projektfinansiering

Vad är projektfinansiering?

Projektfinansiering är finansiering (finansiering) av långsiktig infrastruktur, industriprojekt och offentliga tjänster med hjälp av en finansiell struktur utan eller begränsad tillgång. Den skuld och det egna kapitalet som används för att finansiera projektet betalas tillbaka från det kassaflöde som projektet genererar.

Projektfinansiering är en lånestruktur som i första hand är beroende av projektets kassaflöde för återbetalning, med projektets tillgångar, rättigheter och andelar som sekundära säkerheter. Projektfinansiering är särskilt attraktivt för den privata sektorn eftersom företag kan finansiera stora projekt utanför balansräkningen (OBS).

Förstå projektekonomi

Projektfinansieringsstrukturen för ett bygg-, drift- och överföringsprojekt (BOT) inkluderar flera nyckelelement.

Projektfinansiering för BOT-projekt inkluderar i allmänhet ett särskilt ändamål (SPV). Bolagets enda verksamhet är att genomföra projektet genom att lägga ut de flesta aspekter på underentreprenad genom bygg- och driftkontrakt. Eftersom det inte finns någon intäktsström under byggnadsfasen av nybyggda projekt, sker skuldtjänst endast under driftsfasen.

Av denna anledning tar parterna betydande risker under byggskedet. Den enda intäktsströmmen under denna fas är i allmänhet under ett uttagsavtal eller kraftköpsavtal . Eftersom det finns begränsad eller ingen tillgång till projektets sponsorer är företagets aktieägare vanligtvis ansvariga upp till omfattningen av sina aktieinnehav. Projektet förblir utanför balansräkningen för sponsorerna och för regeringen.

Alla infrastrukturinvesteringar finansieras inte med projektfinansiering. Många företag ger ut traditionella lån eller aktier för att genomföra sådana projekt.

Projekt utanför balansräkningen

Projektskulder hålls vanligtvis i ett tillräckligt minoritetsdotterbolag som inte konsolideras i respektive aktieägares balansräkning. Detta minskar projektets påverkan på kostnaden för aktieägarnas befintliga skulder och skuldkapacitet. Det står aktieägarna fritt att använda sin skuldkapacitet för andra investeringar.

Till viss del kan regeringen använda projektfinansiering för att hålla projektskulder och skulder utanför balansräkningen så att de tar mindre finansiellt utrymme. Skatteutrymme är den summa pengar som regeringen kan spendera utöver vad den redan investerar i offentliga tjänster som hälsa, välfärd och utbildning. Teorin är att stark ekonomisk tillväxt kommer att ge regeringen mer pengar genom extra skatteintäkter från att fler arbetar och betalar mer skatt, vilket gör att regeringen kan öka utgifterna för offentliga tjänster.

Regressfri finansiering

När ett företag misslyckas med ett lån ger regressfinansiering långivarna fulla anspråk på aktieägarnas tillgångar eller kassaflöde. Däremot utformar projektfinansiering projektbolaget som en SPV med begränsat ansvar. Långivarnas regress är alltså i första hand eller helt begränsad till projektets tillgångar, inklusive färdigställande- och prestationsgarantier och obligationer, i fall projektbolaget fallerar.

En nyckelfråga vid non-regressfinansiering är om det kan uppstå omständigheter där långivarna har tillgripande på en del eller alla av aktieägarnas tillgångar. Ett avsiktligt brott från aktieägarnas sida kan ge långivaren tillgång till tillgångar.

Tillämplig lag kan begränsa i vilken utsträckning aktieägaransvaret kan begränsas. Till exempel är ansvar för personskada eller dödsfall vanligtvis inte föremål för eliminering. Non-recourse debt kännetecknas av höga kapitalutgifter (CapEx),. långa lånetider och osäkra intäktsströmmar. Att teckna dessa lån kräver färdigheter i finansiell modellering och goda kunskaper om den underliggande tekniska domänen.

För att förebygga bristsaldon är belåningsgraden (LTV) vanligtvis begränsad till 60 % i icke-regresslån. Långivare ålägger högre kreditkrav på låntagare för att minimera risken för fallissemang. Regresslån löper på grund av sin större risk högre ränta än regresslån.

Regress vs. Regressfria lån

Om två personer funderar på att köpa stora tillgångar, såsom ett hem, och den ena får ett regresslån och den andra ett regresslån, kan finansinstitutets åtgärder mot varje låntagare vara olika.

I båda fallen kan bostäderna användas som säkerhet, vilket innebär att de kan tas i beslag om antingen låntagaren fallerar. För att få tillbaka kostnader när låntagarna fallerar kan finansinstituten försöka sälja bostäderna och använda försäljningspriset för att betala ner den tillhörande skulden. Om fastigheterna säljs för mindre än det skyldiga beloppet kan finansinstitutet förfölja endast gäldenären med regresslånet. Gäldenären med regresslånet kan inte förföljas för någon ytterligare betalning utöver beslaget av tillgången.

##Höjdpunkter

• En gäldenär med ett icke-regresslån kan inte förföljas för någon ytterligare betalning utöver beslaget av tillgången.

• Projektskulder hålls vanligtvis i ett tillräckligt minoritetsdotterbolag som inte konsolideras i respektive aktieägares balansräkning (dvs. det är en post utanför balansräkningen).

• Detta utnyttjar ofta en finansiell struktur utan regress eller begränsad regress.

– Projektfinansiering innebär offentlig finansiering av infrastruktur och andra långsiktiga, kapitalintensiva projekt.