Projekt finansowy

Co to jest finansowanie projektów?

Finansowanie projektów to finansowanie (finansowanie) długoterminowej infrastruktury, projektów przemysłowych i usług publicznych z wykorzystaniem struktury finansowej bez regresu lub z ograniczonym regresem. Dług i kapitał własny wykorzystany do finansowania projektu są spłacane z przepływów pieniężnych generowanych przez projekt.

Finansowanie projektu to struktura pożyczki, która opiera się głównie na przepływach pieniężnych projektu do spłaty, przy czym aktywa projektu, prawa i odsetki są utrzymywane jako drugorzędne zabezpieczenie. Finansowanie projektów jest szczególnie atrakcyjne dla sektora prywatnego, ponieważ firmy mogą finansować duże projekty pozabilansowe (OBS).

Zrozumienie finansów projektu

Struktura finansowania projektu dla projektu budowy, obsługi i transferu (BOT) obejmuje wiele kluczowych elementów.

Finansowanie projektów dla projektów BOT zazwyczaj obejmuje spółkę celową (SPV). Jedyną działalnością firmy jest realizacja projektu poprzez podwykonawstwo większości aspektów w ramach umów o roboty budowlane i eksploatacyjne. Ponieważ nie ma strumienia przychodów w fazie budowy nowych projektów, obsługa zadłużenia ma miejsce tylko w fazie operacyjnej.

Z tego powodu strony podejmują znaczne ryzyko na etapie budowy. Jedynym strumieniem przychodów w tej fazie jest zazwyczaj umowa o odbiór lub umowa zakupu energii. Ze względu na ograniczone możliwości odwołania się do sponsorów projektu lub ich brak, udziałowcy spółki ponoszą zazwyczaj odpowiedzialność do wysokości swoich udziałów. Projekt pozostaje pozabilansowy dla sponsorów i rządu.

Nie wszystkie inwestycje infrastrukturalne są finansowane z finansowania projektów. Wiele firm emituje tradycyjne instrumenty dłużne lub kapitałowe w celu podjęcia takich projektów.

Projekty pozabilansowe

Zadłużenie projektowe jest zwykle utrzymywane w wystarczającej mniejszościowej spółce zależnej, która nie jest konsolidowana w bilansie odpowiednich udziałowców. Zmniejsza to wpływ projektu na koszt istniejącego zadłużenia i zdolności zadłużeniowej akcjonariuszy. Akcjonariusze mają swobodę wykorzystania posiadanego zadłużenia na inne inwestycje.

Do pewnego stopnia rząd może wykorzystywać finansowanie projektów do utrzymywania zadłużenia i zobowiązań projektowych pozabilansowych, aby zajmowały one mniej przestrzeni fiskalnej. Przestrzeń fiskalna to kwota, jaką rząd może wydać poza to, co już inwestuje w usługi publiczne, takie jak zdrowie, opieka społeczna i edukacja. Teoria głosi, że silny wzrost gospodarczy przyniesie rządowi więcej pieniędzy dzięki dodatkowym dochodom podatkowym od większej liczby osób pracujących i płacących wyższe podatki, co pozwoli rządowi zwiększyć wydatki na usługi publiczne.

Finansowanie bez regresu

Gdy firma nie spłaca pożyczki, finansowanie z regresem daje pożyczkodawcom pełne prawo do aktywów akcjonariuszy lub przepływów pieniężnych. Natomiast finansowanie projektu wyznacza spółkę projektową jako spółkę celową z ograniczoną odpowiedzialnością. Regres pożyczkodawców ogranicza się zatem przede wszystkim lub w całości do aktywów projektu, w tym gwarancji wykonania i wykonania oraz gwarancji na wypadek niewypłacalności spółki projektowej.

Kluczową kwestią w finansowaniu bez regresu jest to, czy mogą zaistnieć okoliczności, w których pożyczkodawcy będą mogli skorzystać z części lub całości aktywów akcjonariuszy. Umyślne naruszenie ze strony wspólników może spowodować, że pożyczkodawca skorzysta z majątku.

Obowiązujące prawo może ograniczać zakres, w jakim odpowiedzialność akcjonariuszy może być ograniczona. Na przykład odpowiedzialność za obrażenia ciała lub śmierć zazwyczaj nie podlega eliminacji. Zadłużenie bez regresu charakteryzuje się wysokimi nakładami inwestycyjnymi (CapEx),. długimi okresami kredytowania i niepewnymi strumieniami przychodów. Ubezpieczenie tych pożyczek wymaga umiejętności modelowania finansowego i solidnej znajomości podstawowej dziedziny technicznej.

Aby zapobiegać saldom niedoborów, wskaźniki LTV (kredytu do wartości zabezpieczenia) są zwykle ograniczone do 60% w przypadku kredytów bez regresu. Kredytodawcy nakładają na kredytobiorców wyższe standardy kredytowe, aby zminimalizować ryzyko niewykonania zobowiązania. Pożyczki bez regresu, ze względu na większe ryzyko, są oprocentowane wyżej niż pożyczki z regresem.

Pożyczki z regresem a pożyczki bez regresu

Jeśli dwie osoby chcą kupić duże aktywa, takie jak dom, a jedna otrzymuje pożyczkę z regresem, a druga pożyczkę bez regresu, działania, jakie instytucja finansowa może podjąć wobec każdego pożyczkobiorcy, są różne.

W obu przypadkach domy mogą zostać wykorzystane jako zabezpieczenie, co oznacza, że mogą zostać zajęte w przypadku niewywiązania się z zobowiązań przez kredytobiorcę. Aby odzyskać koszty, gdy kredytobiorcy nie wywiązują się ze zobowiązań, instytucje finansowe mogą próbować sprzedać domy i wykorzystać cenę sprzedaży do spłaty związanego z nimi zadłużenia. Jeśli nieruchomości sprzedają się za mniej niż należna kwota, instytucja finansowa może dochodzić kredytu regresowego tylko dłużnikowi. Dłużnik posiadający pożyczkę bez regresu nie może być dochodzony o żadną dopłatę poza zajęciem majątku.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Dłużnik posiadający pożyczkę bez regresu nie może być dochodzony o żadną dodatkową płatność poza zajęciem mienia.

• Zadłużenie projektowe jest zwykle utrzymywane w wystarczającej mniejszości zależnej, która nie jest konsolidowana w bilansie odpowiednich udziałowców (tj. jest to pozycja pozabilansowa).

• Często wykorzystuje się strukturę finansową bez regresu lub z ograniczonym regresem.

• Finansowanie projektów obejmuje publiczne finansowanie infrastruktury i innych długoterminowych, kapitałochłonnych projektów.