उधारकर्ताओं पर उच्च क्रेडिट मानक लगाते हैं। गैर-आश्रय ऋण, उनके अधिक जोखिम के कारण, सहारा ऋणों की तुलना में अधिक ब्याज दरों पर होते हैं।

सहारा बनाम गैर-सहारा ऋण

यदि दो लोग बड़ी संपत्ति खरीदना चाहते हैं, जैसे कि एक घर, और एक को एक सहारा ऋण और दूसरा एक गैर-आश्रय ऋण प्राप्त होता है, तो वित्तीय संस्थान प्रत्येक उधारकर्ता के खिलाफ कार्रवाई कर सकता है।

दोनों ही मामलों में, घरों को संपार्श्विक के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है, जिसका अर्थ है कि उन्हें जब्त किया जा सकता है या तो उधारकर्ता डिफ़ॉल्ट होना चाहिए। उधारकर्ताओं के डिफ़ॉल्ट होने पर लागतों की भरपाई करने के लिए, वित्तीय संस्थान घरों को बेचने का प्रयास कर सकते हैं और संबंधित ऋण का भुगतान करने के लिए बिक्री मूल्य का उपयोग कर सकते हैं। यदि संपत्तियां बकाया राशि से कम में बिकती हैं, तो वित्तीय संस्थान केवल ऋणी का सहारा ऋण के साथ पीछा कर सकता है। गैर-सहारा ऋण वाले देनदार को संपत्ति की जब्ती से परे किसी भी अतिरिक्त भुगतान के लिए पीछा नहीं किया जा सकता है।

हाइलाइट्स

• एक गैर-आश्रय ऋण वाले देनदार को संपत्ति की जब्ती से परे किसी भी अतिरिक्त भुगतान के लिए पीछा नहीं किया जा सकता है।

• परियोजना ऋण आम तौर पर एक पर्याप्त अल्पसंख्यक सहायक कंपनी में रखा जाता है जो संबंधित शेयरधारकों की बैलेंस शीट पर समेकित नहीं होता है (यानी, यह एक ऑफ-बैलेंस शीट आइटम है)।

• यह अक्सर एक गैर-सहारा या सीमित सहारा वित्तीय संरचना का उपयोग करता है।

• परियोजना वित्त में बुनियादी ढांचे और अन्य दीर्घकालिक, पूंजी-गहन परियोजनाओं का सार्वजनिक वित्त पोषण शामिल है।