Prosjektfinans

Hva er prosjektfinansiering?

Prosjektfinansiering er finansiering (finansiering) av langsiktig infrastruktur, industriprosjekter og offentlige tjenester ved bruk av en ikke-regress eller begrenset regress finansiell struktur. Gjelden og egenkapitalen som brukes til å finansiere prosjektet, betales tilbake fra kontantstrømmen som genereres av prosjektet.

Prosjektfinansiering er en lånestruktur som hovedsakelig er avhengig av prosjektets kontantstrøm for tilbakebetaling, med prosjektets eiendeler, rettigheter og interesser holdt som sekundær sikkerhet. Prosjektfinansiering er spesielt attraktivt for privat sektor fordi bedrifter kan finansiere større prosjekter utenfor balansen (OBS).

Forstå prosjektfinansiering

Prosjektfinansieringsstrukturen for et bygge, drift og overføring (BOT) -prosjekt inkluderer flere nøkkelelementer.

Prosjektfinansiering for BOT-prosjekter inkluderer vanligvis et spesialformål (SPV). Selskapets eneste aktivitet er å gjennomføre prosjektet ved å legge ut de fleste aspekter gjennom bygge- og driftskontrakter. Fordi det ikke er noen inntektsstrøm i byggefasen av nybyggprosjekter, skjer gjeldsbetjening kun i driftsfasen.

Av denne grunn tar partene betydelig risiko i byggefasen. Den eneste inntektsstrømmen i denne fasen er vanligvis under en uttaksavtale eller kraftkjøpsavtale. Fordi det er begrenset eller ingen tilgang til prosjektets sponsorer, er selskapets aksjonærer vanligvis ansvarlige opp til omfanget av deres aksjeposter. Prosjektet forblir utenfor balansen for sponsorene og for myndighetene.

Ikke alle infrastrukturinvesteringer er finansiert med prosjektfinansiering. Mange selskaper utsteder tradisjonell gjeld eller egenkapital for å gjennomføre slike prosjekter.

Prosjekter utenfor balansen

Prosjektgjeld holdes typisk i et tilstrekkelig minoritetsdatterselskap som ikke er konsolidert i balansen til de respektive aksjonærene. Dette reduserer prosjektets innvirkning på kostnaden for aksjonærenes eksisterende gjeld og gjeldskapasitet. Aksjonærene står fritt til å bruke sin gjeldskapasitet til andre investeringer.

Til en viss grad kan staten bruke prosjektfinansiering for å holde prosjektgjeld og gjeld utenfor balansen slik at de tar mindre finansiell plass. Finanspolitisk plass er hvor mye penger staten kan bruke utover det den allerede investerer i offentlige tjenester som helse, velferd og utdanning. Teorien er at sterk økonomisk vekst vil gi staten mer penger gjennom ekstra skatteinntekter fra flere som jobber og betaler mer skatt, slik at staten kan øke utgiftene til offentlige tjenester.

Regressfri finansiering

Når et selskap misligholder et lån, gir regressfinansiering långivere fullt krav på aksjonærenes eiendeler eller kontantstrøm. I motsetning utpeker prosjektfinansiering prosjektselskapet som en SPV med begrenset ansvar. Långivernes regress begrenses således primært eller helt til prosjektets eiendeler, herunder fullførings- og ytelsesgarantier og obligasjoner, i tilfelle prosjektselskapet misligholder.

Et sentralt spørsmål ved non-regressfinansiering er om det kan oppstå forhold der långiverne har bruk for noen eller alle aksjonærenes eiendeler. Et bevisst mislighold fra aksjonærenes side kan gi långiveren regress på eiendeler.

Gjeldende lov kan begrense i hvilken grad aksjonæransvaret kan begrenses. For eksempel er ansvar for personskade eller død vanligvis ikke gjenstand for eliminering. Ikke-regressgjeld er preget av høye kapitalutgifter (CapEx),. lange låneperioder og usikre inntektsstrømmer. Å tegne disse lånene krever ferdigheter i finansiell modellering og god kunnskap om det underliggende tekniske domenet.

For å forhindre mangelsaldoer er belåningsgrad (LTV) vanligvis begrenset til 60 % i ikke-regresslån. Långivere pålegger låntakere høyere kredittstandarder for å minimere sjansen for mislighold. Regresslån har på grunn av sin større risiko høyere rente enn regresslån.

Regress vs. ikke-regresslån

Hvis to personer er ute etter å kjøpe store eiendeler, for eksempel en bolig, og den ene mottar et regresslån og den andre et regresslån, er handlingene finansinstitusjonen kan ta mot hver enkelt låntaker forskjellige.

I begge tilfeller kan boligene brukes som sikkerhet, noe som betyr at de kan beslaglegges dersom låntaker misligholder dem. For å hente inn kostnadene når låntakerne misligholder, kan finansinstitusjonene forsøke å selge boligene og bruke salgssummen til å betale ned den tilhørende gjelden. Dersom eiendommene selges for mindre enn skyldig beløp, kan finansinstitusjonen forfølge kun debitor med regresslånet. Skyldneren med non-regresslånet kan ikke forfølges for ytterligere betaling utover beslagleggelsen av eiendelen.

Høydepunkter

• En debitor med et regresslån kan ikke forfølges for ytterligere betaling utover beslagleggelsen av eiendelen.

• Prosjektgjeld holdes vanligvis i et tilstrekkelig minoritetsdatterselskap som ikke er konsolidert i balansen til de respektive aksjonærene (dvs. det er en post utenfor balansen).

• Dette utnytter ofte en ikke-regress eller begrenset regress finansiell struktur.

– Prosjektfinansiering innebærer offentlig finansiering av infrastruktur og andre langsiktige, kapitalkrevende prosjekter.